作者：杨雷  编辑：小市妹

　　万华化学（600309）是山东最赚钱上市的公司，2020年以100.4亿净利蝉联山东上市公司盈利榜首。

　　但从近几个月股价走势看，万华化学的表现平平。

　　据同花顺（300033）数据显示，万华化学自2月18日见顶涨到148.88元后，股价深度回调，甚至最低跌至97.7元。截至5月14日发文，万华化学收盘价为103.4元，市值为3246亿元。

▲同花顺行情表：万华化学股价走势

　　短短3个月，万华化学跌幅近30%，市值蒸发超1400亿元。截至到3月末，万华化学股东人数为13.37万，意味着人均浮亏超104万元。

　　万华化学这一波下跌与业绩关系不大，是被市场环境变动所影响。

　　今年一季度，万华化学营收同比增104.08%，归属于母公司股东的净利润同比增380.82%，单季利润创历史新高。这一业绩也超出了券商机构的预期。

　　可是，随着一季报披露，万华化学股价不仅没有涨，反而出现了大跌。

　　一方面，万华化学在去年经历了大幅上涨，公司估值偏贵，本身有回调需求。加上春节后国内外宏观环境变动，迈瑞医疗（300760）、贵州茅台（600519）等一大批白马股纷纷出现大跌，万华化学也被带动回调。

　　值得一提，在今年一季度，全球最大主权基金挪威政府全球养老基金减持万华化学352.31万股，机构人士表示，可能其进行了阶段性获利了结。此外，社保基金和上证50交易型开放式指数证券投资基金也进行了减持动作。

　　另一方面，市场风格发生了改变。从去年下半年到今年年初，有色金属、化工等周期股出现了一波大涨，随着周期景气度触顶，有色金属、化工等板块纷纷出现了回调。以紫金矿业（601899）为例，2月份时中信证券将A股目标价看高至21元，但紫金矿业涨到15元后就开始下跌。

　　当万华化学股价出现波动过程中，知名公募基金睿远成长价值混合型证券投资基金在一季度新进入第八大流通股东，持有1270.90万股，持股比例为0.89%。

　　今年一季度，万华化学股价从88.7元涨到148.88元，后来又跌到104.3元。睿远基金坐了一轮过山车行情。

　　万华化学是机构重仓股，也被评级机构看好。华安证券一份研报显示，其获得穆迪Baa2评级，华安证券称获评级有望助力海外融资成本下降。

　　不过，万华化学也遭到过市场争议。

　　一方面，作为全球最大的MDI（二苯基甲烷二异氰酸酯）巨头，万华化学被外界质疑涉嫌垄断。数据显示，2019年公司在中国MDI市场份额中占比超过40%。

　　另一方面，万华化学今年业绩增速放缓。2018年至2020年，公司营收增长率分别为37.11%、-6.57%和7.91%，归属于上市公司股东的净利润增长率分别为39.80%、-34.92%和-0.87%。

　　与此同时，万华化学还存在应收账款大幅增长现象，从2018年至2020年，万华化学的应收账款从38.53亿元增长至63.09亿元。此外，去年财报显示，万华化学的担保总额高达313亿元，占公司净资产的64%。

　　作为A股知名白马股，万华化学短期股价走势受市场环境影响较大，中长期走势最终与公司基本面有关。如果万华化学业绩能超预期增长，依然会受到市场青睐。

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