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震荡市涨跌难测,现下怎么操作更合适?这个方法亲测有效

原创 好买商学院  2021-06-10 17:53:23  阅读量:

白酒跌了,白酒涨了,白酒又跌了,白酒又涨了,白酒板块新亠,高字才喊到一个部首,白酒就又掉头向下了,,,这就是近期的魔幻市场。不光白酒板块,大盘也是持续震荡,涨一天跌一天成为常态,投资者开始着急:市场到底要怎么走?券商高喊的4000点要落空了吗?

一、震荡市猜涨跌太难,做好资产配置是关键

盯着指数做投资,从来是一件吃力不讨好的事。一方面,几乎没有人能每次预测成功市场涨跌来精准择时;另一方面,在漫长的A股历史长河里,趋势性的单边上涨或下跌的时段占比很小,震荡才是常态。

数据为证,近10年A股市场共经历了2432个交易日,其中上证指数上涨、下跌、平盘天数分别为1276、1148、8天,各占52.47%、47.20%、0.33%。上涨和下跌天数占比趋同,震荡是主旋律,想猜涨跌实在太难。

在震荡市,投资单一资产要么收益率太低,要么风险太高、波动太大,正确的姿势就是做好资产配置。正如全球资产配置之父加里•布林森的名言:“91.5%的投资收益都是来自于成功的资产配置”,尤其在相对震荡的市场,资产配置的重要性不言而喻。

先从自带配置属性的灵活配置型基金说起,近10年最大回撤、收益率、波动率、夏普比率等各项指标表现如下:

(数据来源于Wind;截至2021.6.8;图中标红数字表示为该项最佳,标蓝为最差)

分析可得:

1、上述三类基金表现均明显优于沪深300,显示我国公募基金整体展示了超越市场的主动管理能力,具备投资价值;

2、过去10年普通股票型基金的收益性最高,但波动率也最大,最大回撤同样吓人,投资者如果不能长期持有,很可能造成体验感不佳;

3、过去10年灵活配置型基金收益率不如股票型与偏股型,但最大回撤相对最小,同时年化波动率更低,夏普比率更优。

总结:在过去的10年里,灵活配置型基金虽然牺牲了一部分的收益率,但整体展示了相对普通股票型、偏股混合型基金更高的性价比。

二、做资产配置≠买入灵活配置型基金

那么,买灵活配置型基金就完事了吗?并不如此。首先,灵活配置型基金的股债配比太灵活,理论上投资于任何一类证券或资产的比例都可以高达100%,以至于投资者根本无法准确、及时把握其配置情况,相信不少小伙伴有过类似经历:大家都买了灵活配置型基金,但行情来时有的收益率比股基还爆炸,有的连债基都没跑赢,这就是股债随意配置的差别。

其次,投资者买入基金时,更希望清晰明确知道各类资产的配比,便于充分评估风险收益比,进而选择适配自己的产品,在这个角度,似乎投资者更乐于自己买入股基+债基的搭配,好准确知道手中所有基金资产的整体风险性和收益性。

从基金的角度,投资者买入不同基金构建投资组合时,就需要有配置的思维,将不同类型、不同风险程度的基金依照一定的逻辑去比例配置。在基金自有的配置基础上,自己做二次配置,保证自己的基金组合既按需求的比例配置了股票、债券、可转债、现金等不同资产,同时各不同资产类别在小范围内又保持了灵活度,以求在市场波动中既具备一定的进攻锐度,又有一定的防守强度。

三、构建不同类别基金模拟组合,数据回测历史表现

比如构建一个股票型+偏股型+“固收+”+纯债型的基金组合,分别按2:2:3:3、3:3:2:2的比例配置,结果会怎样呢?我们试着挑选了4只不同类别的基金,回溯近五年的表现,结果如下:

基金净值及收益率数据来源于Wind,截至2021.6.8;组合收益率数据经模拟回测得出)

其中固收类资产占比更高的组合1近1年、近3年收益率均超过30%,近5年收益67.28%,折合年化收益率接近11%,可以满足中低风险偏好的投资者需求。权益类资产占比更高的组合2近1年收益率41.07%,近3年38.08%,近5年收益率85.81%,折合年化收益率超13%,长期来看十分可观。

看到这,小伙伴们或许以为这4只基金都大有来头,兴许是为了证明资产配置的价值特意挑选的中长期表现不错的产品。其实不然,挑选的4只基金确实大有讲究,但不是主观选择,为力求客观,我们根据投资类型分类,按普通股票型、偏股混合型、纯债型、固收+类型分别统计近5年收益率排名,相应选取收益率恰好处于中位数的4只基金作为组合标的,这样可能更接近市场中位数水平,也比较贴近投资者真实情况。

模拟组合更直观的收益率走势如下:

(基金净值及收益率、沪深300指数数据来源于Wind;基金组合收益率经模拟回测得出;截至2021.6.8)

可以看出,不论是组合1还是组合2,整体走势较沪深300都更为平稳,波动更小;尽管在初始阶段大幅落后沪深300,但经过时间加持,到5年底都分别跑赢了沪深300,而沪深300指数由于经历了3轮较大的回撤,虽然爆发性更强,但在上述区间内最终累计收益率落后。

模拟的基金组合凭借更平稳的走势、更小的回撤,经过时间的积累最终逆袭,充分诠释了复利效应下的“慢就是快”,对投资者或许有所启发。在当前震荡行情下,对于前期已经积累了一定利润,担心获利回吐的投资者,可以考虑参考组合1的配比方式平衡下手上的基金资产,以降低组合的波动率;对后市行情相对看好,也能承受一定波动的投资者,可以参考组合2构建资产组合来应对市场变化。总之,根据自己的风险收益偏好,选择合适的比例,构建适合自己的基金组合,小伙伴们,大家学到了吗。

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