作者|韦新泉

评级机构索引：

新世纪：上海新世纪资信评估投资服务有限责任公司

东方金诚：东方金诚国际信用评估有限公司

中诚信：中诚信国际信用评级有限责任公司

联合资信：联合资信评估股份有限公司

中证鹏元：中证鹏元资信评估股份有限公司

远东资信：远东资信评估有限公司

受评级公司索引：

新城控股：新城控股集团股份有限公司

荣安地产：荣安地产股份有限公司

金茂投资：上海金茂投资管理集团有限公司

泛海控股：中国泛海控股集团有限公司

渝开发：重庆渝开发股份有限公司

厦门特房：厦门经济特区房地产开发集团有限公司

北辰实业：北京北辰实业股份有限公司

融信集团：融信(福建)投资集团有限公司

武夷实业：中国武夷实业股份有限公司

越秀金控：广州越秀金融控股集团股份有限公司

光大集团：中国光大集团股份公司

国控租赁：国药控股（中国）融资租赁有限公司

平安租赁：平安国际融资租赁有限公司

中诚信：受限资产占总资产22.19%，新城控股还有两起未决诉讼

5月19日，中诚信发表报告，将新城控股的主体信用等级评为AAA,“21新城控股MTN001”的债项信用等级评为AAA，与2021年1月5日的评级结果一致，评级展望为稳定。

新城控股是一家从事房地产开发及商业地产投资运营的公司。2020年公司新增吾悦广场38个，同年末它已开业的吾悦广场有95个。截至2020年末，该公司拥有土地储备面积（未租售口径）8943.8万平方米，分布在全国133个城市，其在长三角区域的合同销售金额占总合同销售金额的54.49%。

2018年至2020年，公司营业收入分别为541.33亿元、858.47亿元、1454.75亿元，净利润分别为122.09亿元、133.30亿元、164.66亿元。2020年末，该公司获得授信总额度为1102亿元，还可使用额度为819亿元。

截至2020年末，公司受限资产为1193.34亿元，占总资产的22.19%，对外担保金额为136.05亿元，占净资产的额16.56%。此外，它还涉及两起重大未决诉讼。据悉，2021年5月至12月，其到期债券规模为40.08亿元。

此外，“19新城控股MTN001”、“18新城控股MTN003”、“18新城控股 MTN002”、“18新城控股MTN001”、“17新城控股MTN001”、“17新城控股MTN002”、“17新城控股MTN003”等债券的债项信用等级评为AAA，与2020年4月27日的评级结果一致。

联合资信：大股东近半股票质押，未分配利润占比高，荣安地产或有集中风险

5月19日，联合资信发表报告，将荣安地产的主体信用等级评为AA，“20荣安01”及“荣安02”的债项信用等级评为AA，与2020年6月10日的评级结果一致，评级展望为稳定。

荣安地产是一家综合竞争力较强的房地产开发企业。2018年至2020年，公司签约销售金额分别为137.80亿元、350.80亿元、448.12亿元；公司营业收入分别为39.68亿元、66.63亿元、111.78亿元；利润总额分别为7.07亿元、21.37亿元、22.86亿元。

截至2020年末，公司在售项目有38个，剩余可售面积为142.73万平方米，在售项目主要集中在浙江省内，面临一定的集中风险。截至2020年末，公司获得授信额度为332.64亿元，其中未使用额度为238.2亿元。此外，该公司现金短期债务比为1.68倍。其受限资产为257.91亿元，占总资产的38.06%，对外担保金额为21.31亿元，占净资产的20.23%。

截至2021年3月19日，荣安集团及其一致行动人共持有公司股份24.71亿股，所持公司股份累计质押12.10亿股，占所持公司股份的48.97%。同月末，公司所有者权益为105.32亿元，其中未分配利润占比高达61.32%，权益稳定性需提高。

中诚信：土地结算成本偏高，对往期高价项目进行减值，金茂投资盈利能力下滑

5月20日，中诚信发表报告，将金茂投资的主体信用等级评为AAA，“21金茂投资MTN001”的债项信用等级评为AAA，与2021年4月7日的评级结果一致，评级展望为稳定。

金茂投资是中国金茂控股集团有限公司（简称“中国金茂”）的唯一房地产开发平台。2020年以来，公司签约销售金额同比增长52.52%，物业租金收入为10.18亿元。其项目储备主要分布在一、二线城市，面积共有2303.26万平方米。

