计算机行业：工业互联网标识注册量超200亿 已经从概念期走入“快速落地期”

类别：行业 机构：西部证券股份有限公司 研究员：邢开允 日期：2021-06-08

行情回顾：本周，上证综指下降0.25%，收于3591.84点，计算机行业指数下降1.94%，收于4800.08点。计算机行业指数整体排名18/28，在所有的行业指数中表现一般。细分领域情况如下：云计算(1.09%)、国产软硬件(-0.03%)、网络安全(-0.15%)、智慧医疗(1.37%)、车联网(1.50%)、人工智能(0.43%)、金融科技(-1.30%)、区块链(-0.18%)。周涨跌幅前五的个股为海航科技、*ST联络、青云科技-U、紫光股份、道通科技，涨幅分别为49.81%、37.60%、30.17%、20.75%、19.58%。涨跌幅后五的个股为麦迪科技、朗科科技、先进数通、绿盟科技、飞利信，跌幅分别为13.55%、12.97%、12.86%、10.35%、9.29%。

数字化将成为驱动零售的大脑，推动零售各业务线进行联动。受疫情催化，消费者的在线购物习惯得以进一步培育，线上销售规模不断扩大。国家统计局数据显示，2020年，我国实物商品网上零售额已经占社消品零售总额的24.9%。根据麦肯锡和摩根预测，到2030年，这一占比将达到45%-50%。近年来，数字化转型已然成为零售企业进行自救的一剂良药。

不过，行业内真正具有可复制、可推广的成功转型模板寥寥无几，大家依旧在不断摸索。互联网巨头每一次挥动翅膀，都可能演变为零售行业的一场超级飓风。目前，在电商巨头和社区团购的步步紧逼之下，实体零售企业面临着更加严峻的生存危机，数字化变革在加快。

工业互联网标识注册量超200亿，工业互联网发展已经从概念期走入“快速落地期”。经过三年多的发展，我国工业互联网标识注册量迎来“爆发节点”。从具体的数据上看，2019年10月，我国工业互联网标识注册量成功突破1亿大关，2019年11月突破10亿，2020年12月突破100亿，2021年5月突破200亿，从1亿到100亿，产业界用了一年多的时间，而从100亿到200亿，历时不到半年。工业互联网的发展，最终是要将技术和应用融入千行百业，助力企业提质增效。今天，随着整个社会加快数字化转型步伐，尤其是越来越多的企业将数字化转型提升为“第一工程”，工业互联网的应用场景也日渐丰富。

投资建议：云计算：微盟集团、用友网络、中国有赞、广联达；工业互联网：国联股份、中控技术、中望软件；IDC基础设施等：宝信软件、浪潮信息、光环新网；网安及医疗信息化：京东健康、阿里健康、平安好医生、奇安信、深信服。

风险提示：技术落地不及预期；政策推进节奏不及预期；下游客户预算降低影响IT支出。

轻工制造行业：家居618线上数据靓丽 品牌集中度提升延续

类别：行业 机构：德邦证券股份有限公司 研究员：花小伟 日期：2021-06-08

东平台成交额同比增长176%；芝华仕天猫6 月1 日10 时17 分销售额赶超去年全天，销售额在当天24 小时内便突破1 亿元大关；6 月1 日至3 日，喜临门天猫销售额同比去年增长328.15%，家居618 数据靓丽，看好细分龙头继续成长。推荐多渠道、多品类优势明显的定制龙头欧派家居，高中端品牌矩阵完善、橱衣木多品类同步推进的索菲亚，线上前瞻布局及直播转化变现领先，发力整装的尚品宅配，大宗优势凸显、享受品类与渠道红利的志邦家居、金牌厨柜等，国内外业务协同、财务状况改善、业绩拐点向上的曲美家居等。软体板块推荐内外销持续崛起、提价消化成本的软体龙头顾家家居、敏华控股以及内销渗透率提升，外销订单与产能释放梦百合等。木门系推荐工程持续放量、产能有序投放的江山欧派，五金瓷砖系看好扩品类、耕渠道、红利持续兑现的坚朗五金，全国布局、零售发力、业绩拐点的东鹏控股等，以及低估值明显、品类稳步扩张、Q1 业绩高增的海鸥住工。

