4月28日晚间,中公教育(002607.SZ)披露了2020年年度报告。数据显示,2020年公司实现营收112.02亿(单位:人民币元,下同),同比增长22.08%;归属于上市公司股东的净利润23.04亿元,同比增长27.70%;基本每股收益增长27.59%至0.37元/股。

同日公布的公司2021年一季度财报显示:中公教育继续保持良好增长态势,报告期内实现营收20.52亿元,同比增长66.79%;归属于上市公司股东的净利润1.41亿元,同比增长21.00%。

2020年初,在机构改革扰动结束,招录景气度回升之际,突然爆发的疫情对招录节奏产生了强烈扰动。正是借助强大的企业平台能力和卓越的团队执行力优势,公司积极进行产品创新,加大推广力度,依然逆势实现了各个序列培训人次的稳步增长,公务员序列的培训人次增长更是超过了五成,公司整体培训人次增长也接近四成。虽然事业单位和教师序列收入有小幅下滑,但并未改变公司在相关领域的快速扩张态势。

有机构称,中公教育通过积极拓展不断增长的公务员培训市场,现已获得较高的市场份额,基本占据市场主导地位。核心竞争力在于形成了垂直一体化快速响应能力驱动的高增长企业平台,关键驱动要素包含垂直一体化快速响应能力、高增长文化及集群式专业研发能力,三者共同构成中公教育护城河。

中公教育自设立之初就对所有分支机构采取直营模式,让学员能够享受标准一致的产品和服务,当前已建立覆盖300个地级市的1,600多个经营网点,并快速向数千个县城和高校扩张。主营业务横跨招录考试培训、学历提升和职业能力培训等3大板块,提供超过100个品类的综合职业就业培训服务,2020年,公司加大研发投入,研发投入首次突破10亿元,研发支出占收入的比例从2019年7.61%提升至9.38%,拥有超过3,000人的专职研发团队,超过18,000人的大规模教师团队,总员工人数超过45,000人,领先于行业可比公司。

“网点—总部指挥中枢—教学现场”的垂直一体化架构在每一天进行高频的响应反馈,从而实现远超平均水平的经营和学习效果。庞大的专职研发团队实现了规模效应下的分工持续细化,更不断产生品类间不断协同的研发集群效应,大大提升了研发的效率。而随着多品类之间的投资能力累积和叠加,企业多品类的增长飞轮效应不断增强。

当前,这种增长飞轮效应已经扩大到了三大板块之间,逐级放大了公司的增长愿景,学历提升板块将在3—5年后成为推动增长的重要力量,职业能力培训板块则将在5—10后成为公司规模最大同时也是增长贡献最大的板块。

根据第三方机构佛若斯特沙利文数据显示,到2022年非学历职教市场总规模可达4100亿以上,职业考试规模2577亿。对于拥有护城河壁垒和找到增长飞轮的中公教育,面对的依旧是一片蓝海。

2021年是“十四五”开局之年,各行各业对技能人才的需求都很紧迫。公开数据显示,2020年,我国重点领域的技能型人才缺口超过1900万,2025年预计将至3000万。2020年新冠疫后职业培训需求旺盛。失业率提升让劳动力闲置,职业培训需求只增不减。

长期以来,职业教育行业都面临小散乱的问题,一方面高性价比的优质教育产品供给严重不足,供给压抑了需求,但另一方面却是同质化产能严重过剩,恶性竞争普遍存在。2020年的疫情加速产业淘汰出清,有利于头部企业进行更为迅速的市场开发。

2019年前后,中公教育对活跃的新业务集中完成了一轮密集的资源投入,尤其是在考研、医疗、IT等重点门类上一次性实现核心教研资源的规模领先,并取得了一定成效。年度报告显示,2020年公司考研业务规模已经实现了行业领先,小班面授、专业研发和规模化专职师资的新模式已经验证成功,并成为新的行业标准,考研网校等创新业务获得了突破式增长。

从2019年下半年开始,公司采取了针对新业务板块的“起飞行动”,从顶层给予新业务更多的管理资源投入。这些核心经营资源投资的产出效应将成为企业下一阶段发展的重要支撑,支持企业在细分领域创造出新的市场,实现业绩持续稳健增长,进一步巩固行业地位。

技能型人才的巨大缺口,加上疫情冲击之后行业的全面洗盘,无形中让中公教育占据了更加有利的位置,这也是中国资本市场加速成熟背景下,细分行业优质企业倍受机构青睐的重要原因。