投资人“三折”下车,如涵成败均系张大奕?
文丨BT财经 常倩倩
俗话说,十年河东,十年河西,而如涵控股“河东”和“河西”间的转换只用了两年。
美东时间4月21日盘前,“网红第一股”如涵控股发布公告称,公司已经完成私有化交易,即日起正式从纳斯达克退市。如涵的退市,距离2019年4月上市仅有两年时间。
公告还显示,如涵控股宣布与Merger Sub已完成合并,RUNION Holding Limited是如涵控股的母公司,Merger Sub则是RUNION Holding Limited的全资子公司。合并之后,如涵控股完成美股退市,成为母公司的全资子公司。合并完成后,如涵控股完成美股退市,成为母公司的全资子公司。
市场有观点认为,如涵如此迅速的退市,或许与此前其旗下头部网红张大奕陷“天猫总裁蒋凡出轨门”有关,而事实果真如此吗?
投资人“三折”下车
其实,去年11月底,如涵控股就开始谋划退市,而且这一策略得到了迅速的执行,今年2月初,如涵就宣布退市协议。协议显示,如涵控股以每股0.7美元的现金收购所有已发行的普通股。
2019年4月,如涵控股在纳斯达克以“网红第一股”高调上市,发行价12.5美元/股。上市后的如涵并不像多数明星中概股一般“受宠”,上市首日便遭遇破发,之后股价一泻千里,整整两年都在演绎“出道即巅峰”的戏剧人生。
如今私有化0.7美元的股价相比其上市发行价,缩水了72%,也就是说,当初认购IPO份额的投资者不得不以“三折”割肉下车。
另外,值得一提的是,美股有规定,如果上市公司的股价连续30天在1美元以下,将会被强制退市。也就是说,即使如涵现在不主动退市,如果股价持续低于1美元,也会被强制退市。由此看来,如涵控股的退市更像是为了“明哲保身”。
除了参与IPO认购的投资者外,IPO前投资的资本方也很惨。
公开资料显示,如涵上市之前共经历过四轮投资,分别发生在2014-2016年间,参与投资的机构包括君联资本、阿里巴巴、钟鼎资本启明创投等知名投资人,加上IPO募集的资金,合计超过14亿元。
值得一提的是,2016年,阿里以3亿元入股如涵时,其估值高达33亿元,而如涵此次只以不到3亿美元(不到20亿元)的市值被创始人组成的财团私有化。投资者本想陪跑一段大赚一笔,没想到,还未解禁反被套牢。
成败全系张大奕?
要说如涵当初能以“网红第一股”赴美上市,张大奕的确功不可没,但如涵的“落寞”并非张大奕一人之力。
如涵开始的商业模式注定不能持久,通过微博孵化KOL,积累大量粉丝后,再引流到淘宝实现变现。早期的网红带货模式都是这样,比如张大奕、雪梨等。
此前如涵的招股书显示,截至2018年12月,如涵控股旗下已签有113个KOL,包括张大奕、大金等人。但如涵的问题是营收过于集中头部,2020年前,如涵有一半的营收都来自张大奕。仔细剖析还发现,超一成的销售成本是付给KOL的服务费,也就是网红带货的提成。
2017-2019年,如涵的营收虽然实现了较快的增长,但始终无法实现盈利,其中2019年亏损进一步扩大至约1亿元。也就是说,如涵养活了KOL,但KOL只养活了自己。
上市后,如涵依旧没有改变这种现状,且亏损还在继续扩大,仅2020年上半年的亏损金额几乎赶上2019年全年的亏损。
营收来源过于集中显然是不健康的,一旦头部网红出现问题,就有可能使企业“血崩”。
2020年4月,天猫淘宝总裁蒋凡妻子曾向张大奕喊话称,再来招惹我老公我就不客气了。尽管张大奕回应“只是一场误会”进行否认,但如涵却未能幸免。
“出轨门”导致张大奕粉丝大量流失,如涵业绩也直接受到影响。财报显示,截至2020年9月30日的2021年第二季度财报,如涵的营收为2.485亿元,同比下降9%,毛利率由去年同期的44%下降至41%。
但如涵的没落并非张大奕一方所致,而是如涵的商业模式有问题,张大奕事件充其量只是导火索。这和亚马逊是同一个道理,尽管亚马逊的创始人贝索斯出轨致使其臭名昭著,但并未影响到亚马逊的业绩,根源就在于其坚实的商业模式。
另外,如今已是直播、短视频的天下,通过微博发布图片引流显然已跟不上潮流。另外,淘宝的主播不再依赖于微博引流,通过淘宝直播可以高效率实现流量变现。可见,如涵的孵化模式短短两年就已“过时”,想再造一个“张大奕”亦是天方夜谭。
关于如涵私有化后的打算,有专业人士称,如涵此番计划私有化,实际是“动了回A股的凡心”,之后将回A股上市。
如涵如今依然处于亏损状态,商业模式尚经不起推敲,且并非高新技术企业,想要回归A股着实很难。如涵想改变自己的命运,探索出正确的商业模式才是“正道”。
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