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尽管反垄断调查已尘埃落定，但巨额罚款产生的短期负面效应仍在蔓延，特别是在资本市场纷纷降低阿里巴巴（9988.hk）本年度业绩预期之时，后者的目标价也开始遭遇“下调潮”。

5月13日，阿里巴巴发布的2021年一季度财报显示，受到182亿元反垄断罚款的影响，该公司当季净亏损达76.54 亿元，归母净利润-54.79亿元，上市以来首次录得单季亏损；同期，受益于高鑫零售并表，阿里巴巴实现营收1873.95亿元，同比增长64%。

据了解，被反垄断调查之后，阿里巴巴将在新财年对内需、全球化和科技等重点战略领域加大投入，并希望尽快实现中国消费市场年度购买用户超过10亿的目标。

阿里巴巴业绩摘要

然而，对阿里巴巴未来盈利能力的担忧仍是目前资本市场关注的重点。其中大和、瑞信、中银国际、汇丰、贝雅等机构在维持阿里巴巴此前评级的同时，纷纷下调其目标价。

在大和看来，阿里巴巴新财年将聚焦于积极扩张社区服务、新零售、淘宝特价版等的扩张，估计将进一步拖累其核心电商业务的整体盈利能力，相信短期将为投资带来忧虑。受在新业务方面加大投资影响，该行将阿里巴巴2022至2023财年每股盈测降7%，重申“买入”评级，并因政策转变下的风险影响，将阿里巴巴目标价由300港元降至290港元。

来自贝雅的分析师Colin Sebastian认为，对于阿里巴巴的市场情绪目前依旧喜忧参半，但仍认为阿里巴巴值得长期投资者持有。不过，由于失去了一位大客户（字节跳动），该公司的营收未能达到市场预期，因此将其目标价从285美元下调至270美元，并维持该股的跑赢大市评级。

维持阿里巴巴评级和目标价不变的小摩在报告中指出，鉴于阿里巴巴新财年将所有新增利润都投入到重点战略领域，其投资进度将被投资者重点关注的同时，也将意味着，在新财年尽快实现中国消费市场年度购买用户超过10亿的目标下，该公司2022财年盈利或将出现令市场失望的零增长。

要知道，回报率往往是长期投资者最为关心的指标，包括2023财年的业绩前景。但该公司表示，目前评估投资战略的回报时间表仍言之过早，预计阿里巴巴股价的短期市场反应仍以负面为主。此外，瑞银也对外表示，在进取投资指引下，预计市场原来对2022财年盈利预测正面看法会有所减弱，或下调盈利预测。

阿里巴巴港股近一年股价走势图

多重因素交织影响下，阿里巴巴财报日当天港股股价大跌4.03%，其204.6港元/股收盘价再创今年以来新低，且较52周高点已下挫33.87%，期间市值最高蒸发逾2.3万亿港元。

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