智通港股解盘(05.07)|结构变坏
文/万永强(智通财经研究中心总监)
借着美股的走强,恒指盘中冲了一下20日均线。但高位还是稳不住,午后不断往下走。这种情况都是常态,只要是高开必定回补缺口。
昨日解盘提到了疫苗的逻辑,今天复星医药(02196)果然出现了一定的修复。助攻因素是德国默克尔反对,原因也可以理解,凭什么德国出技术搞出来的东西被别人当人情变成了免费的午餐,属于不尊重知识产权,扰乱了市场规律。这件事看来要扯皮很长一段时间了。但经过这一折腾,市场对疫苗股的情绪会带来一些影响。
别看今天恒指没跌多少,但内在结构相当不妙。跌多涨少,主要靠的是银行股和保险股,但前期核心资产类继续形成破位之势。看下有代表性的恒生科技指数就更直观,走成了下降通道。
这次核心资产的走势有点像今年春节后的走势,这是很多投资者的共识。原因比较多:1,大环境对高估值不利,当地时间5月6日,美国联邦储备委员会发布半年度《金融稳定报告》,警告股票等资产估值偏高且持续上升,容易出现大跌的情况,对金融稳定构成风险。2,后续资金跟不上,统计显示,新基发行市场降温明显。4月新基的发行规模创下年内新低,更有6只新基金宣布募集失败。公募基金的日子很不好过,这种行情净值不断缩水,业绩不好买的人就更少,陷入了恶性循环。没有新增,其重仓股要不就减仓要不就被动等待下跌。3,尽管下来后估值看上去没有以前那么高,但很多行业逻辑已经发生变化,对未来的业绩预期在不断降低,所以,从这个角度看,估值还是高了。至于具体的行业逻辑变化就不展开说了。
市场的方向已经毫无疑问转向了资源类个股。这里面有几个叠加因素:首先是通胀预期已经愈来愈强烈,最典型的是黄金,现货黄金周四收报1815.24美元/盎司,上涨28.37美元或1.59%,盘中触及2月16日以来的最高水平1818.11美元/盎司。今天最抢眼的是山东黄金(01787),这个品种最大的优势就是在底部。说明资金风险偏好相当低。其次,美国接下来必定要大搞基建,动作不小,必然引发需求端的大增,形成传导效应。还有是叠加中国的碳中和政策,进一步强化了供给端收缩的逻辑。
接下来很多东西都有可能出现涨价,今天的纸业类就是其中的一类,后面或许玻璃、水泥、建材、化工类都有可能。需要盯住相应的期货,只要期货一动,现货市场股票估计也会有动作。另一层面,在关系紧张之下,核心战略资源类品种也会被挖掘,如港股市场不太正宗的稀土类中国稀土(00769)。钼业类的洛阳钼业(03993)都值得留意。
从上述结构分析来看,恒指的走势并不太乐观,不过,只要外围不恶化,还会维持相对均衡,否则,半年线继续要接受考验。
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