泰晶科技未来业绩前瞻多个先行指标持续向好
4月15日,泰晶科技(603738.SH)发布一季度财报,2020年一季度归属于母公司所有者的净利润3815.1万元,上年同期净亏损943.73万元,扭亏为盈;营业收入2.51亿元,同比增长245.47%。
此时,投资者更关心的是,泰晶科技未来业绩走向如何。财时代注意到,泰晶科技多个先行指标持续向好。通过这些先行指标,我们可以提前判断泰晶科技未来营收增长趋势,以及利润增长趋势。
营收的先行指标
购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金,这个指标是公司产能扩张的先行信号。财时代注意到,泰晶科技近年来这一指标处于增长势头,2019年Q1为1347万元,2020年Q1为3484万元,2021年Q1为9610万元。
早在2020年5月29日,泰晶科技发布《泰晶科技:2020年度非公开发行股票预案》,其中特别提到,本次非公开发行募集资金总额不超过63928.2万元,扣除发行费用后拟用于三个项目。
其中一个项目是,基于MEMS工艺的微型晶体谐振器产业化项目,项目投资总额37766.6万元,本项目达产后,将较大幅度提高公司微型晶体谐振器产品的产能,增加业务收入,提升泰晶科技盈利水平,具有良好的经济效益。
另一个项目是,温度补偿型晶体振荡器(TCXO)研发和产业化项目,项目投资总额11161.6万元;三是,偿还银行贷款及补充流动资金,项目投资总额15000万元。本项目达产后,泰晶科技将实现温度补偿型晶体振荡器(TCXO)量产,增加业务收入,培育新的利润增长点,具有良好的经济效益。
如今,募投项目爬坡正当时。泰晶科技定增募投项目已用自有资金先期投入,并逐步达产。从2020年Q1到2021年Q1,泰晶科技购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金,合计高达33893万元。
国信证券在研究报告中指出,2021年开始泰晶科技在微型晶体谐振器产能将持续提升,并进一步优化公司的收入结构。预计随着下游电子终端需求景气持续提升,泰晶科技正处于业绩爆发周期前端。
如今,泰晶科技营业收入增长势头明朗。2020年Q1为7271万元,2020年Q2为17077万元,2020年Q3为19274万元,2020年Q4为19470万元,2021年Q1为25120万元。其中,今年一季度同比增长245.5%。
利润的先行指标
泰晶科技产能扩张之后,产品适销与否,决定着公司产能的变现能力。而存货周转天数,可用来衡量产品适销与否。如果存货周转天数短,则产品适销对路,产能变现能力强。
财时代注意到,近年来,泰晶科技存货周转天数处于下降趋势。2020年Q1为220天,2020年Q2为141天,2020年Q3为113天,2020年Q4为109天,2021年Q1为84天。
近年来,泰晶科技紧跟市场发展趋势,以新产品为抓手,优化产品结构,提升优势产品产能产量,半导体光刻工艺产品在营业收入的比重进一步提高,业绩呈现稳健向上的发展态势。
随着泰晶科技半导体光刻工艺产品在营业收入的比重进一步提高,其销售毛利率也在不断提高。2020年Q1为18.4%,2020年Q2为21.1%,2020年Q3为20.1%,2020年Q4为23.4%,2021年Q1为31.0%。
在高毛利助力下,泰晶科技维持较高的扣非净利润率水平,2020年第四季度扣非净利润率为8.80%,2021年第一季度扣非净利润率为14.35%,后者相比前者增加了5.55个百分点。
那么,泰晶科技未来毛利率走势又将如何?
在财时代看来,泰晶科技目前产能扩张中重点布局的新产品,将决定公司未来毛利率走势。泰晶科技在定增预案中特别提到,小尺寸温度补偿型晶体振荡器技术门槛、产品附加值相对较高,目前国内市场主要以进口为主。公司通过本募投项目的实施,将开发面向5G小基站、导航、Wi-Fi等新一代信息技术应用领域的小尺寸温度补偿型晶体振荡器(TCXO),推动自主研发成果转化,优化产品结构,提高高技术产品、高附加值产品的占比。
另外,泰晶科技还特别提到,通过实施基于MEMS工艺的微型晶体谐振器产业化项目,公司微型化晶振产品产能得到大幅增加,有助于巩固并扩大公司晶振产品的市场占有率。凭借较高的产品附加值,微型化晶体谐振器产品将成为公司优势产品,进一步提升公司整体盈利水平,提高公司核心竞争力。
一旦募投项目量产,将进一步提高产品附加值,维持高毛利率水平。
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