穆迪:韵达股份(002120.SZ)信贷质量获两大因素支撑
久期财经讯,5月7日,穆迪发布一份报告表示,韵达控股股份有限公司(YUNDA Holding Co.,简称“韵达股份”,002120.SZ,Baa2 稳定)的净现金头寸和强劲的流动性将继续支撑其信贷质量。
4月30日,韵达股份公布了2020年年度和2021年第一季度的经营业绩。市场增长的竞争激烈降低了单位定价,侵蚀了该公司的利润率,阻碍盈利增长。穆迪预计,在未来两到三个季度,韵达股份将利用其不断扩大的市场份额来提高收益。该公司的净现金头寸和强劲的流动性将继续支撑其信贷质量。
截至2020年年底,按递送包裹数量计算,韵达股份仍是中国第二大快递公司,其市场份额为17%。此前,这一数据在2018年和2019年分别为14%和16%。不断扩大的市场份额反映了该公司的品牌和服务、其广泛的配送网络和持续的容量扩张。
由于疫情原因,该行业的销量获得强劲增长,众多物流企业为此展开激烈竞争。2020年,消费活动数字化加速,带动行业配送包裹量增长31.2%,达到830亿件。虽然韵达股份的销量增长41%,高于行业平均水平,但由于单位定价下降约30%,其收入下降了2.6%。
韵达股份调整后EBITDA利润率从2019年的14%降至2020年的11%,原因是单位定价降幅大于预期,超过了成本节约。疲弱的利润率延续到截至2021年3月31日的第一季度,主要是因为疲软的季节性、前置销售(front loaded selling)和营销费用。
穆迪预计到2021年,韵达股份的收入和EBITDA将增长25%左右。韵达股份强大的市场地位、政府规定禁止极端定价策略以及不断增长的规模经济,推动了韵达股份强劲的服务需求。
2020年韵达股份发行离、在岸债券,使该公司的债务从2019年的10亿元人民币增至截至2020年12月底的70亿元人民币。因此,韵达股份的杠杆率(以调整后债务/EBITDA比率计算)从2019年的0.4倍增至2020年的2.3倍。
在EBITDA增加和适度降低支出需求的支持下,穆迪预计韵达股份的杠杆率将在2021年降至2.0倍以下,这一水平与其评级相符合。
韵达股份的流动性依然强劲。截至2020年12月31日,该公司现金和短期投资共计约为100亿元人民币。这一数额加上其预计经营现金流,足以覆盖其未来12个月的短期债务、预期资本支出和股息支付。
最近更新
-
中资离岸债每日总结(4.26)|滨州财金集团、株洲高科集团发行
理财 · 10:08
-
中资美元债(4月26日)|板块收益率走势速递
理财 · 09:46
-
余姚经开建投:公司29%股权无偿划转至余姚金瑞资产经营,已完成相关工商变更
理财 · 04-26 15:33
-
下周中资离岸债发行主体付息/到期一览表:恒基地产、宝龙地产、中骏集团控股和粤港湾控股等
理财 · 04-26 15:27
- 晶科能源山西工厂发生火灾年产56GW垂直一体化大基地项目一期投产仅1个月
- 外资集体翻多,北向疯狂扫货创历史,2个行业分别买入超30亿
- 浪潮信息收入近14年首度下滑,AI服务器原材料供应受制约
- 联华证券:五一交易日历来了!巴菲特股东大会下周六开启
- 美股科技股大涨晚间五大消息
- 拆解工商银行2023年财报:业绩增速明显放缓,逾期贷款大增16%
- 联华证券:最新!油价或又要调整预计下调85元/吨
- 杭州银行:双增长背后的分红之“吝”与合规隐忧
- A股市场“醉意盎然”,洋河股份何以“大象起舞”?
- “HI+智选”利剑出鞘,北汽蓝谷迎来发展新周期
专栏推荐
-
研选
浓缩机构研究精华,提前捕捉市场风口
2019人已购
¥258.00/月
-
尾盘擒牛之如何选股?
学完这些方法,告别选股难!
117人已购
¥288.00/月
-
财报拆解
知识点解读+实战案例,帮你5小时学会看财报
73人已购
¥19.90/月
-
每周一股
每周日定期更新【每周一股】,为广大的投资者精选下周短线个股!
339人已购
¥588.00/月