​久期财经讯，4月22日，惠誉发布报告称，中国监管机构决定要求蚂蚁科技集团股份有限公司（Ant Group，简称“蚂蚁集团”）的小额贷款业务与其支付平台支付宝脱钩，这进一步证明了中国政府致力于降低线上小额贷款（OM）行业带来的风险。惠誉表示，中国政府也在努力纠正第三方支付市场的垄断行为。

惠誉预计，随着近年来业务的快速扩张，监管部门高度关注OM行业带来的风险，这将抑制其增长速度。从信贷的角度来看，更具可持续性、破坏性更小(less disruptive)的增长速度应该有利于该行业的长期发展和资产质量。此外，惠誉仍预计，未来几年，随着经济持续增长和消费者支出不断上升，OM活动的扩张速度将快于银行贷款。不过，惠誉认为，最近的监管行动凸显了该行业企业面临的持续监管风险。

惠誉预计，蚂蚁集团的支付业务和小额贷款业务脱钩，将削弱其通过支付宝平台交叉销售的竞争优势，让消费者在支付平台或OM提供商上有更多选择。再加上最近其他监管措施的影响，蚂蚁集团的收入和利润增长可能在短期内有所放缓。

尽管如此，蚂蚁集团还是在OM领域建立了自身的特许经营权和客户群，并积累了一个庞大的数据库，以便利其由大数据和人工智能支持的承销系统。惠誉预计，该公司仍将是该行业的关键参与者，并将受益于OM业务量的持续增长。蚂蚁集团还成立了一家消费金融公司，该公司于2020年9月获得中国银行保险监督管理委员会的许可，持有50%的股份。这使其能够在全国范围内提供小额消费贷款，杠杆率高达10倍，与地区政府提供的更严格的小额消费贷款许可证形成对比。

蚂蚁集团增长前景减弱可能会为其他能够在新监管标准下运营的OM公司创造机会。然而，监管机构将警惕风险可能出现在OM领域的其他地方，尤其是与零售客户相关并可能引发问题的风险。监管风险增加也可能导致OM公司降低其风险偏好，这可能有利于系统稳定。监管监督将平衡金融创新的积极影响与在线消费信贷增长相关的风险，监管环境将继续快速发展。

惠誉预计，蚂蚁集团的事态发展对阿里巴巴集团控股有限公司（Alibaba Group，简称“阿里巴巴”，09988.HK，BABA.US，A+/稳定）现金产生的直接影响有限。蚂蚁集团是阿里巴巴拥有33%股份的联营公司，但从未向包括阿里巴巴在内的股东支付任何股息。阿里巴巴在中国网络购物市场和云计算服务的领先市场地位、核心商业业务产生的高自由现金流以及拥有充足净现金头寸，资本结构保守，上述因素仍然支撑着阿里巴巴的信用状况。