作者|韦新泉

编者按:

城市建设、城市开发的排头兵是城投公司,某种情况下,城投公司也代表着城市的面子,但经过前几年狂飙突进的城市建设之后,现在城市如火如荼的建设慢了下来,一些地方又在拖欠工资的路上了,这时候城投公司日子肯定也不好过,只有四处化缘了。

而在城市开发建设方面,现在的城投公司仍然作为一个重要的角色而存在,只不过债务和存货成了一种新现象,成为城投公司的标配。而且,在结款上,城投公司的结款往往会遭遇财政的拖沓和复杂的程序,无法及时回款,造成费用高昂,也是拖累这些公司的重要原因。

机构名称索引:

中诚信:中诚信国际信用评级有限责任公司

联合资信:联合资信评估股份有限公司

东方金诚:东方金诚国际信用评估有限公司

大公国际:大公国际资信评估有限公司

新世纪:上海新世纪资信评估投资服务有限责任公司

公司名称索引:

首创集团:北京首都创业集团有限公司

长沙城发:长沙城市发展集团有限公司

济南城投:济南城市投资集团有限公司

山东高速:山东省高速公路有限公司

怀化工投:怀化高新产业投资发展集团有限公司

天保基建:天津天保基建股份有限公司

武汉控股:武汉三镇实业控股股份有限公司

厦门火炬:厦门火炬集团有限公司

启东城投:启东城投资有限公司

常州交通:常州市交通产业集团有限公司

中诚信:资产负债率高达75.61%,投资项目多,首创集团或有支出压力

 5月19日,中诚信发布报告,将首创集团的主体信用等级评为AAA,“北京首都创业集团有限公司2021年公开发行公司债券(第一期)(面向专业投资者)”的债项信用等级评为AAA,评级展望为稳定。

 首创集团是一家从事房地产、水务环保、基础设施、金融服及文创产品等业务的公司。2020年,公司得到的补贴共计40.44亿元。2018年至2020年,公司营业收入分别为500.26亿元、474.59亿元、527.01亿元,净利润分别为45亿元、51.47亿元、39.29亿元。截至2020年,公司获得的授信额度为2467.50亿元,其中还可使用的授信额度为934.16亿元。

截至2020年末,公司对外担保规模为469.88亿元,受限资产为163.21亿元,公司或有一定代偿风险。截至2021年3月末,公司资产负债率高达75.61%。主要在建供水项目有8个,总投资35.60亿元,已投资22.28亿元;在建污水处理项目有46个,总投资122.27亿元,已投资73.14亿元。投资项目较多,且涉及资金较大,未来它面临一定资金支出压力。

大公国际:债务规模大,存货数量多,长沙城发或面临支出压力

5月18日,大公国际发布报告,将长沙城发的主体信用等级评为AAA,“长沙城市发展有限公司2021年面向专业投资者公开发行公司债券(第二期)”的债项信用等级评为AAA,评级展望为稳定。

长沙城发是长沙市较为重要的城市发展综合运营商,主要业务包括土地开发及转让、房地产销售、供水及污水处理、资产运营、工程结算等。2019年至2020年,公司获得政府给予的补贴分别为7.28亿元、5.16亿元。2018年至2020年,公司营业收入分别为159.62亿元、271.44亿元、308.05亿元,净利润分别为9.44亿元、13.58亿元、15.39亿元。截至2021年3月末,公司获得的授信额度为2382.58亿元,其中还剩余可使用的授信额度为1694.41亿元。

截至2020末,公司在建房地产开发项目总投资184.69亿元,已投资164.32亿元,未来它面临一定的资金支出压力。同期末,其对外担保金额为25.77亿元。被担保对象主要是它的关联企业,或有负债风险。此外,截至2021年3月末,公司的总有息债务为969.64亿元,其中短期有息债务为314.62亿元,货币资金为138.12亿元。短期内,它将面临较大的偿还压力。同期末,公司的存货为553.03亿元,其他应收款为71.85亿元,存货及其他应收款共约占流动资金的64.94%。公司的被占用资金占比较大,资产流动性一般。

联合资信:业务规模缩减,在建拟建规模大,存货数量多,济南城投或有投资压力

5月18日,联合资信发布报告,将济南城投的主体信用等级评为AAA,与2021年3月8日的评级结果一致,“济南城市投资集团有限公司2021年公开发行公司债券(面向专业投资者)(第三期)”的债项信用等级评为AAA,评级展望为稳定。

济南城投是济南市重要的基础设施建设及国有资产运营主体,主要业务有土地整理、房地产开发、市政重点项目投资建设、供水等。2018年至2020年,公司营业收入分别为154.70亿元、242.63亿元、187.22亿元,利润总额分别为13.20亿元、16.69亿元、14.46亿元。这段期间它得到的政府资本注入资金分别为78.56亿元、18.95亿元、3.20亿元,得到补助分别为6.67亿元、8.02亿元、5.29亿元。

