01

全球危机来袭，ESG助力共渡难关

未来十年，全球面临的最大风险是什么？

世界经济论坛发布的2021年《全球风险报告》指出，全球面临的前三大长期风险，分别是极端气候事件、应对气候变化措施的失败和人为环境破坏，全部与气候和环境有关。

为应对这一共同危机，全球各个国家相继出台了碳减排规划，中国也已经将“2030年碳达峰、2060年碳中和”的目标写进了十四五规划。

天下兴亡，匹夫有责。国内外不少企业也纷纷开始行动，比如腾讯、谷歌、苹果等等，早已启动了碳中和规划，掀起了“碳中和”浪潮。目前，全球已有超过300家大企业加入了气候组织与碳披露计划（CDP）合作发起的全球最具影响力之一的可再生能源倡议组织RE100，承诺将在2050年之前100%使用可再生能源。

在“碳中和”的共同目标之下，ESG规模快速增长！

根据摩根大通的数据显示，到2020年底，全球广义的ESG投资资产规模已经达到约45万亿美元。普华永道报告显示，2020年四季度，全球绿色和ESG相关贷款超过800亿美元，比上一个峰值增加了100亿美元。

什么是ESG？

ESG就是指环境（Environment）、社会（Social）和公司治理（Governance），是一种除财务信息外，整合环境、社会、治理多维因素，以衡量企业可持续发展能力与长期价值的理念和实践方式。

它是实现碳中和的主要抓手之一，是我们解决气候问题的重要工具，同时，未来也是考量一家企业综合水平的关键标准。

近年来，企业践行ESG理念与否，对自身发展产生正负影响的例子数不胜数，典型的负面例子如獐子岛：

獐子岛此前多次上演扇贝跑路的“绝收事件”，事件曝光之后，獐子岛的股价自此一蹶不振，已经从最高点的22.5元跌到了现在的3块多。

对于獐子岛“绝收”事件，证监会复原了公司最近两年真实的采捕海域，确定实际采捕面积，并据此认定獐子岛公司成本、营业外支出、利润等存在虚假，对公司以及相关负责人处以了严厉惩罚。

究其事件发生原因，我们会发现，獐子岛在ESG维度上出现了不少问题，比如公司粗放经营，破坏生态环境等问题，这些都预示着獐子岛未来的市场滑铁卢。

像这样的例子还有很多，比如长生生物、瑞幸咖啡等等，“黑天鹅”事件爆发之后，不仅使得企业股价崩盘，对企业自身的声誉也造成了恶劣影响。

与之相对的，也有不少在践行ESG理念的道路上收获颇丰的正面例子，比如大家熟知的中国平安。

截至2020年7月，中国平安在全行业和在金融业、保险业中ESG总分均位列第一。基于在环境、社会和公司治理各维度的优秀表现，中国平安的公司实力也不断提升，去年已经是第十二次蝉联世界500强，也是中国金融类上榜企业的榜首。

实际上，在疫情期间，有多项研究数据表明ESG评级高的公司比评级低的公司的股市表现、财务回报高出很多，ESG评级与企业质量之间存在一定程度的正相关。

由此可以看出，对于一家企业而言，良好的ESG表现尤为重要，不仅可以使其更好地抵御外部风险，也可以提高企业自身的各方面能力，推动其长期可持续发展。可以说，ESG已经成为衡量企业综合能力的关键指标。

02

国内ESG发展任重而道远

“ESG”自正式提出之后已经过去了十多年，全球的ESG投资规模在2018年底就已超过30万亿美元，但其中绝大部分都来自欧美市场。

根据全球可持续投资联盟（GSIA）的统计：

截至2018年初，欧洲、美国、加拿大、日本、澳大利亚和新西兰等五大地区/国家的ESG投资总规模达30.7万亿美元，较2014年实现13.9%的年均复合增长。其中，欧美地区ESG投资规模最大，欧洲和美国的投资规模分别达14.1万亿美元和12.0万亿美元，合计占比约85%。

另外，这些市场呈现以机构投资者为主的结构性特征。根据GSIA的数据显示，在2018年全球主要五大地区/国家总计超30万亿美元的可持续投资中，机构投资者占比75%，成为全球ESG投资的主力。

而放眼国内市场，ESG还算是一个新兴概念，近几年才受到比较广泛的关注，与欧美市场相比，我们的ESG生态体系整体不是很成熟。

比如很多国内投资者仍然以追求财务回报为主要目标，系统全面的ESG投资场景还没有完全出现。另外，仍有许多企业对于ESG的投入较少，信息披露整体不足无法支撑ESG投资的有效实施等等。

可以说，我国的ESG发展尚处起步阶段，任重而道远。不过展望未来，中国的ESG发展值得期待。

一方面，在去年，《区域全面经济伙伴关系协定》（RCEP）达成、中欧贸易协定谈判完成，未来这些合作落实落地之后，中欧企业的合作，也会促使国内企业的可持续理念的实践。

另一方面，国内的相关政策制度和评级体系不断完善，比如去年证监会在《上市公司投资者关系管理指引（征求意见稿）》修订中，增加了有关“公司的环境保护、社会责任和公司治理（ESG）信息”的（投资者关系管理的）沟通内容。

总之，随着中国资本市场国际化的不断发展，国内相关配套政策不断完善，认可和遵守的群体会不断增多，我国ESG有望获得快速发展。

03

博采众长，海外养老金ESG发展经验值得借鉴

全球ESG投资中，机构投资者为主力，而再进一步看，养老金是其中的主要参与方。另外，根据美世投资对欧洲养老金的最新调查结果显示， 2020年有89%的养老机构表示将在投资中纳入ESG因素。