必选消费：放开三胎，婴童产业迎利好。随着我国人均可支配收入的增加和消费、育儿观念的转变，泛母婴领域(如生活纸、纸尿裤、文具等)人均消费水平将逐步提高，同时叠加三孩政策的放开，行业量价逻辑可验证。推荐线上渠道持续成长，木浆低价库存充足的中顺洁柔等；推荐传统回升、科力普放量、九木稳步拓店的晨光文具；消费医疗双轮驱动、全渠道优势明显的全棉生活龙头稳健医疗；深耕自主品牌、产品渠道优化、全国扩张加速的百亚股份。

新型烟草：悦刻收入逐季高增，电子烟品牌加速渗透。雾芯科技21Q1 净营收为人民币24.0 亿元(3.7 亿美元)，同比增长550.7%，较20Q4 的16.2 亿元环比增长48.2%，经调整净利润为人民币6.1 亿元(9320 万美元)，较20Q4 的4.2 亿元增长45.6%。公司预期21Q2 实现净营收28.5 亿元(环比+18.85%)，调整净利润7.2 亿元(环比+18.03%)，随着公司开店步伐快速推进，公司业绩有望逐季高增长。推荐陶瓷雾化技术领先、全球份额上升、产能有序投放的思摩尔国际，国内烟草香精龙头华宝股份，以及布局新型烟草、低估值的劲嘉股份等。

造纸包装：行业淡季，成品纸价格以震荡为主。截止6 月3 日，白卡纸、铜版纸、双胶纸、箱板纸、瓦楞纸价格为9263、6854、6354、5037、4070 元/吨，周环比变化-3.08%、-1.92%、-1.66%、+0.50%、0%。行业处于淡季中，下游原纸市场业者去库存为主，预计短期木浆市观望氛围浓郁，成交偏刚需，预计短期非木浆市场上下游继续僵持，价格或暂时波动不大。推荐主业量价齐升，兼具成长空间的龙头纸企太阳纸业，推荐行业整合良好，白卡提价趋势延续的博汇纸业等，推荐外废布局领先，产业链一体化优势明显的山鹰国际等。包装板块，推荐受益5G 换机潮、消费电子高增长的裕同科技等。

电工照明：渠道处于变革期，成本影响无虞。欧普照明线上商照维持稳健增长，线下零售拐点确定，照明空间的市占率进一步提升；推荐插座开关绝对龙头公牛集团，公司渠道品牌领先，看好品类渠道的拓展空间。

金银珠宝：终端需求继续回暖，关注线上渠道变革。短期看，受疫情影响延后的婚庆需求，将在21 年逐步释放，长期看，黄金珠宝应用场景扩张，日常佩戴需求提升。推荐线上渠道亮眼、开店加速的国内珠宝龙头周大生等。

风险提示：地产调控收紧；原材料价格波动；国内外疫情反复。

证券行业：央行受理首批金控公司设立申请 关注股东协同效应

类别：行业 机构：山西证券股份有限公司 研究员：刘丽/孙田田/徐风 日期：2021-06-08

证券业协会启动2020 年证券公司文化建设评估工作，评估结果将和证券公司分类评价挂钩。评估结果分为A、B、C、D四类等级，等级比例设置为A 类10%，B 类20%，其余为C类、D 类。协会将根据证券公司文化建设实践评估结果，提出证券公司分类监管评价企业文化建设情况专项加分建议并报送证监会机构部。

央行受理首批金控公司设立申请，包括中信和光大集团。其中中信集团拟全资发起设立金控公司，持股比例100%；光大集团拟设立的金控公司发起人或主要股东为中央汇金投资有限责任公司、财政部，分别持股63.16%、33.43%。建议关注金控集团内部券商与其他金融板块、实业板块的协同效应。

