唏嘘！曾经市值一度超越五粮液的超级黑马洋河股份，如今却有点“掉队”了。

要说最近两年哪个行业涨势最好，白酒一定榜上有名。

数据统计显示，2019年3月以来，白酒板块就一直持续拉升，截至2021年6月，白酒板块的涨幅已经超过了400%。

在板块大涨的背景下，个股表现则更为夸张，如酒鬼酒，在这两年半的时间里涨幅已经超过了14倍，山西汾酒的股价涨幅也超过了9倍，甚至连一度被戴上了“st”的舍得酒业，股价也大涨超过7倍。

不过，也并非所有的白酒股在最近两年股价都出现了大涨，像洋河股份就是一个例外。据数据统计显示，在最近两年多的时间里，洋河股份的股价仅上涨了90%，表现连板块涨幅都跟不上，几乎在板块中垫底。

如此之下，洋河股份也慢慢被其他酒企超越，目前其市值已经掉到了行业的第五位，昔日的“茅五洋”格局早已是不复存在。

作为曾经市值超越五粮液的“超级大黑马”，洋河股份为何会“掉队”？

白酒的“超级黑马”为什么会掉队？

2003年到2012年的那段时间，是洋河的黄金周期。

2003年，当时还没未上市的洋河集团推出了“蓝色经典”系列，精准的产品定位、高端的产品包装再加上铺天盖地的广告让“蓝色经典”系列瞬间火了，而洋河股份也是凭借“蓝色经典”系列成功出圈，从江苏走向了全国。

根据数据显示，在推出“蓝色经典”系列的2003年，洋河股份的营收还不到4亿，净利润也只有1000万出头；但到了上市前的2008年，洋河股份的营收就达到了26.82亿元、净利润也提升到了7.43亿元，营收是2003年的7倍多，净利润则是2003年的50多倍。

到了2009年11月，洋河股份成功上市；2010年，洋河股份的营收首次超越泸州老窖，成为了酿酒行业中的老三，“茅五洋”开始在市场流传。

到了2012年，势头强劲的洋河股份在市值上甚至一度超越了五粮液，市值荣登行业第二，当时不少的投资者更是认为洋河股份将有望超越贵州茅台，成为新的酿酒行业一哥。

不过，投资者的期待并没有实现，“超级黑马”的故事到2012年戛然而止。

进入2013年，洋河股份的业绩开始出现下滑，当年营收同比大幅下降了18.72%，净利润同比下降了17.28%；2014年，洋河股份的业绩继续下滑，营收同比下降了2.34%，净利润则下降了9.89%。

随后的2015——2018年，洋河股份的业绩虽然没有继续下滑，但也只能用平凡来形容——4年的营收增速平均在15%左右，净利润则在18%左右，远逊于同期其他白酒企业。

到了2019和2020年，在其他酒企业绩纷纷大增的情况下，洋河股份的业绩却意外地出现了下滑：2019年营收同比下降了4.28%，2020年营收则下降8.76%。

就这样，以2013年为分界线，洋河股份开始“掉队”。

洋河走错路了？

作为曾经的行业大黑马，为何洋河股份在2012年之前业绩还大增，但到了2013年业绩就开始下滑了呢？

归结起来的可以分为外因和内因两部分。

内因是，2013年是整个白酒行业动荡的一年，受到“禁酒令”的影响，除了少部分的龙头白酒企业外，大部分白酒企业的业绩都出现了下滑，洋河股份业绩下滑也在情理之中。

不过，也正是从那一年开始，白酒行业的竞争开始加剧，品牌效应加强，如贵州茅台、五粮液等龙头也开始布局中低端酒类；此时，洋河股份品牌深度不够的缺点开始显现，跟拥有悠久历史且知名度极高的茅台、五粮液相比，推出才十几年的“蓝色经典”系列自然是处于下风了。

短期要想出名可以靠营销手段，但想要品牌深度则需要时间的沉淀，而洋河股份则正是缺少了品牌的护城河。也是因为这个原因，即便是在行业的复苏期，洋河股份的增速也低于同期的其他白酒企业。

外因是。2013年急于寻找突破口的洋河股份祭出了两招：一是进军外省，企图扩大市场；二是产品提价，企图将产品高端化。

然而，这两招都没有取得很好的效果。

像进军外省，随着各地地方酒企的崛起，品牌护城河不深的洋河股份要想进军外省无疑十分困难，并且最终也是进军无果；然而在发力外省的时候，洋河股份的大本营江苏却受到了本地其他酒企和外省酒企的抢食，洋河股份在江苏的市场份额从30%下降到了25%。

还有产品提价。2016-2018年期间，洋河股份曾经连续6次提价，2019年5月，“天之蓝”和“梦三”、“梦六”每箱涨价百元以上，“梦九”更是每箱涨价了千元，但由于缺少品牌护城河的原因，洋河股份并没有收到预期中的效果。

洋河股份还有赶超的机会吗？

近期，洋河股份的股价大幅下挫，短短5个交易日市值就蒸发了超过300亿，这无疑给其背后的投资者当头一棒。作为曾经的黑马，近年来由于股价表现不给力，洋河股份和一线酒企的差距是越来越大了。

那么，未来洋河股份还有机会赶上吗？答案是有点困难。

目前，整个白酒行业已经进入到存量博弈的阶段，具有品牌护城河的企业未来将会越来越强，市场的占有率将会不断提升，而像洋河股份这样品牌护城河不足的白酒企业，在未来的竞争中将会处于劣势。

除此以外，近年来洋河股份已经没有推出太多新的爆款，业绩主要还是靠着十几年前推出的“蓝色经典”系列撑着，这也说明洋河股份想要突围并不容易。

不过，进入2021年以来，洋河股份进行了再次创业，并对产品、渠道、管理进行了全面的改革，其2021年一季度也出现了大幅增长，这或许给了洋河股份赶超带来了一丝希望。

然而在其他酒企也在不断发展的情况下，洋河股份想要追上并夺回昔日的位置，恐怕并不是那么容易。