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5月5日晚，泰禾集团（000732）公告称，此前因金融借款纠纷事项，四川信托向公司及相关当事人提起了诉讼。根据一审判决，公司于判决生效之日起十日内向四川信托偿还本金39.95亿元、支付截至2020年1月19日的利息、罚息、复利等共计2.61亿元、支付自2020年1月20日起至实际清偿之日止的违约金。

公开资料显示，2017年12月20日，四川信托与泰禾集团签订《信托贷款合同》，以信托资金向泰禾集团发放贷款人民币40亿元。

上述合同签订后，泰禾集团未能根据贷款合同约定支付剩余本金和利息。2021年1月，四川信托将泰禾集团起诉至上海金融法院，请求判令泰禾集团偿还本息、罚息、复利等共计47.97亿余元。该案诉讼标的额高达人民币47.97亿余元，成为上海金融法院建院以来受理的最大标的额案件。

案件的争议点在于泰禾对贷款本金及利息计算存有异议：泰禾集团在贷款发放后10日内即按年利率0.21%支付第一部分利息，性质上属于“砍头息”；利息、罚息及复利计算标准过高，请求法院予以调整。

上海金融法院经调查认为，不构成“砍头息”，泰禾集团偿还四川信托本息42.55亿元及违约金。这对于泰禾集团而言，无疑于雪上加霜。巨额亏损，资金链断裂，债务逾期、项目停工，曾经千亿房企如今频频暴雷。

资本市场上，截止4月30日，融资余额3.89亿元，创近一年新低。股价亦一路下跌，从2018年最高点21.63元/股跌至2.68元/股，下跌了近9成，市值仅有64亿元。

巨额亏损，业主举报年报造假

4月30日，泰禾一连发布了33份公告。包括2020年业绩报告。年报显示，其营业收入36.15亿元，同比下降84.7%；归属上市公司股东的净利润为-49.99亿元，同比下降1171.83%。经营活动产生的现金流为29.48亿元，同比下降112.49%。

2020年巨额亏损50亿元，大大超乎市场的预期，这样的亏损规模也可以登上近年房企亏损规模的排行榜。相比2018年、2019年其销售额过亿元，而2020年的营业收入仅有36.15亿元。因为身陷债务危机，项目停工，也导致了绝大部分项目无法竣工交付。另外，泰禾集团称，当期结转的房地产项目拿地成本较高，利润水平显著下降。

从收入构成来看，房地产收入是其主要收入来源，占比66.21%；期内房地产业务的营业收入为23.92亿元，结转面积10.26万平方米，其中住宅地产销售收入21.39亿元，结转面积7.77万平方米；商业地产实现销售收入2.54亿元，结转面积2.48万平方米。

对比2020年半年报数据，2020年上半年，其营业收入24.63亿元，同比下降83.02%,房地产业务营收19.53亿元，结转面积3.68万平方米，其中，住宅地产销售收入18.06亿元，结转面积2.89万平方米；商业地产销售收入1.47亿元，结转面积7920平方米。

根据数据显示，2020年下半年，其住宅结转面积为4.88万平方米，结算收入仅有3.33亿元，结算均价6823元/平方米。而上半年，住宅结转面积2.89万平方米，结算收入18.06亿元，结算均价为6.25万元/平方米，价格相差了9倍。

值得注意的是，中兴华会计师事务所为泰禾集团2020年度报告出具了保留意见。并表示，“泰禾集团本年度的融资借款利息费用99.13亿元，其中资本化金额83.88亿元，费用化金额15.25亿元，泰禾集团因资金周转困难部分工程停工缓建，截至本审计报告日，我们无法获取充分适当的审计证据判断利息资本化和费用化金额的准确性。”

与此同时，泰禾北京院子二期的业主四处找媒体投诉泰禾集团年报数据造假。

在《100万业主恳求中国30家媒体公正报道泰禾2020年报》一文中称：“4月30日，泰禾集团发布了2020年年度报告摘要，造假痕迹明显，引起我们全国业主的愤怒。以北京院子二期为例，小区38栋楼，目前仅十几栋封顶，北区大部分楼栋从2019年起就处于基坑状态，没有出地面。但是，泰禾业绩报告显示，北京院子二期已完工86.57%。”据其称，目前业主们已经向中国证监会和证券交易所举报泰禾集团业绩造假一事。

花朵财经注意到，4月初，在深交所互动易平台，有投资者在留言询问：“请问，北京院子二期被挪走的购房款什么时候转回监管账户？什么时候复工？全国各地的烂尾楼，杭州、上海、郑州、太原、珠海、苏州。都没有复工，泰禾打算怎么处理？”

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债务危机难解

泰禾集团称，公司有息负债规模较大，资产负债率维持较高水平，存在短期流动性风险。从最新披露的2021年一季报来看，其经营状况未有好转。

公告显示，泰禾实现营业收入3.97亿元，同比减少17.25%，归母净利润-3.55亿元，经营活动现金流净额-6.27亿元。

截至3月31日，公司有流动负债1252亿元，已经到期未归还借款金额为455.94亿元，公司已经到期未归还借款金额为431.55亿元。

公司的前四大股东所持股份均处于冻结和质押状态，大股东泰禾投资集团所持有的47.99%的股份亦被全部冻结，资产负债率高达91.03%。平均融资成本已经达到9.68%。

目前，泰禾公司债“18泰禾01”、“17泰禾01”、“18泰禾02”、“H7泰禾02等”已经相继违约。

早在5年前，是泰禾的高光时刻，2017年，其销售额突破1000亿元，进入千亿房企阵营。然而，逆市加杠杆大举并购，高溢价拿地拿项目，仅仅几年的时间，就因为负债过高，导致陷入债务危机。

如今，想依靠重组获救的泰禾并不乐观。此前，外界把万科当作是解决泰禾债务危机的重要一环，成为白衣骑士。2020年7月30日，泰禾母公司泰禾投资和万科旗下海南万益管理服务有限公司签署《股份转让框架协议》，在满足多个先决条件的前提下，万科将通过旗下企业以24.27亿元收购泰禾投资持有的19.9%的股权。

不过，时间过去了近一年，此事没有实质性进展。3月31日，万科集团总裁祝九胜在万科2020年报业绩会上的回应了三点。

第一、泰禾的问题如果能够得到妥善解决，对它的客户、打交道的金融机构以及项目的股东等相关各方来说，都是件很好的事情。同时，我们也看到了，好事难办。从去年中期的业绩会到今年年报业绩会已有半年时间，进展还是不顺利。

第二、万科帮人忙也不会给自己添乱。一开始万科对于是否入股泰禾就有严格的前提条件：只有在达成全面债务重组方案的情况下。目前的进度，距离入股还有相当大的难度。

第三、解题就像解锁钥匙，还是在泰禾自身，在泰禾相关债权人和利益方手上。特别是泰禾自身和债权人手上。

言下之意，泰禾想靠万科入股，难度不小，还要依靠自救。于是，4月28日，泰禾集团董事长黄其森在内部动员会上表示，泰禾到了全面复工复产复销的时候。“复工复产、重塑信心”将是公司第一要务。

然而，身陷债务危机的泰禾，如果没有后续资金进来，项目重启与复工可能会变成一句空话，而且留给它的时间，并不多了。