2018年至2020年，公司营业收入分别为323.97亿元、297.91亿元、566.80亿元，净利润分别为61.01亿元、64.91亿元、67.91亿元。2020年末，公司共得到的授信额度为1011.44亿元，其中还可使用的授信额度为524.62亿元。2020年，公司受到结算土地成本偏高影响，部分项目处于亏损状态；其对往期部分高价项目及其他应收款款项计提减值，导致公司盈利能力下滑。

“20金茂投资MTN002”的债项信用等级评为AAA，与2020年6月9日的评级结果一致，“20金茂投资MTN001”、“18金茂投资MTN001”的债项信用等级评为AAA，与2020年5月22日的评级结果一致。

联合资信：去化资金回流缓慢，今年以来有多起诉讼，泛海控股信用等级被下调

5月14日，联合资信发布公告，下调泛海控股信用等级至AA-。

公告称，2020年泛海控股资产负债率高达79.91%，资产减值损失20.59亿元，信用减值损失25.38亿元，利润总额为-61.31亿元。受美国疫情影响，旧金山项目处理事项的终止以及其余境外项目推进缓慢。此外，公司的境内房地产项目主要位于武汉，由于资产出售及商业项目去化进展存在不稳定性，资金回流缓慢。2021年以来，公司出现多起诉讼纠纷。据悉，它有较大的集中兑付压力。

联合资信称，受到上述因素的影响，该机构将泛海控股的主体信用等级由AA+下调为AA-，“20泛海G1”、“18泛海G1”、“18泛海G2”、“15泛海03”、“11中国泛海债02/11泛海02”等债券的债项信用等级均由AA+下调为AA-，评级展望为负面。

新世纪：在建项目需大额投资，建筑占款较大，厦门特房或有集中支出压力

5月10日，新世纪发表报告，将厦门特房集团的主体信用等级评为AA+，“厦门经济特区房地产开发集团有限公司2021年公开发行公司债券（第二期）”的债项信用等级评为AA+，评级展望为稳定。

厦门特房集团是一家以地产开发和建筑施工为核心业务，同时涉及物业经营管理和代

建管理等业务的公司，其在建及在售房地产项目拿地时间较早，有成本优势。2018年至2020年公司营业收入分别为40.26亿元、61.27亿元、90.67亿元，净利润分别为0.79亿元、4.27亿元、3.55亿元。

但新世纪指出，厦门特房的主要利润来源是投资收益，其2018年到2020年，投资收益分别为0.87亿元、15.27亿元和8.32亿元。截至2020年末，厦门特房获得的授信额度为264.61亿元，未使用额度为105.03亿元。截至2021年3月末，公司在手未完工外部项目合同金额为101.70亿元。

截至2020年末，公司的应收账款为27.16亿元，主要是建筑业务占款。2021年至2023年，在建及拟建房地产项目计划总投资为106.55亿元。此外，它计划用49亿元作为土地储备的投资资金。投资项目较多，它将面临一定的投资压力。据悉，2021年它需偿还的到期债务规模为87.32亿元，有较大的集中偿还压力。

新世纪：业务过度集中，在建拟建规模大，渝开发或有融资压力

5月14日，新世纪发表报告，将渝开发的主体信用等级评为AA，“16渝开发MTN001”及“19渝债01”的债项信用等级评为AAA，与2020年4月22的评级结果一致，评级展望为稳定。

渝开发是一家以商品房开发销售为核心业务，同时还经营物业租赁、会议展览、隧道经营和物业管理等业务的公司。2018年至2020年，公司营业收入分别为5.40亿元、8.66亿元6.24亿元，净利润分别为0.44亿元、2.72亿元、1.35亿元。公司控股股东重庆市城市建设投资(集团)有限公司为上述两期债务提供全额无条件不可撤销的连带责任保证担保。

截至2021年3月末，公司主要在建及拟建项目总投资53.60亿元，已投资16.07亿元，随着项目的推进，它面临一定的融资压力。公司业务主要集中于重庆市，区域集中度高。此外，公司2021年第一季度经营亏损，净利润为-0.22亿元，主要是因为它的结转房地产项目收入较少。