上周证券板块回调，跑输大盘。上周，申万证券Ⅲ收跌2.73%，跑输沪深300 指数2 个百分点；两市日均成交金额9922.2 亿元，环比+4%。5 月，申万证券Ⅲ收涨11.56%，跑赢沪深300指数7.5 个百分点；日均成交金额8804.8 亿元，环比+17%。

在注册制和对外开放的大背景下，证券公司肩负着为“双循环”的新发展格局提供高效金融服务的历史使命。证券公司在激烈的市场竞争中，发挥自身资源禀赋优势，向着市场化、国际化、差异化迈进。监管引导证券公司差异化发展，走出专业化、精品化道路，在财富管理、资产管理等轻资产业务领域形成的护城河较为稳固，同时包括资管在内的财富管理业务具备广阔的发展空间，建议关注资产管理配置能力领先以及以金融科技为代表的运营、服务能力一流的券商。目前，市场给予龙头和发展有特色的券商高估值，建议关注业务全面领先的龙头券商、有强大护城河的特色券商。

风险提示：

二级市场大幅下滑；疫情超出预期；资本市场改革不及预期。

公用事业行业：碳排放数据是碳交易的基础

类别：行业 机构：首创证券股份有限公司 研究员：邹序元 日期：2021-06-08

碳排放权交易系统即将启动。近期，各省级生态环境主管部门已通过全国碳排放权注册登记系统基本完成配额预分配工作。生态环境部正在组织开展上线交易前的各项准备工作，拟于今年6 月底前启动全国碳市场上线交易。

碳排放数据是碳市场交易的基础。科学完善的MRV 体系是碳交易机制建设运营的基本要素，也是企业低碳转型、区域低碳宏观决策的重要依据。而智慧环保、环保信息化等措施，可以更好的完成碳排放数据的检测与监测功能。

智慧环保以数据运营为根本。智慧环保系统运用物联网技术，通过“获取-分析-利用”三个步骤实现碳排放数据的检测与监测功能。其中由物联网感知层获取实时数据，平台层进行数据融合与分析，应用层实现具体应用功能。

智慧环保助力碳排放权交易。主要从企业、政府以及交易所和金融机构三个维度展开。包括企业的监测设备建设、政府碳排放监测平台等整个监测体系建设、交易所的交易平台建设等。最终，形成企业-政府机构-碳交易所和金融机构的闭环，助力整个碳交易市场发展。

以数字化和信息化为载体的智慧环保将深度赋能碳市场与碳交易。智慧环保是优质赛道，且处于行业生命周期中的快速成长期，相关公司将享受市场爆发的红利。我们给予细分行业“看好”的投资评级，重点关注佳华科技、雪迪龙等公司。

风险提示：智慧环保的相关企业在享受市场成长的红利，但是竞争壁垒尚不深厚，竞争格局并未形成；企业发展仍面临诸多不确定因素。

建筑材料行业：玻纤行业周观点更新

类别：行业 机构：天风证券股份有限公司 研究员：鲍荣富/武慧东 日期：2021-06-08

玻纤纱价格高位仍有结构性调升，重申看好行业高景气持续性，关注企业产能规划可能变动。需求方面，全球进入经济复苏周期，汽车复苏大周期有延续性(1-5月汽车产销量数据强劲)，风电好于前期预期(1-4月风电新增不弱)，需求短期有弹性，长期有空间。供给方面，本周产线无新变化动态，我们测算21/22年增量分别53(已点火超30万吨)/58万吨，且后续仍有相当产线有冷修压力，协会十四五规划更重视新增产能有序扩张。玻纤粗纱本周价格高位仍有结构性提价，价格有较强支撑；5月库存低位有所回升，仍处历史最底部区间。我们看好本轮玻纤行业高景气持续性，但同时应密切关注高盈利状态下企业产能规划的变化。