养老金能够在ESG投资中成为主力，主要得益于各个国家政策上的驱动，以及养老金自身的特有属性，比如养老基金管理的退休储蓄具有的公共属性、长期属性以及避险属性，使得越来越多的养老金开始投入并且加大ESG投资。

海外成熟市场中养老金的ESG，都有哪些特点？有哪些值得借鉴的经验？值得我们去探索。

● 从ESG投资的早期践行者挪威主权基金GPFG来看，其主要有三大策略，一是高度重视负面筛选策略，二是注重可持续主题投资，三是积极督促公司更好地开展ESG活动。

这些策略给GPFG带来了不小的成效。负面筛选策略自2006年以来的年化成本为-0.01%，另外，截至2020年底，GPFG当年的整体投资收益率为10.9%，其中，可持续主题投资的年度收益率为34.3%，高于基准22.6个百分点。

● 作为ESG整合的长期实践者丹麦劳动力市场补充养老基金ATP的投资，主要有四大特点，一是基于风险分散策略进行多元化投资；二是更全面的ESG整合，从一级市场到二级市场；三是更主动的股东参与；四是更积极的主题投资，重视绿色转型和气候风险应对。截至2019年底，ATP投资组合的年均收益率为18.8%。
● 而亚洲ESG市场方面，作为推动领导者的日本政府养老投资基金GPIF，具体投资策略包括ESG整合、构建ESG指数、对委外机构进行ESG打分考核等。截至2020年3月底，GPIF的投资年化收益为2.6%。

基于以上对于几家海外代表性养老金的分析，国内养老金可以重点关注ESG的投资策略和框架、评价体系和指标、委外管理等维度。

比如可以积极发展ESG整合和主题投资，有条件地进行负面筛选；指标评价借鉴海外考察维度的基础上，对差异化指标有针对性地更新；委外方面，养老金可考虑通过ESG打分选择外部资产管理人等方式，推动外部管理人践行ESG投资理念。

04

“四位一体”ESG战略，为大同之世保驾护航

上面我们研究了养老金ESG的海外市场发展现状，作为最适合ESG投资的领域之一，国内养老金ESG近年来也发展迅速，而且已有企业树立了很好的榜样。

5月29日，平安养老险正式公布公司ESG战略，并发布平安养老险《2020年可持续发展报告》。该报告披露了平安养老险在增进民生福祉、助力实体经济、促进环境友好等方面的积极探索，展现了负责任、有温度的险企担当。这也是迄今以来，中国商业养老保险行业诞生的首份ESG报告。

根据该报告显示，截至2020年底，平安养老险已运作面向投资机构推出的专属资管养老金产品104只，规模合计2087亿元。

投资业绩方面，平安养老险去年全面领先市场，根据人社部2020年度全国企业年金基金业务数据，平安养老险单一计划含权益类组合投资收益率为13.21%，排名2/22；集合计划固定收益类组合投资收益率为6.77%，市场排名2/15；3只股票型养老金产品在市场同类型产品中排名前五。

孝老敬老，自古以来是我们中华民族的传统美德，实际上现在很多大企业也都比较看重“孝文化”，平安养老险算是其中的典型代表，其在养老金方面的突出表现，很好地诠释了“老有所养”。

随着人口老龄化的到来，养老金的重要性会越发显现，养老金的完善与普及，或许是实现老有所养、老有所依、老有所安的重要方式。

除了“老有所养”之外，平安养老险在“病有所医”、“贫有所助”相关专题，也都积极做出了行动。

比如在“病有所医”方面，目前平安养老险已经形成面向政府、企业、个人的医疗健康业务生态体系，深度参与政府“长护险”试点，提高失能人员生活质量；推出“平安敬业福”，为企业员工提供保险保障，助力企业发展；积极推动“惠民保”，促进医疗保险普惠，助推建立健全多层次医疗保障体系。

在“贫有所助”方面，截至 2020年底，平安养老险累计完成村卫升级1228所，培训村医11843名，组织开展村民移动体检726场，健康义诊覆盖贫困人口超11万人次，为消除区域性整体贫困作出了积极贡献。

“故人不独亲其亲，不独子其子，使老有所终，壮有所用，幼有所长，鳏寡孤独废疾者皆有所养……故外户而不闭，是为大同。”

在这三大专题的背后，体现了平安养老险对于“大同之世”的渴望与贡献，也展现了一家保险企业的初心与担当。

当然，结合此次《2020年可持续发展报告》，笔者也洞察到了其背后所蕴藏的深刻意义，就是这三大专题都是基于平安养老险的“道、控、议、事”四位一体的可持续发展战略。

其中，“道”即理念，指通过专业创新的产品与服务纾困社会医养难题。

“控”即通过ESG组织与管理架构、ESG风险管理确保ESG战略高效落地。

“议”即通过各种沟通机制与股东、客户、员工、合作伙伴等相关利益方形成良好沟通互动。

“事”即将公司经营发展及相关项目与17个联合国可持续发展目标进行对标与融合，构建平安养老险“SDGs地图”。

目前平安养老险SDGs地图已初具规模，在扶贫、扶智、健康医疗、普惠金融、基础设施等多个版图的探索经验为行业提供了参考坐标。

在平安养老险围绕ESG制定的“四位一体”战略下，“老有所养、病有所医、贫有所助”的“大同之世”值得期待。

05

结语

心怀责任，践行担当。

一家优秀的企业不应该只有良好的业务增长数据，更要有可持续发展的目光和潜力。ESG能帮助企业从更高的角度审视自身各方面情况，也在倒逼企业增强自身责任感和使命感，积极承担社会责任。

面对全球新经济格局的挑战，“碳中和”及其所代表的可持续发展成为全球共同目标，践行ESG理念对于每一个国家，每一个企业，都是义不容辞的责任，同时在此过程中，也能实现互利共赢，促进企业更高质量地发展。

​