联合资信：需偿还到期债务规模大，地产销售面临去化问题，北辰实业或临兑付压力

5月20日，联合资信发表报告，将北辰实业的主体信用等级评为AAA，“20北辰实业MTN001”的债项信用等级评为AAA，与2020年7月28日的评结果一致，“17北辰实业MTN001”、“18北辰实业MTN001”、“19北辰实业MTN001”、等债券的债项信用等级评为AAA，与2020年6月23日的评级结果一致，评级展望为稳定。

北辰实业是一家综合的房地产企业，公司业务有房地产开发及销售、写字楼和公寓出租、酒店及会展业经营。截至2020年末，公司控股股东北京北辰实业集团有限责任公司（简称“北辰集团”）为公司38.91亿元借款提供担保。其土地储备（未销售面积）705.65万平方米，能满足未来五年的发展需求。此外，它所持有的物业主要位于北京奥运核心区，具有较大的增值空间。

2018年至2020年，公司营业收入分别为178.64亿元、201.22亿元、179.96亿元，利润总额分别为28亿元、27.63亿元、11.60亿元。2020年末，公司得到的授信额度为156亿元，其中还可使用的授信额度为65亿元。

截至2020年末，公司全部债务为342.85亿元，其中短期债务为28.39%。2021年至2022年，它需偿还到期债务规模为237.11亿元，会面临一定的集中兑付压力。受到房地产政策及市场等级因素的影响，公司房地产销售面临一定的去化问题。2020年其房地产业务签约销售面积同比下滑45.08%。

中诚信：巨额资产受限，受货币贬值影响盈利水平下滑，荣信集团偶有负债风险

 5月17日，中诚信发表报告，将融信集团的主体信用等级评为AAA，“20融信01”的债项信用等级评为AAA，与2021年1月14日的评级结果一致，评级展望为稳定。

 截至2020年末，融信集团全口径土地储备建筑面积为1907.32万平方米，分布全国43个主要城市，其中位于一、二线城市的全口径土地土地储备面积占比为69.58 18年至2020年，公司营业收入分别为343.67亿元、516.47亿元、485.44亿元，净利润分别为45.06亿元、69.47亿元、32.38亿元。截至2020年末，公司获得的授信额度为1328.27亿元，其中未使用额度为952.99亿元。

截至2020底，公司的受限资产为504.81亿元，占总资产的22.92%，对外担保金额为34.09亿元，占净资产的5.96%，或者负债风险。同期末，公司少数股东权益占期末所有者权益的58.13%。此外，在限价政策的影响下，房地产企业的获利空间变窄，公司还受到

货减值的影响，其盈利水平下滑。

中诚信：国内项目有集中度风险，国外工程面临汇率风险，中国武夷去化受市场影响重

5月18日，中诚信发表报告，将中国武夷的主体信用等级评为AA，“15中武债”的债项信用等级评为AA，与2020年6月17日的评级结果一致，评级展望为稳定。

中国武夷是福建建工集团有限责任公司（简称“福建建工集团”）旗下房地产开发及海外工程业务运营主体。截至2021年3月末，公司全口径土地储备总建筑面积达188.37万平方米，土地储备充足为它未来的发展奠定好的基础。2018年至2020年，公司营业收入分别为48.68亿元、52.26亿元、58.20亿元，净利润分别为4.26亿元、3.86亿元、4.90亿元。截至2021年3月末，公司得到的授信额度为195.34亿元，其中尚未使用额度约108.27亿元。

截至2021年3月末，公司受限资产为29.57亿元，占总资产的12.26%。公司房地产项目主要位于福建省和北京市，有一定区域集中度风险，项目去化会受到当地的市场影响。它的国际施工业务主要分布在肯尼亚、埃塞俄比亚、乌干达、坦桑尼亚等非洲国家和地区，且海外工程结算是采用外币方式。因此，它的海外业务会受到当地经济、政治的影响，它长期面临汇率波动风险。此外，它还涉及一起诉讼案。

中诚信：资产负债率高达74.75%，越秀金控或临偿还压力

5月18日，中诚信发布报告，将越秀金控的主体信用等级评为AAA，、“21越控01”的债项信用等级评为AAA，与2020年12月29日的评级结果一致，“20越控01”的债项信用等级评为AAA，与2020年4月16日的评级结果一致，评级展望为稳定。

