上海欣巴自动化科技股份有限公司（以下简称：欣巴科技）是一家以自动化物流系统的研发、设计与销售为主营业务的创业板拟上市公司，产品主要分为两大类，包括交叉带分拣系统和自动化输送系统。

经我们研究发现，欣巴科技的主营业务购销两端都对第一大客户韵达存在严重依赖，公司突击入股的股东也与韵达存在关联关系，但是招股书对此并未披露。

业务严重依赖第一大客户

销售方面，2018年到2020年，欣巴科技对第一大客户韵达控股股份有限公司（证券简称：韵达股份，证券代码：002120.SZ）的销售金额分别为3.29亿元、5.28亿元和4.86亿元，占当期营业收入之比分别为68.47%、65.05%和46.85%。报告期前两年内销售占比持续高于50%，最后一个完整年度的销售占比也接近50%，可见，公司的主营业务对韵达股份存在较为严重的依赖。

数据来源：欣巴科技招股书

再看原材料采购方面，韵达股份除了是欣巴科技的第一大客户之外，还是欣巴科技重要电气功能件原材料——交叉带快手的主要供应商。报告期内，公司向韵达股份下属二级全资子公司上海韵达实业有限公司（以下简称：韵达实业）采购YD交叉带快手，金额分别为530.07万元、824.87万元和779.34万元。

数据来源：欣巴科技招股书

招股书显示，欣巴科技采购的同一品牌、型号电气功能件，主要集中于一家供应商进行采购，少量主要电气功能件存在向2家供应商采购的情况。报告期内，欣巴科技向韵达实业采购YD交叉带快手的均价分别为6206.90元/套、6325.68元/套、5764.35元/套，与该原材料的整体采购均价一致，韵达实业很可能是欣巴科技唯一的交叉带快手供应商。韵达实业也因此在2018年、2019年成为欣巴科技电气功能件的第五大供应商，主要采购内容正是交叉带分拣系统快手。

信息来源：欣巴科技招股书

信息来源：欣巴科技招股书

那么交叉带分拣系统快手这一原材料部件有多重要呢？

招股书显示，报告期内，欣巴科技的交叉带分拣系统销售金额分别为3.52亿元、6.40亿元和6.55亿元，占当期主营业务收入之比分别为73.30%、78.88%和63.19%。可见，交叉带分拣系统业务是公司的核心业务，而交叉带分拣系统快手就是生产该核心产品的主要零部件之一。

众所周知，位于欣巴科技下游的快递行业是竞争比较激烈的行业，仅国内的快递行业巨头就包括“四通一达”的中通快递（证券代码：02057.HK）、圆通速递（证券代码：600233.SH）、申通快递（证券代码：002468.SZ）、百世汇通（证券简称：百世，证券代码：BEST.N）、韵达股份，以及顺丰控股（证券代码：002352.SZ）等6家快递行业上市公司。韵达股份仅是其中之一，在激烈的竞争环境中，其经营业绩的增长在一定程度上具有不确定性。

欣巴科技在销售和采购两端都对韵达股份存在严重依赖，如果是觉得背靠韵达这棵“大树”好乘凉，或许会面临经营不可持续的风险。

两股东突击入股，或与韵达股份关系密切

如上所述，国内快递行业共有六大巨头，再加上物流行业跨国公司UPS和FedFX，可供欣巴科技选择的下游主要客户至少有八家之多，为何公司偏偏傍上了韵达股份呢？

工商信息显示，韵达股份的实控人聂腾云、陈立英夫妇都是上海丰科企业管理合伙企业（有限合伙）（曾用名：上海丰科投资管理合伙企业（有限合伙），以下简称：上海丰科）的合伙人，分别持有3.33%、3.38%的合伙份额，合计占比为6.71%。因此，上海丰科被韵达股份认定为关联方。

信息来源：国家企业信用信息公示系统

不仅如此，2016年7月14日，韵达股份借壳新海股份上市的《重大资产置换及发行股份购买资产暨关联交易预案》显示，上海丰科是聂腾云、陈立英夫妇的一致行动人。另据2021年一季报显示，截至2021年4月30日，上海丰科为韵达股份的第二大股东，持股比例为4.26%。

数据来源：新海股份-韵达股份资产重组预案

韵达股份借壳上市时，上海复星创富投资管理股份有限公司（以下简称：复星创富）认缴定向增发的5030.50万股股票，持股占比为4.90%，离5%的关联方认定标准仅一步之遥。值得注意的是，据工商信息披露，上海丰科的合伙人还包括白涛、唐斌，可能分别是济南复星平怡投资管理有限公司（以下简称：复星平怡）的经理白涛，以及复星创富的董事长唐斌。

信息来源：国家企业信用信息公示系统

这两家公司与欣巴科技有什么关联关系呢？

招股书显示，2019年10月，济南财金复星惟实股权投资基金合伙企业（有限合伙）（以下简称：济南复星）和宁波梅山保税港区复星惟盈股权投资基金合伙企业（有限合伙）（以下简称：宁波复星）通过股权转让入股欣巴科技。截至招股书签署日（2021年5月24日），济南复星和宁波复星都持有6.82%的欣巴科技股份，两家机构既是公司的关联方，也是公司申报IPO资料前一年内的新增股东。

工商信息显示，济南复星的执行事务合伙人为复星平怡，而复星创富持有复星平怡75%股权，是其控股股东。

数据来源：国家企业信用信息公示系统

另据招股书显示，宁波复星的执行事务合伙人为上海复星惟实股权投资管理合伙企业（有限合伙）（以下简称：复星惟实），而复星惟实的执行事务合伙人也是复星创富。换句话说，欣巴科技申报IPO之前突击入股的两家关联方，都是复星创富间接控制的投资机构。

那么欣巴科技与韵达股份的关系就一目了然了。欣巴科技关联方济南复星、宁波复星的背后是复星平怡、复星创富，其董事、高级管理人员或许是韵达股份实控人之一致行动人上海丰科的合伙人。

​