年报028:低估的让人发指,同行却涨了5倍
今天业绩基本上就都披露完了,今天是第28家公司,未来争取写够50家。
今天的猪脚很简单,就是永高股份,名字比股价好听多了!
关注永高股份的理由很简单,估值足够低,不错的成长性,没有明显短板的商业模式。
这是一个典型的大行业,小公司:行业集中度提升就是一个值得投资的逻辑。从数据来看,公司市占率每年都有提升,2016年至2020年,市占率由2.78%增长至3.98%,产量由40万吨增长至65万吨,年化15%左右。
公司这几年的扣非归母净利润稳步提升,且增速远大于营业收入增速。
原因很简单,毛利率稳定,费用率控制良好,净利率才稳步提升。ROE已经连续2年大于15%了。
经营现金流来看,波动比较大,但是2020年达到了10.66亿元。所以公司2020年内做个二笔事情,发了可转债,然后赎回了。
可惜的是公司分红不高,2020年分红1.54亿,股利支付率只有20%,可能公司还是想发展吧。
公司股价很低估,目前87亿,按照2020年净利润10倍出头,低估原因可能是
一是原材料PVC、PP、PE都在涨价,公司毛利率下滑。2021年Q1毛利率只有20%,,下滑5个百分点。
二是同行业公司估值都比较低,除了伟星新材估值高达24倍之外,其他几家公司估值都在10倍左右。
三是大家估值低的原因可能是行业老大中国联塑在港股上市,没有板块效应。有意思的是中国联塑股价过去两年涨了5倍。股价昨天刚创了新高。
所以初善君还是建议大家关注低估的公司,安全边际足。
风险是公司2021年目标营业收入增长18%,算是比较不错的增长,但是净利润居然是下滑的,按照公司的估计,净利润只有5.5。不知道是公司保守,还是谦虚。
大概是公司不重视自己的市值吧。
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