钢铁行情升温,动力源自何处?
2021年开年以来,欧洲、印度等局部地区的疫情有所反弹,各国为了稳定经济,继续加码宽松政策。美国、欧盟等国家相继推出各自的经济刺激方案,在新一轮量化宽松的背景下,全球大宗商品再次开始“暴走”。
在这轮大宗商品的上涨行情中,作为工业骨骼的钢铁,在一季度中表现优异,成为市场所关注的焦点。随着钢铁价格大幅的走高,钢铁厂盈利空间逐步的拓展,钢铁股的市场估值也逐步的升高。
一、燃爆的“钢铁侠”
近期,大盘整体羸弱,港股市场的热点分散,不过周期性的板如能源、金属等大宗商品行业持续上涨。从120日涨跌幅上看,整个钢铁行业涨幅近1倍,位居港股行业板块涨幅的首位。而恒生指数、国企指数和恒生科技指数的120日累计涨幅仅为15.93%、7.60%及7.47%。
(数据来源:满投财经、富途)
在从个股上面看,2021年以来铁矿开采为主业的爱德新能源、昌兴国际及铁货120日累计涨幅均超过2倍。以钢铁制造为主业的重庆钢铁股份、鞍钢股份及马鞍山钢铁股份涨幅分别为170.83%、113.48%及101.61%。
主要的期货钢材期货价格也稳步上涨。2021年以来螺纹钢主力期货累计涨幅26.60%,最高报价5487元/吨,创近十年的以来的新高。铁矿石与热卷期货都有着不同的上涨,今年以来累计涨幅分别为15.37与29.56%。
二、宏观政策与业绩催化本轮钢铁行情
根据各类钢材的价格指数显示,疫情以来有钢铁行业有两轮关键的拐点,一是在2020年年末随着行业淡季的来临,价格高涨的钢铁受到需求回落的冲击,整体的价格明显下跌。另一个拐点则是在3月初,此次拐点主要是受3月5日国务院政府工作报告中提出“碳中和”的宏观政策所影响。
(数据来源:满投财经、东方财富Choice)
1.碳中和是钢铁上涨主要动力
我国钢铁行业所用的练钢能源主要以煤碳为主,且流程结构主要是用高炉、转炉等长流程的方式,进而导致我国二氧化碳排放处于较高水平。因此,在此轮的碳中和的环境下,钢铁行业的自然成为节能减排的首要行业。
在我国,粗矿式炼钢方式依旧大量存在,钢铁行业的节能减排往往是通过国家强制的减产来实行。因此,“减产保能”宏观政策成为钢铁板块近期的主要投资逻辑。
在2020年9月,中国政府在第七十五届联合国大会上提出碳中和的相关目标。至此,中国政府开始密集的出台相关政策。其中比较重要的是,12月工信部召开会议,会议指出工信部将从四方面促进钢铁产量压减,确保2021年全面实现钢铁产量同比下降。
(数据来源:中泰证券)
频繁的政策与会议目标,对钢铁行业的供给端形成了冲击,打破了钢铁行业的供需平衡。据数据显示,碳中和相关的政策出台后,中国整体的粗钢产量增速有所放缓,在2021年1月整体粗钢的产量为9000吨,增速下降至7.04%。
(数据来源:满投财经、东方财富Chioce)
随着的政策逐步的实施,未来钢铁产量将进一步的下降,钢铁行业的整合重组将持续下去,未来行业的集中度将进一步的提高。在碳中和宏观政策背景下,钢铁行业“降效增质”值得市场期待。
2.业绩催化钢铁股行情
随着碳中和政策的逐步实行,国内的供需缺口进一步的拉大。钢铁产品价格断的上涨,不断的拓宽钢企的利润空间。根据市场的第一季度的财报来看,钢铁行业的业绩增长是钢铁股上涨的主要动力。
2021年以来,多家钢企的财报充满着的增长的喜气。根据最新财报数据显示,重庆钢铁股份、鞍钢股份及马鞍山钢铁股份2021年第一季度的净利润分别是10.92亿、15.2亿、15.11亿元,三家公司的净利润同比增长分别是26078.10%、420.55%及299.8%。
钢铁股净利润的同比大幅增长,一定程度上是受到去年钢铁行业低基数的影响所致。不过,钢铁行业整体复苏已成为必然趋势。在钢铁行业的复苏趋势背景下,宏观政策的加码,促进钢铁行业利润的提升,从而催化了钢铁股上涨行情。
总结:
在宏观政策的影响下,2021年钢铁行业或出现供需缺口。在印度疫情反复期间,美国、欧盟等国家相继推出各自的经济刺激方案,全球宽松预期预计持续,钢铁行业将出现明显供需缺口。
在2021年“碳中和”的宏观政策将进一步的改变钢材供需格局,叠加通胀预期的支撑将进一步的推动钢价上涨。展望未来,钢铁有望插上碳中和的“翅膀”,继续向前飞行。
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