作者：赛文 编辑：小市妹

　　国内纳米微球材料龙头纳微科技（688690）正式登陆科创板，上市首日股价大涨1273.98%，总市值来到443.7亿元。

▲图源：同花顺iFinD

　　资本市场能给予纳微科技如此高的溢价，不仅是对其打破国外进口垄断的肯定，更是对其未来前景的高度看好。

　　高性能微球材料目前主要是应用于生物医药、平板显示等领域最不可或缺的核心基础材料，技术壁垒和门槛很高。其制备与应用被《科技日报》列为制约中国工业发展的35项“卡脖子”技术之一。

　　例如在生物制药领域，色谱填料和层析介质微球是用于从生物发酵液中捕获、纯化目标生物活性成分的核心材料。

　　一直以来，中国在生物制药生产的关键耗材和设备基本依赖进口，长期被国际巨头们卡着脖子，仅GE Healthcare、Tosoh、Bio-Rad 这三家公司就占据了全球色谱填料50%的市场份额，寡头垄断局面严重。

　　而2007年成立的纳微科技，仅用了十几年时间就攻破技术难题，成为国内纳米微球材料行业的绝对龙头，是当前全球仅有的几家可以同时进行规模化制备无机和有机高性能纳米微球材料的企业，打破了在很长时间里由国外垄断的竞争格局。其产品已经出口到欧美韩等发达国家市场。

▲纳微科技发展历程

　　目前，纳微科技产品主要应用在生物医药和平板显示领域。2018年至2020年，公司总营收在57%的高复合增速的增长下，其生物医药类产品的营收占比实现大幅提升，同期从71.24%增长到83.64%。这体现出其产品在该领域的竞争能力持续提高，市场被大幅打开。

　　其生物医药类产品的营收占比实现大幅提升，从2018年71.24%增长到至2020年的83.64%。在总营保持57%的高复合增速情况下生物医药类产品占比提升展现出公司产品在生物医药领域竞争力的不断增强，市场被迅速打开。

　　值得注意的是，纳微科技的产品定制化程度强，高强度的研发投入带来了强大的技术溢价。由此带来的是毛利率的快速增长，其毛利率从2018年的80.95%到2020年的83.76%。而行业平均毛利不足70%，实现了大幅领先。

　　这引来了明星资本的抢先入股，根据微纳科技招股书，公司前十大股东中元生创投（持股占比3.64%）、高瓴益恒（持股占比3.62%），分别位列第七、第八大股东。此外，红杉智盛、上海药明康德、国投创合等知名公司及投资机构纷纷参与进来。

　　根据权威机构数据统计，2019年中国色谱填料/层析介质市场规模约为8.71亿元，微纳科技2019年在国内市场份额约为9.52%。如果其未来加入全球市场竞争，公司当前市占率仍不足1%，在短时间内还看不到增长的天花板，增长潜力巨大。

　　未来，随着国家药品集采政策进一步落地，在价格上具有优势的的国产化产品的竞争能力不断提高。此外，疫情让全球制药领域的上游需求爆发，色谱填料直聘国产替代化进程将不断提速，纳微科技在领域内的技术水平和业绩将持续爆发，打破“卡脖子”困局。

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