在大家印象中，集采对仿制药和创新药的影响并不一样。对仿制药来说，的确冲击很大，甚至导致很多企业退出市场。而对于创新药企业，虽然价格下降，但会有量的提升，其实算是一个利好。那么既然如此，作为国内创新药龙头的恒瑞医药又是为何大跌呢？截止发稿，恒瑞医药跌超4%。

一款重要产品落选

恒瑞医药的下跌首先是受第五次集采的影响，恒瑞医药有一款重要产品落选。根据上海阳光医药采购网公示的结果，恒瑞医药的碘克沙醇注射液落标。

而这款产品对恒瑞有多重要呢？

碘克沙醇注射液属于造影剂的一种，造影剂是恒瑞医药的主营业务领域之一，2020年，恒瑞医药造影剂产品实现营收36.3亿元，占比13.09%，贡献了10.78%的利润比例。

此外，值得关注的是虽然恒瑞医药是国内创新药上做的相对较好的企业，但是其收入的大头其实是来自于仿制药。

打一个不恰当的比喻，如果某个医药产品的市场规模有一百亿，恒瑞的产品市占率在20%左右，那么恒瑞就有20亿的规模，但这个产品进入集采后，产品价格暴跌，恒瑞的收入也会出现大幅下滑。

增速放缓，对手增多

恒瑞医药过往股价变现良好有两个很重要的原因。一个是其业绩增速快，一个是其在创新药领域布局早。但现在这两大优势都出现了松动。

4 月 19 日晚，恒瑞医药公告称，公司 2020 年实现营业总收入 277.3 亿，同比增长 19.1%；实现归母净利润 63.3 亿，同比增长 18.8%。

值得关注的是，恒瑞医药的营收增速和归母净利润增速创下自 2017 年以来新低。此外，这份业绩数据也不及券商机构预期。

此外，许多药企已经看到了创新药的重要性，纷纷开始布局创新药，这也给恒瑞医药造成了挑战。