越秀金控是越秀集团股份有限公司（简称“越秀集团”）金融板块的主要平台，主要业务有投资管理、融资租赁业务、不良资产管理、期货等。它已成为中信证券股份有限公司（以下简称“中信证券”）第二大股东，这为它带来稳定的投资收益。

2018年至2020年，公司营业收入分别为66.71亿元、99.29亿元、96.87亿元，净利润分别为6.08亿元、16.74亿元、52.49亿元。该公司近三年的净利润大幅增长，是因为融资租赁和资产管理业务快速发展。2020年末，公司获得的授信974.53亿元，其中尚未使用授信476.07亿元。

截至2020年末，公司资产负债率高达74.75%，EBITDA利息倍数为3.19倍，比2019年末下降1.67倍，EBITDA对债务本息的覆盖能力有所下降。随着债务规模的扩大，它会面临一定偿还压力。此外，公司投资管理业务处于扩张阶段，收益存在不确定性，需关注未来的营业情况。

中诚信：资产负债率超84%，非医疗业务面临转型，国控租赁资产质量在下滑

5月17日，中诚信发布报告，将国控租赁的主体信用等级评为AAA，“国药控股（中国）租赁有限公司2021年面向专业投资者公开发行公司债券（第一期）”的债项信用等级评为AAA，评级展望为稳定。

国控租赁是国药控股有限公司（简称“国药控股”）重要的租赁平台，公司主要业务包括融资租赁、商业保险、产业运营及投资咨询等。2018年至2020年，公司利润总额分别为5.08亿元、7.94亿元、8.48亿元。

截至2020年末，公司的资产负债率高达84.12%，全部债务为217.03亿元，货币资金约为31.67亿元。其债务规模大，或有一定的偿还压力。此外，它有5起未决诉讼，涉案金额为2.71亿元。受疫情的影响，它的不良应收融资租赁款余额为2.88亿元，不良率为1.08%，公司资产质量处于下滑态势。此外，它的非医疗板块业务面临转型，创新业务收益仍有待观察。

中诚信：不良资产持续增长，资产负债率85.39%，平安租赁资产质量存压

5月17日，中诚信发布报告，将平安租赁的主体信用等级评为AAA，“平安国际融资租赁有限公司2021年公开发行公司债券（第三期）”品种一及品种二的债项信用等级评为AAA，评级展望为稳定。

平安租赁是中国平安保险（集团）有限公司（简称“平安集团）较为重要的子公司，主要业务涉及气融商用车、城市发展、工程建设、企业融资、能源冶金旅游、教育文化及制作加工等领域。2018年至2020年，公司的利润总额分别为43.69亿元、59.87亿元、53.97亿元。截至2021年3月末，公司获得的授信额度为1780.59亿元，其中还可使用的额度为788.04亿元。

截至2021年3月末，公司资产负债率高达85.39%，全部债务约为1907.23亿元，其中短期债务约为1007.50亿元，占总债务的52.83%。同期末，其关注类资产约为118.63亿，不良资产余额为35.06亿元，比2020年末增多3.8亿元，资产不良率为1.38%。随着关注类资产及不良资产持续增长，其资产质量承压。此外，它共涉及34户重大诉讼，涉诉金额共44.13亿元。

中诚信：现金流极其充沛，但短期债务占比大，光大集团需调整业务结构

5月18日，中诚信发表报告，将光大集团的主体信用等级评为AAA，“中国光大集团股份公司2021年面向专业投资者公开发行可续期公司债券（第一期）”品种一及品种二的债项信用等级评为AAA，评级展望为稳定。

光大集团的业务覆盖银行、证券、保险、信托、资产管理、金融租赁、环保、水务、垃圾焚烧发电、新能源、文旅及医药等。2018年至2020年，公司营业收入分别为1615.90亿元、2082.76亿元、2502.22亿元，净利润分别为421亿元、473.76亿元、506.04亿元。截至2021年3月末，公司得到的授信额度为8477.12亿元，其中还未使用的额度有5561.75亿元。

截至2020年末，光大集团总部总债务为368.35亿元，其中短期债务为257.60亿元，占总债务的69.93%。短期债务占比大，它需要优化债务结构。此外，公司的金融板块业务的协同效应有待进一步发挥，非金融板块占比较小，业务结构需改善。