过去的一周里,铁矿石期货价格不断突破新高。自4月初以来,铁矿石从900元上涨接近300元。截至2021年5月7日收盘,铁矿主连达到了历史最高点1231。

(图片来源:同花顺、满投财经)

大宗原料商品在五一长假开市后,又迎来了资本的关注。从铁矿石疯涨的背后,究其原因主要在于年初国家提出了碳中和的目标,意在节能减排;另外,国内2021年5月1日财政部发布了公告称将调整部分钢铁产品的关税,从而减少了出口退税;

同时,在美元大放水,促使了通货膨胀,庞大的货币增发量与货物的供不应求下,导致国际上大宗商品价格的上涨,影响了国内钢材市场。钢铁厂是铁矿石的下游企业,大多数钢铁厂没有自己的矿场,而进货矿石则会带来钢铁企业的原材料成本,从而影响钢铁企业的利润。

铁矿石行情如此火爆,带动了铁矿石上游挖掘的企业,港股铁江现货成为近期表现优异的个股。那么在如此火爆的行情下铁江现货的股价与业绩又如何呢?

一、 铁江现货,港股中的“铁憨憨“

铁江现货有限公司是一家主要从事开发和生产全球工业用大宗工业商品业务的投资控股公司,该公司通过四个业务分部进行运营。已投产矿场分部从事处于生产阶段的铁矿石项目业务,包括位于俄罗斯联邦Evreyskaya Avtononnaya Oblast的Kuranakh项目。

根据2020年的财报显示,公司的在2020年中公司的精铁销量达到了2.7百万吨,精铁的销量达到2.6百万吨。一年到尾公司只做一件,那就是挖铁卖铁,在投资者眼里这家业务纯粹的公司被亲切的称为“铁憨憨“。

(图片来源:满投财经、铁江现货年报)

“铁憨憨“是一个没有想象空间的公司,因为它太纯粹了,除了铁它就没有其它的资本故事。然而就是这个没有故事公司,在2020年迎来转机。2020年全球大宗商品暴走,铁矿石开始中上扬,铁江现货股价更是一飞冲天。从2020年11月至今股价已经涨近3倍,近一个月的涨幅更是高达65.05%。

在这火爆的股价下,铁江现货的业绩又如何呢?

二、铁矿石上涨推动铁江现货由亏转盈

根据2020年财报全年业绩显示,铁江现货全年总收入为2.25亿美元,同比增长26.8%。净利润1.01亿元,而在2019年铁江现货的净利润亏损达0.39亿

(图片来源:满投财经、铁江现货)

目前铁江现货的主要收益来源为销售产自K&S矿场的含铁量65%铁精矿。整体而言,公司大部分铁矿石的产品由俄罗斯经铁路运送至中国客户。

根据公司所公布资料来看,K&S铁精矿的售价经参考普氏铁矿石基准的国际现货价格来定价。2020年铁矿石表现最佳的商品之一,由于中国铁矿石需求增长及主要铁矿石生产商供应受限,普氏含铁量65%铁矿石基准平均价格按年上升17.3%。

(图片来源:满投财经、铁江现货年报)

在2020年12月,由于绥芬河边境爆发2020冠状病毒病,俄罗斯边境实行管控措施,铁路出现交通挤塞情况,公司的铁矿场物流受阻。在这种限制情况,铁江现货的销量依旧上升4.6%至2,576,722吨。

三、成本控制优异,经营现金流量转好

根据铁江现货的财报显示,K&S矿场于2017年开始投入商业化生产,并已逐步提升产能至接近全产能。随著营运规模不断扩大,铁江现货的总成本亦相应增加。尽管销量上升4.6%,但折旧及摊销前矿场营运开支及服务成本在2020年仅上升3.5%至139.8百万美元。

在成本方面增幅方面,铁货公司拥有出色的成本管控能力。在 2017 年上半年的K&S项目试产期间,铁货完成了80%的产能生产,同时整个项目成本下降近20%。出色成本管控能力在疫情期间再次突显,在2020年公司的销售增幅达到26.8%,而公司整体的成本增幅仅为2.85%。

除了铁矿石价格上涨外,公司矿场的位置良好,成为重要的竞争优势。公司的矿业资产位于中国东北部附近,当地铁路基础设施完善,使公司的铁矿石产品可在短时间内运往中国客户。这有助于其钢铁厂客户管理其生产时间表和库存。据财报显示,从澳大利亚到黑龙江的运送或需超过 15 天时间,而铁货能够在一周内交付产品。

短暂的交货周期,加快了铁江现货的经营现金流的周转速度。截至2020年12月31日止年度,经营业务所得现金淨额为62.9百万美元,较2019年的32.4百万美元上升93.9%。

总体上看此次铁货的整体业绩虽然向好,但是相较于鞍钢、马鞍山钢铁的矿场钢企一体化存在一定的差距,尤其是在产量与行业的市场规模的差距。同时此次铁矿石疯涨的背后,主要逻辑在于碳中和的背景与全球通胀所致,随着周期政策变动铁矿石上游企业的业绩将会受到冲击。未来这只港股“铁憨憨”能否进一步发展,还有待市场进一步的博弈。