截至2021年3月末,公司在建及拟建的市政重点项目总投资337.21亿元,已投资153.73亿元;在建及拟建的房地产项目总投资317.87亿元已投资169.14亿元,它将面临较大的的资金支出压力。同期末,公司的存货为369.15亿元,其他应收款为164.88亿元,这些资金占总资产的35.79%,其受限资产为88.57亿元,占总资产的5.94%。整体看来公司的资产流动性一般。此外,它已将运营供水或供热业务的五家子公司无偿划出,它的资产及业务规模有所缩减。

东方金诚:受限资产多,投资项目大,合并新公司,山东高速或临管理压力

5月18日,东方金诚发布报告,将山东高速的主体信用等级评为AAA,“山东高速集团有限公司公开发行2021年可续期公司债券(面向专业投资者)(第二期)”的债项信用等级评为AAA,评级展望为稳定。

山东高速主要业务包括路桥收费、铁路运输、路桥施工、商品贸易、房地产等。2021年3月,合并齐鲁交通发展有限公司,所控股运营收费公路通车里程增至7267.38公里,高速公路运营里程占省内高速公路总里程的83%。其子公司威海市商业银行股份有限公司于2020年成功上市。目前,它有五家上市子公司。

2018年至2020年,公司营业收入分别为706.27亿元、1235.26亿元、1559.39亿元,利润总额分别为70.87亿元、111.56亿元、58.77亿元,投资收益分别为69.71亿元、67.29亿元、94.80亿元。截至2021年3月末,公司获得的授信额度为7714.11亿元,其中还可使用的授信额度为4725.13亿元。

截至2020年末,公司受限资产为1679.51亿元,占总资产的15.85%。截至2020年末,公司在建项目有10个,总投资2166.49亿元。未来随着项目的推进,公司的有息债务规模可能会持续增长。此外,公司合并齐鲁交通之后,在组织决策、经营管理等方面会面临一定的压力。

东方金诚:存货和应收款占公司总资产86.22%,流动性偏弱,怀化工投或有支出压力

5月13日,东方金诚发布报告,将怀化工投的主体信用等级为AA,“20怀化高新CP001”的债项信用等级评为A-1,与2020年11月6日的评级结果一致;“20怀化工投MTN001”和“20怀化工投MTN002”的债项信用等级评为AA,与2020年6月23日的评级结果一致,评级展望为稳定。

怀化工投是怀化高新技术产业开发区最重要的基础设施建设主体,业务包括基础设施建设和土地开发整理业务。2018年至2020年,公司营业收入分别为8.64亿元、8.77亿元、14.10亿元,利润总额分别为3.44亿元、3.54亿元、3.79亿元。截至2020年末,公司获得的授信总额为49.26亿元,其中尚未使用授信额度4.90亿元。

截至2020年,怀化工投在建项目总投资为52.68亿元,还需投资19.38亿元。截至2021年3月末,公司存货为150.94亿元,应收账款为46.28亿元,它们共占总资产的86.22%。被占用资金规模较大,公司资产流动性偏弱。全部债务为76.02亿元,短期有息债务为15.50亿元,货币资金为3.75亿元,它面临一定的偿还压力。此外,它的土地开发整理易受房地产市场波动及土地收储政策等因素影响,因而相关业务的收入存在不确定性。

东方金诚:受限资产占总资产71.42%,存货近百亿,天保基建或有偿还压力

5月18日,东方金诚发布报告,将天保基建的主体信用等级评为AA,“19基建01”的债项信用等级评为AAA,与2020年5月18日的评级结果一致,评级展望为稳定。

天保基建是天津港保税区中比较重要的房地产开发企业。2020年公司完成对天津天保创源房地产开发有限公司股权收购。公司新增土地储备30.05万平方米。这些为它未来的发展提供有利支撑。2018年至2020年,公司营业收入分别为22.90亿元、12.16亿元、8.20亿元,利润总额分别为2.54亿元、2.72亿元、1.50亿元。天津保税区投资控股集团有限公司为本期债券提供全额无条件不可撤销连带责任保证担保。

2020年末,公司受限资产71.08亿元,占总资产的71.42%。同期末,公司营业收入比2019年下滑32.59%,是因为公司满足结转条件的房地产项目减少。截至2021年3月末,公司全部债务为33.92亿元,货币资金为5.38亿,存货为96.85亿元,占流动资产的94.07%。整体看来,公司的资产流动性偏弱。2021年公司需偿还的到期债务规模为28.50亿元,因此,它存在一定集中偿付压力。

新世纪:在建项目大,拟建投资多,武汉控股或有融资压力

5月14日,新世纪发布报告,将武汉控股的主体信用等级评为AA+,“14武控02 ”及“G20武控”的债项信用等级评为AA+,与2020年7月29的评级结果一致,评级展望为稳定。