电子纱/电子布供需阶段性错配，价格高位有支撑；重点关注高端电子布龙头宏和科技。电子纱布链条单一，为玻纤业“皇冠明珠”，20/21年CCL企业产能扩张较前期明显提速，电子布需求高景气，供需阶段错配严重，20年底以来价格迎来较大幅度上涨。我们预计供需紧张局面或延续至22年，我们认为现阶段价格支撑较强。此外，高端电子布技术属性极强，宏和科技技术位列全球第一梯队(国内唯一)，随着黄石纱及布项目陆续投产，21年或为其成长拐点，建议重点关注。

我们认为板块现阶段有性价比，重点关注中国巨石、宏和科技、长海股份。前期玻纤板块主要股价明显调整(主要上市传统玻纤企业21年PE调整至12-14x左右)，我们认为市场对行业景气持续性有一定低估，且认为电子布现阶段价格有较强支撑。标的角度，继续推荐坚定推进降本、扩规模及中期成长逻辑更顺的中国巨石，技术优势明显、21年或迎成长拐点的宏和科技，产业链一体化布局强化竞争力、规模弹性或持续显现的长海股份。此外，山东玻纤、中材科技亦各有特色，估值有优势，亦建议重点关注。

风险提示：玻纤新增产能投放超预期，新产能规划超预期，下游需求低于预期(风电、汽车、电子等)。

保险行业：惠民保监管新规出炉 利好健康险市场发展

类别：行业 机构：万联证券股份有限公司 研究员：徐飞 日期：2021-06-08

行业核心观点：

上周，银保监会发文规范城市定制型医疗险——惠民保业务。惠民保是在各地医保局的支持下由保险公司开发、银保监会监管、隶属商业保险范畴、用于补充基本医保的新型保险产品，自2020年以来，部分保险公司采取激进策略等方式迅速抢占惠民保市场，市场问题逐渐显现。此次监管新规立足于惠民保规范化经营，利好一直以来坚持稳健经营、规范发展、市场份额占比较大的头部险企，有利于其扩大品牌影响、增强客户粘性、拓展目标客群。

当前人身险市场负债端增长持续疲软，惠民保有望成为新业务增长的催化剂，为业务复苏注入新的动能。当前保险板块个股估值处于低位，考虑到行业长期成长性和上市险企优秀的盈利能力，我们维持保险行业“强于大市”评级。

投资要点：

行情回顾：上周非银金融行业出现调整，下跌-2.65%，跑输沪深300 指数，相对收益-1.92%。其中：券商板块下跌-2.73%，多元金融板块上涨0.52%，保险板块下跌-2.93%，跑输沪深300 指数，相对收益-2.2%。五大上市险企中，中国人寿(-2.51%)、中国平安(-2.91%)、中国人保(-2.08%)、中国太保(-3.31%)、新华保险(-3.96%)，中国人保跌幅最小，新华保险跌幅最大。

保险行业数据：截至2021 年4 月末，保险业1-4 月保费收入21169.03 亿元，同比增长6.4%，增速较上月略有下滑；4 月单月保费收入3173.86 亿元，同比-0.5%，较上月降幅有所收窄，负债端增长持续乏力。

上市公司数据：中国人寿、中国平安、中国人保、中国太保、新华保险1-4 月累计原保险保费收入分别为3530 亿元、3026 亿元、2425 亿元、1631 亿元、737 亿元，同比+4.6%、-5.8%、+4.2%、+6.2%、+7.4%；4 月单月原保险保费收入分别为291 亿元、588 亿元、391 亿元、244 亿元、103 亿元，同比-2.0%、-7.2%、+0.6%、+5.8%、-0.7%。上市险企4 月保费增速继续分化，仅太保4 月单月保费同比正增长，领跑上市险企。

行业动态：①银保监会：发布《关于规范保险公司城市定制型商业医疗保险业务的通知》；②银保监会：召开偿付能力监管委员会工作会议；③银保监会：就《财产保险公司保险条款和保险费率管理办法(征求意见稿)》公开征求意见。

风险因素：新业务增长不及预期、长端利率下行。