4月28日两市低开后震荡走高，盘面上白酒股表现活跃，除了贵州茅台小幅下跌其余个股纷纷收红，古越龙山、青青稞酒、海南椰岛。青青稞酒股价涨停，金种子酒、金徽酒、老白干酒股价大涨。

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27日晚间贵州茅台披露一季报，2021年一季度净利润约139.54亿元，同比增长6.57%。

两位数的业绩增速，是过去几年来茅台股价持续“飞天”的关键原因之一。而一季度茅台净利润增长率仅为个位数，增速创逾六年来新低，在已经披露一季报的酒鬼酒、山西汾酒等6家白酒上市公司中处于垫底。

虽然贵州茅台一季度业绩受挫，不过仍旧获券商看好，公募一哥”张坤执掌的易方达蓝筹精选混合型证券投资基金在今年一季度，增持贵州茅台0.34%（432万股），成该公司第九大股东。

中信证券4月28日表示，贵州茅台2021Q1总营收/归母净利润同比增10.9%/6.6%，短期业绩波动不改全年趋势。茅台非标酒率先提价夯实2021年增长目标，普飞提价基础逐步夯实，期待未来普飞提价带来更多增长势能。持续看好茅台核心资产价值，支撑最强、具备弹性，维持“买入”评级。

东北证券认为，白酒板块经过调整以后，估值已经回归到较为合理水平，配置价值逐步凸显。从春季糖酒会交流情况来看，消费升级趋势不改，带动高端、次高端市场扩容。川财证券指出，一季度酒企业绩分化仍将较为明显，从渠道库存和批价来看，高端酒具备较高景气度；部分次高端酒由于去年一季度低基数也有望实现较高增长；区域酒和三四线酒或将持续承压。从估值来看，白酒板块整体处在相对较高位置，但长期来看，高端白酒依然是最优质、确定性最高的板块。

中信建投指出，次高端2020年疫情受损较为严重，故今年一季度业绩弹性较大，同时相比较高端酒，次高端白酒股价调整更为充分，估值增速匹配性较好。民生证券也认为，白酒板块近期权重股走势呈现出基本面和估值的短期背离，短期看，预计前期涨幅较小而一季报变化较大的二三线白酒弹性较大，权重品种则有望以时间换空间。

（作者：付新果 执业编号：A0840617080002）

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