风口上的猪终于要落地了，但跟着猪价飞上天的猪企们又该如何安全着陆呢？

最近，猪价的持续下跌引起了投资者的关注。

根据数据统计显示，自从进入2021年以来，除了1月前几天的小幅冲高外，猪肉价格就开始一路下跌。在1月6日时，猪肉价格最高还有18.47元/斤，但到了4月17日，猪肉价格就跌到了11.98元/斤，短短3个多月跌幅高达35.14%，苦高价猪肉久已的消费者们高呼“终于可以大口地吃肉了”！

不过，和消费者们笑逐颜开相反，看着猪价不断下跌，猪企们却是一脸的惆怅。

4月14日，A股“养猪大户”正邦科技发布了其2021年一季度业绩预告，由于受到猪价下跌的影响，正邦科技一季度净利润同比下降66.32%-77.36%；次日，另一家“养猪大户”新希望也发布了一季度业绩预告，受到猪价下跌的影响，新希望一季度盈利1.2亿—1.8亿，同比下降88.94%至92.62%，还有天邦股份等猪企，一季度业绩均出现了不同程度的下滑，股价也是大幅走低。

作为近几年来最火的概念之一，随着最强猪周期的结束，养猪的神话终于要跌落神坛了吗？被大风吹起的猪要落地了，但跟着猪价飞上天的猪企们，又该如何安全着陆呢？

猪企业绩“惨不忍睹”，养猪神话破灭了？

如果要问最近几年哪个板块涨得最好，不少人的回答中都会有“养猪板块”。

确实，受到非洲猪瘟的影响，猪肉价格自2019年后开始暴涨，从最低的不足5元/斤涨到了最高超过20元/斤，而上市猪企们也在这个超强风口的加持下，业绩一路飘红，股价也是节节攀升。

不过，随着最强猪周期的见顶，猪企们的好日子也要到头了。

根据数据统计，自进入2021年以来，猪肉价格就开始大幅回落。除了1月前几日的小幅冲高外，猪肉价格就开始一路走低。在1月6日时，猪肉价格最高还冲到了18.47元/斤，但到了4月17日，猪肉价格就跌到了11.98元/斤，短短三个多月的时间，猪价就暴跌了35.14%，不久之前少数地区更是传出“猪价跌破10元/斤”的消息，引起了市场的热议。

而在猪肉价格大幅走低的影响下，猪企们的一季度业绩也是惨不忍睹。

4月14日，正邦科技率先发布了2021年一季度业绩预告，由于受到猪肉价格大幅下跌的影响，正邦科技一季度业绩同比下降66.32%-77.36%；4月15日，牧原股份、新希望、天邦股份都发布了2021年一季度业绩预告，由于受到猪价下跌的影响，两家猪企新希望、天邦股份一季度业绩分别同比下降88.94%至92.62%和50% - 60%；而被誉为“猪茅”的牧原股份虽然业绩增长了62.17%-76.70%，但和之前的季度业绩相比，增速也是大幅降低。

在最强猪周期见顶的大背景下，养猪的神话终于要破灭了。

高杠杆扩张，隐藏在猪企背后的风险有大多？

在猪价下跌的大背景下，高杠杆扩张带来的风险，正成为猪企们亟待解决的一大难题。

众所周知，自从2019年猪价暴涨以来，上市养猪企业们开始大力扩张，养猪规模呈现几何倍的增长。在猪价上涨时，扩大养殖规模对猪企无疑是一个利好；但在猪价开始见顶回落时，扩张则成为了猪企们的一个大利空。

而且，猪企们往往都是通过发债、借款等方式进行扩张，这无疑更加大了猪企们的经营风险。

以A股养猪大户的正邦科技为例，在2019年看到猪价大幅上涨后，正邦科技开始积极扩大规模，但这些扩张的钱统统都是通过借款、发债筹来的。

截至2020年9月末，正邦科技的短期借款和一年内到期的非流动负债分别为98.71亿元和11.48亿元，长期借款和应付债券分别为35.44亿元和17.48亿元，而在2019年，正邦科技的短期借款不过44.98亿元，应付债券也仅有5.28亿元，长期借款为23.24亿元，借款金额大幅上升。

若全部的借款按照5%的利率计算，以三季报的数据来计算，2020年正邦科技需要支付的利息高达8亿。除此以外，当前正邦科技的负债总额为342.9亿，资产总额则为507.9亿，资产负债率高达67.51%。

当然了，在2020年猪价仍在高位的背景下，正邦科技的净利润为56亿—61亿，支付这些利息是绰绰有余。但是若未来猪价继续下跌，有朝一日跌破了成本线，正邦科技还能不能还得起这些债务，那就很难说了。

多重压力袭来，猪企们该如何“安全着陆”？

在2020年，唐人神董事长曾断言，未来猪价很可能跌破5元/斤。

虽然如今猪价距离5元/斤还有很大的距离，但这也并非不可能，毕竟猪肉的供给正在逐步加大。

根据数据统计，在各大猪企给出的2021年生产目标中，10大猪企出栏计划是2020年的2.5倍，高达1.44亿头！其中，像牧原股份，2021年的目标是5000万头，比2020年的1750—2000万头翻了两倍多；温氏股份2021年的目标是3000万头，是2020年1200万头的2.5倍。

在需求端没有大变化，但供给端不断增加的情况下，猪价可能还会下跌，而这无疑将给猪企们巨大的压力。

除此以外，成本端不断增加，也是猪企们面临的一大压力。虽然猪价下跌，但另一边的饲料价格却是水涨船高。

根据数据统计，两大饲料原材料玉米和豆粕，近一年来价格持续上涨。其中，玉米价格从2000元/吨左右涨到了如今的2809元/吨，涨幅高达40%；豆粕价格则从3300元左右涨到了如今的3578元，涨幅达到8.42%。

一面是猪价下跌，一面是供给不断增加，这给了猪价更大的压力；而不断涨价的饲料价格，则更是压缩了猪企们的利润，可以看到，猪企的苦日子才刚刚开始，如何“安全着陆”，恐怕是短期内猪企们最需要思考的一个大问题。