6月9日收盘，高德红外报价26.79元/股，涨幅0.94%。

近期，军工股异动拉升。炼石航空、天和防务等股涨停。但同为军工股的高德红外股价却一直处于震荡下行状态。从50跌到30块。不停的创新低，反弹再创新低。

为什么股价近几个月都很低迷？高德红外未来将如何走？

存货和应收账款双升，实为市场过度解读

2020年，高德红外营业收入33.34亿元，同比增长103.51%；归母净利润超10亿元，同比增长353.6%；扣非净利润9.68亿元，同比增长427.7%。

2021年一季度，营业总收入6.6亿，同比增长45.5%；归母净利润2.4亿，同比增长50%。

公司业绩的暴涨，但股价近几个月都很低迷，有业内人士指出，高德红外的存货和应收账款在双升，引发市场讨论。

也有业内人士表示，存货和应收账款多不见得是坏事，每个行业的发展都有自身的规律。

军工分析师付宸硕持肯定态度："高德红外是国内乃至全球红外成像仪龙头厂商，产品国产替代空间广阔，疫情期间民品业务加速扩张，且有望充分享受'十四五'期间国防科技化加速的行业高景气。"

资料显示，高德红外是一家以红外热成像技术为主的核心芯片、红外热像仪和综合光电设备的研制生产企业。

黄立介绍，高德红外在2008年就被制裁了，无法获得核心芯片。“2010年，我们上市之后就下决心，可以说是被逼疯了，我必须要把这个芯片搞出来”。

十年之后的今天，高德红外掌握了从材料提纯到制作芯片的全链条核心技术，并且产品的技术性能和水平已经与西方最新一代产品完全同步，“一点都不输给它，某些方面还有我们自己的创造和发明”。

军民两用市场空间快速增长

在红外行业，公司已形成军用和民用、制冷和非制冷产品全面推进的发展格局。

在民品方面也率先研制出了自主可控、批产化的红外焦平面探测器。2020年疫情的特殊时期，公共卫生应急领域等民用市场对红外测温产品的需求激增，而高德红外趁势推动红外技术的应用，行情也迅速升温。

据悉，高德红外研发了一款装载全自动红外热成像测温告警系统的设备，可快速体温筛查，通行效率高达500人/分钟。

目前该系统已被装备到了海内外众多的交通枢纽、医院、企业和学校等公共场所，为抗击新冠疫情作出贡献。2020年，高德红外的测温防疫产品总出货量超20万台，在全球热成像市场占有率居第二。

在军用领域，红外探测还被广泛应用于单兵、战车、飞机、舰船等各个武器平台。2019年，全球军用红外探测市场规模在92亿美元左右，其中美国占据50%左右的份额。

2020年年报显示，高德红外在红外热成像仪及综合光电系统业务实现收入28.86亿元，同比增长133.12%，占高德红外营业收入的86.58%，毛利率为63.85%。

传统弹药及信息化弹药业务实现收入4.27亿元，同比增长14.53%，占高德红外营业收入的12.81%，毛利率为30.48%。2020年高德红外的整体毛利率为59.20%，同比增加10.56个百分点。

此外，高德红外还获得民企首份导弹武器系统总体生产资质，现军贸出口已实现订单签署、国内正式型号今年将获得正式批产订单，2021年为公司导弹产品实现交付的首年。

高德红外所处的红外线热成像技术领域。“反正我们可以自豪地说，在我们这个领域里面，肯定已经卡不了我们了”，董事长黄立表示。

总结

此外，疫情及军品放量期过后，高德红外如何保持业绩增速，是一大考验。公司未来能否利用好平台一体化的优势，捍卫市场地位，也有待时间检验。