武汉控股是武汉市水务集团有限公司(简称“武汉水务”)污水处理业务的运营主体。2018年至2020年,公司的营业收入分别为14.51亿元、15.29亿元、16.44亿元,净利润分别为2.81亿元、2.51亿元、2.55亿元。2021年3月末,公司获得的授信额度为95.80亿元,还可使用额度39.41亿元。

截至2021年3月末,公司在建项目主要为污水扩建工程,项目总投资26.18亿元,已

投资11.95亿元,还需投资14.23亿元;拟建项目包括三金潭污水处理厂扩容及配套工程和北湖污泥应急处理工程,总投资约26亿元。随着项目的开展,它有一定的融资压力。

中诚信:在建项目投资大,部分业务客户集中度高,厦门火炬或有支出压力

5月14日,中诚信发布报告,将厦门火炬的主体信用等级评为AA,“19厦门火炬MTN001”和“20厦门火炬MTN001”的债项信用等级评为AA,与2020年6月11日的评级结果一致,评级展望为稳定。

厦门火炬是火炬高新区重要的开发建设主体,业务包括工程代建、房屋租赁与销售、贸易业务、创投业务、物业管理服务和金融担保等。2020年公司分别获得高新区管委会和厦门市国资委增资1.15亿元和21.76亿元。2018年至2020年,公司营业收入分别为20.95亿元、22.00亿元、52.66亿元,净利润分别为1.42亿元、0.32亿元、0.90亿元。截至2020年末,公司获得的授信额度110.93亿元,其中还可使用的授信额度为69.76亿元。

截至2020年末,公司在建市级项目总投资额为15.85亿元,还需投资13.87亿元,在建代建高新区管委会的在建项目总投资额为 4.77亿元,还需投资1.34亿元,在建自营项目总投资额为44.45亿元,还需投资3.97亿元。未来它会面临一定的资金支出压力。2020年,公司贸易收入占总收入的76.68%,其中公司贸易业务的前五大客户销售金额占贸易总收入的59.21%。此外,公司还涉及两起诉讼。

中诚信:公司债务多,投资规模大,启东城投或有投资及偿还压力

5月13日,中诚信发布报告,将启东城投的主体信用等级评为AA+,“启东城投集团有限公司2021年公开发行公司债券(第二期)”的债项信用等级评为AA+,评级展望为稳定。

启东城投是启东市主要的政府项目投建主体之一,主要业务包括保障房及物业管理、贸易流通、智慧城市、医疗养老等。2018年至2020年,公司获得的财政补贴分别为1.65亿元、1.53亿元和1.27亿元。这三年,公司营业收入分别为20.57亿元、24.87亿元、33.36亿元,净利润分别为2.76亿元、5.90亿元、6.54亿元。截至2020年末,公司共获得240.05亿元的授信额度,其中未使用授信额度为89.26亿元。

截至2020年末,公司受限资产14.32亿元,占总资产的2.81%,总债务为254.18亿元,其中2021年公司需要偿还的债务为86.73亿元,货币资金为50.11亿元。短期内它有较大的短期债务偿还压力。存货、其他应收款合计占流动资产的82.00%,公司资产流动性偏弱。此外,其在建保障房项目总投资103.74亿元,还需投资58.40亿元,主要拟建保障房项目总投资23.81亿元,它将面临较大的投资压力。

中诚信:公司债务多,存货金额大,常州交通或有偿还压力

5月17日,中诚信发布报告,将常州交通的主体信用等级评为AA+,“16常交通MTN001”、“17常交通MTN001”、“18常交通MTN001”和“19常交通MTN001”的债项信用等评为AA+,与2020年7月27日的评级结果一致,评级展望为稳定。

常州交通作为常州市最大的交通和水利基础设施融资、建设和管理主体,主要业务包括土地整理、客运、天然气销售、贸易及货运、代建等。2020年末,公司将常州市水利建设投资开发有限公司纳入合并报表范围后,它的业务范围变宽,综合竞争力增强。近三年,公司得到的政府补助共计18.72亿元。2018年至2020年,公司营业收入分别为30.10亿元、31.93亿元、37.02亿元,净利润分别为2.92亿元、3.60亿元、3.70亿元。截至2021年3月末,公司得到的授信额度为217.68亿元,其中未使用额度55.61亿元。

截至2021年3月末,公司受限资产为71.74亿元,是总资产的11.01%,总债务为301.37亿元,短期债务131.48亿元,货币资金为28.35亿元。它面临一定的偿还压力。公司存货为242.90亿元,占流动资产的46.85%,其他应收款为239.61亿元,占流动资产的46.21%。其资产流动性偏弱。此外,受到政策和土地市场行情影响,公司土地出让进度存在不稳定性。