​久期财经讯，6月9日，穆迪授予交银租赁管理香港有限公司(Bocom Leasing Management Hong Kong Company Limited，简称“交银租赁管理香港”)发行美元票据“A3”高级无抵押外币评级。该票据将在其中期票据(MTN)计划下发行，并由交银金融租赁有限责任公司(Bank of Communications Financial Leasing Co., Ltd.，简称“交银金融租赁”，A2/稳定)提供维好协议以及资产购买协议。MTN计划的评级为“(P)A3/(P)P-2”。

交银租赁管理香港在中国香港注册成立，为交银金融租赁间接全资所有。

交银租赁管理香港的实体层面展望“稳定”，与交银金融租赁的展望一致。

交银租赁管理香港将利用发行所得为现有债务再融资，并投资于租赁业务。

评级理据

该票据“A3”的评级与其MTN计划的评级一致，反映出交银金融租赁有能力和非常高的意愿支持该计划下发行的票据。

评级是根据穆迪审核过的文件初稿评估的，穆迪预计这些文件与最终文件不会有实质上的不同。

交银租赁管理香港是交银金融租赁及其子公司海外租赁业务的主要运营平台，对母公司具有重要的战略意义。截至2020年底，交银租赁管理香港总资产246亿美元，约占母公司3093亿元人民币总资产的52%。

穆迪认为，如果交银金融租赁未能向交银租赁管理香港的票据提供支持，将导致重大的声誉和操作风险，从而削弱交银租赁管理香港的在岸和离岸债券以及银行贷款市场的融资渠道。

该计划和该计划下发行的票据由交银金融租赁提供维好协议以及资产购买协议。穆迪认为，此举增强了交银金融租赁支持该计划和票据的高度意愿。根据该契约，交银金融租赁承诺:

1) 确保其直接或间接拥有并持有交银租赁管理香港已发行股份的所有合法和实益所有权;

2) 保持交银租赁管理香港作为其海外租赁业务的主要海外平台;

3) 确保交银租赁管理香港保持偿付能力;以及

4) 在违约情况下购买交银租赁管理香港及其子公司持有的资产。

交银金融租赁的“A2”长期发行人评级与交银租赁管理香港的“(P)A3”计划评级相差一个子级，反映了：(1)在没有母公司担保的情况下，与交银金融租赁高级无抵押债权人相比，交银租赁管理香港票据持有人的潜在债权优先权不同;(2)在中国资本账户规定下，维好协议提供人获得向离岸平台传输资源批准的能力存在不确定性。

穆迪认为，虽然该契约表明交银金融租赁愿意支持其海外子公司和MTN项目下的证券，但在判决性质和执行程序方面，它与明确的担保不同。鉴于在此类协议上缺乏针对中国企业的诉讼先例，这一法律诉讼的最终结果尚不清楚。

可能导致评级上调或下调的因素

考虑到母公司通过维好协议以及资产购买协议为MTN计划提供的支持，拟发行票据的评级与交银金融租赁的发行人评级挂钩。因此，导致交银金融租赁评级上调或下调的因素也会导致票据评级发生类似变化。

如果交银金融租赁上调发行人评级，或者由交银金融租赁向交银租赁管理香港提供直接担保，可能会引发该票据评级的上调。

交银金融租赁的发行人评级与其母公司交通银行股份有限公司(Bank of Communications Co.,Ltd.，简称“交通银行”，03328.HK，601328.SH，A2/稳定，基础信用状况：baa3)的评级保持一致。因此，交通银行评级的上调可能导致交银金融租赁评级的上调。

如果(1)交银金融租赁的发行人评级被下调;(2)交银金融租赁支持义务的能力和意愿减弱;或(3)股权结构或监管发生重大不利变化，限制了交银金融租赁及时提供支持履行票据支付义务的意愿和能力，穆迪可能下调这批票据的评级

交银金融租赁的评级与其母公司交通银行的评级一致，因此，交通银行评级下调可能导致交银金融租赁评级下调。如果(1)交通银行的流动性和资本支持减弱;(2)交银金融租赁与交通银行的业务关系和管理控制权下降;或(3)交通银行将其在交银金融租赁的持股比例降至50.1%以下，穆迪可能会下调交银金融租赁公司的评级。

交银租赁管理香港在中国香港注册成立，截至2020年底，公司总资产约246亿美元。