《电鳗快报》文 / 杨力

2020年九州通(SH.600998)业绩继续高速增长，该公司已连续六年扣非后净利润增长超过20%。作为行业龙头，2020年，该公司的医药零售的毛利率增加了近8个百分点。目前该公司的业务已经覆盖全国95%以上行政区域的营销网络。

业绩连续大增

4月26日晚间，九州通发布了2020年业绩报告，报告期内，该公司实现营业收入1108.60亿元，同比增长了11.42%;实现扣非前和扣非后净利润分别为33.85亿元和18.66亿元，分别较上年同增长78.1%和22.33%。报告期内，实现基本每股收益1.60元、稀释每股收益1.55元，扣除非经常性损益后基本每股收益0.94元。

对于业绩大幅增长的原因，九州通在年报中解释，报告期内，公司积极响应国家政策，围绕“做专医药配送、做精产品营销、创新互联网服务、稳健高质量发展”的发展主题，充分利用自身医药物流优势资源调配防疫物资，积极履行了社会责任。报告期内，公司总代理、总经销品种以及医疗器械、医药电商、医药物流等业务快速增长，毛利率持续提升。

同一天，九州通发布了2021年第一季度的业绩报告，报告期内实现营业收入326.3亿元，同比增长了1.74%;实现扣非前和扣非后的净利润分别为7.6亿元和4.2亿元，同比分别增长了31.73%和16.08%。

对于一季度业绩的增长，九州通表示，报告期内，公司医药批发及相关服务等主营业务稳定增长，以及公司投资的爱美客技术发展股份有限公司在深圳证券交易所创业板挂牌上市形成公允价值变动损益和收到政府补助增加等因素共同促进了公司2021年一季度净利润较上年同期大幅增长。

医药零售毛利率增近8个百分点

年报显示，九州通所处的行业为医药流通行业，主营业务为药品、医疗器械、中药材与中药饮片、食品、保健品等产品的批发，零售连锁，药品生产和研发以及增值服务业务。

九州通有96.4%的收入来自医药批发及相关业务，剩下的收入的来自医药零售、医药工业和医疗健康及技术服务。值得注意的是，2020年，该公司的医药零售的毛利率增加了7.94个百分点，医药工业的毛利率增加了3.51个百分点，医疗健康及技术服务的毛利率减少了4.2个百分点。

如果按产品划分，九州通有85.4%的收入来自商业分销业务(不含总代总销及自产)，12.2%的收入来自总代总销及自产业务，其余收入来自零售业务、三方物流业务以及医疗健康及技术服务等。

2010年上市的九州通近年来保持着较快的业绩增长，从2015年至2020年，该公司的扣非后净利润分别为5.77亿元、8.26亿元、10.1亿元、12.28亿元、15.25亿元和18.66亿元，同期扣非后净利润增速分别为28.33%、43.08%、22.29%、21.61%、24.21%和22.33%，保持着20%以上的增速。

数据显示，近年来，我国的医药批发行业规模比较稳定，截至2018年，全国共有药品批发企业1.4万家，近四年我国药品批发企业数量维持在1.3万家左右。

从药品批发企业销售收入排名上来看，目前，我国医药批发企业可以分为3个梯队，第一梯队企业共4家，包括国药集团、华润医药、上海医药、九州通，属于全国性龙头企业，在医药批发行业的竞争优势明显，并且与第二梯队差距较大。第二竞争梯队的企业属于区域性龙头企业，包括广州医药、创美药业、柳州医药、瑞康医药、鹭燕医药等，行业内部竞争相对平和。目前处于第三梯队的竞争企业数多，竞争相对激烈。

目前，九州通是国内最大的民营医药流通企业，在全国医药商业企业中销售规模位居第四，目前已建设31家省级大型医药物流中心及104家地市级地区配送中心，覆盖全国95%以上行政区域的营销网络。