研究能力不用多说了，显而易见的，大多数散户连财报都看不明白，眼睛里只有利润和短期增速，啪啪敲一个pe，来评价贵还是便宜。

自由现金流不重视

行业特性、竞争格局，盲人摸象

很难判断产品和行业的永续发展

无力描述企业很远的未来是什么样子

这就已经筛了绝大一半

剩下意识清晰、有分析能力和独特估值方法的人，比起机构还是很辛苦

想要算算企业投资资本回报率和资本成本，要花大量时间精力动手算，要么一年几千几万的氪金买增值服务

基金经理简单多了，一句话，下面的人半分钟就把ROIC大于WACC的表给你发过来了

要看低投入高产出的企业，半分钟发过来了

要看周转率和净利率双高的企业，半分钟发过来了

几个条件一叠加，国内优秀企业一共就这么一两百家，再让下面人去做深度调研，一个礼拜后再一筛，又少了

几个电话打给同行聊聊，让人机票订好，特别感兴趣的约了一起去看看

最终手里值得投的就非常清晰了

散户不行啊，不管你用什么方法，最终还是要一份份年报自己读，还要配合研报，真的假的信息要自己筛选，好的坏的预期要自己判断，工作量太大了

再说格局的问题

机构的后续资金是无限的，只要基金在售，资金池就不会枯竭，他不需要考虑交易性机会，他只需要找最好的企业买入，有格局有话语权的基金经理资金使用期限的宽容度非常高，估值这件事优先级并不高，他们在意的是买到真正顶级的企业，只要时间足够久，什么高估值都给你消解了

散户可以不在意估值吗，一个贵的公司好是真的好，谁都知道好，买下手三年不涨，散户吃得消吗，能有这种心胸的散户也不用费这力气研究个股了，直接定投指数ETF不香吗

A股的风格这些年一直在进化，从以前大家瞎鸡巴乱炒的草莽时代变成了所有人都在意业绩，从短期的利润估值炒PEG，再到现在逐渐变成抢真正的龙头企业，投资的意识形态在进化

觉悟早的散户，靠茅台酱油免税都财务自由了，觉悟晚的还在纠结要不要上，不能觉悟的最后就会看见那一两百只股票估值不会给你下来，大部分公司估值也不会给你飞天，就只能在那里疑惑“我的股票明明增速很好为什么不双击呢”，因为没人告诉你大部分自由现金流弱的企业，利润就是水，没有含金量的利润增速没有意义

但是你说你超前进化行不行，也很难，格局小了赚不到钱，格局太大又容易被埋

所以到最后，那些优秀的散户，就不得不在战略型机会和交易性机会上做平衡，要么买100分股票60分价格和60分股票100分价格的组合，要么找80分股票在80分价格买。基金经理不太纠结这件事，只要是100分的股票，价格分差点无所谓。这种打法差异，你说难不难

我自始至终聊的是优秀散户，他们的局面尚且如此，往下的韭菜型散户就不用看了

行情来的时候，一朝得道鸡犬升天，三年一过，老老实实埋起来

时间拉得足够长，只有保持学习保持独立保持进化的散户才有机会获得长期收益，胡来的或者不知道自己是胡来的，都要埋