远东传动算是一家小而美的隐形冠军。美在2016年至今，业绩都在稳定增长，2020年实现了营业收入21.65亿元，同比增长23%，实现扣非归母净利润2.94亿元，同比增长20%。

公司的业务是非等速传动轴龙头企业，非等速传动轴下游主要是商用车，跟乘用车相比，商用车产销量小得多。这也是公司往等速传动轴扩张的原因。

公司这几年业绩持续增长，主要也是因为商用车市场好。根据中汽协数据，2020年，国内汽车行业市场表现大大好于预期，尤其是商用车市场连续9个月刷新当月历史产销记录， 全年销量呈现大幅增长，产销分别完成523.1万辆和513.3万辆，首超500万辆，创历史新高，产销同比分别增长20%和18.7%。

所以公司自进入2020年第二季度持续保持同比20%以上增长率的订单需求量，产能利用率持续维持在95%以上的高水平。

目前公司具备年产600万套非等速传动轴的生产能力、年产13.5万吨非等速传动轴锻件的生产能力、年产50万套（计划 200万套）等速驱动轴的生产能力。

公司研发投入比例挺高的，这两年都达到了5%。考虑到公司15%的净利率，研发投入全部资本化可以提高5个点的净利润水平。

经营现金流不错，2020年达到了1.89亿元。

分红不错，2020年股利支付率接近50%，现金分红1.56亿，股息率3.5%了都。

毛利率、净利率不错，但是ROE一般。

优势是过去成长性不错，估值足够低。

风险也很明显。

一是商用车不会持续增长，公司的收入增长能否保持具有不确定性。

二是等速转动轴50万套，未来具备200万套的生产能力，这些能否带来多少收入具有不确定性，公司也没有披露。

三是新能源方面，公司占比太低，2020年收入只有1000万出头

目前公司市值只有39亿。

当然如果选择的话，远东的可转债比股票更适合投资，弹性差不多，保护性更强。

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