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蔚来的估值

去年由于特斯拉Model3的降价，特斯拉（TSLA）成为中国2020年最畅销的汽车品牌，然而由于政府对新能源汽车的政策支持，中国其他的电动汽车厂商也取得了非常好的成绩。


比如蔚来（NIO），在2020年，蔚来的三款车型均在各自类别中排名第一:

  • ES6——2020年全年中国最畅销的电动SUV。


  • ES8——2020年全年中国最畅销的高档电动SUV车型，售价为40万元人民币。

  • 从2020年11月开始，EC6连续三个月成为中国最畅销的高端轿跑SUV车型。


所以，在产能提升、销量强劲和政策支持下，猛兽财经认为投资者没必要担心特斯拉降价给蔚来带来的冲击，因为蔚来的销量一直在继续提升，2020年的交付量达到了43728辆，比2019年增长了113%。

仅在2020年第四季度，蔚来就交付了17353辆ES8、ES6和EC6，同比稳定增长了111%，环比增长了42%。并且这一强劲势头延续到了新的一年，2021年1月蔚来交付的车辆达到了7225辆，创下了新的月度记录，同比增长了352%。受农历新年的影响，虽然2月份的交货天数减少，但仍同比增长了689%，达到了5578辆。

在蔚来2020年第四季度财报电话会议上，李斌也说，为了确保有稳定的销量蔚来不会降价，因为消费者是不会为了等蔚来降价时再买的，同时也没有人愿意看到好不容易花钱买到喜欢的东西了，可是过了不久后，又降价了。

所以在没有降价压力的情况下，蔚来可以在扩大规模的同时获得更高的利润率。因此，华尔街分析师预计蔚来在2021年的每股收益亏损将会降低。

如果华尔街的预测是正确的，蔚来可能会在市场普遍预期的基础上达到盈亏平衡，最终实现每股收益0.23美元，远期市盈率为156倍。

汽车芯片紧缺对蔚来有什么影响？

汽车行业的芯片紧缺情况不是一天两天了，而是已经持续好几个月了，在这一领域投资的朋友肯定会担心这种情况对蔚来造成的影响。对此，蔚来的管理层在2020年第四季度财报电话会议上已经向投资者保证过了，他们已经开始与供应链合作伙伴进行沟通和合作了，以确保芯片的采购。

此外，蔚来管理层还将注意力转移到第二季度，暗示第一季度不会出现芯片中断，届时蔚来“芯片供应应该能够满足基本需求”。然而，在3月底之前，蔚来宣布，由于芯片供应紧缺，从3月29日起，合肥蔚来工厂将暂停生产5个工作日。

因此，蔚来2021年第一季度的交付预期从之前的2万-2.5万辆被迅速下调到1.95万辆。此外，蔚来还要应对电池供应的紧缺情况。管理层透露，100千瓦时电池组及其他电池组的紧缺缺情况，到7月份才能得到缓解。

然而，对于长期投资者来说，短暂的停产对他们来说无关紧要。华尔街预计蔚来2021年的收入将实现三位数的同比增长。即使扣除部分增长，我们可能仍会看到蔚来的销售额出现两位数的高增长。根据分析师的预测，在6-7年内，蔚来的收入有可能会翻两番。

举个Chipotle Mexico Grill(CMG)的例子大家就知道了，虽然Chipotle Mexico Grill与蔚来不在一个领域，但是猛兽财经发现Chipotle Mexico Grill(CMG)的例子与蔚来的情况差不多。Chipotle Mexico Grill的股价也是像蔚来一样经历了一场过山车。在经济衰退期间，投资者有时会被消费者消费受到的负面影响以及Chipotle Mexico Grill偶尔爆发的沙门氏菌疫情所影响。

但是从Chipotle Mexico Grill的股价走势中我们可以看出，股东根本没有被Chipotle Mexico Grill所受到的负面影响所吓倒，依然坚定的选择了支持Chipotle Mexico Grill，最终Chipotle Mexico Grill股价的上涨也确实为支持它的股东带来了非常可观的回报。

同样，那些根据苹果（AAPL）月度或季度销量做出反应的人，也可能会错失大量的投资回报。因此，猛兽财经相信，蔚来的股东们也会认识到，投资蔚来股票从长期来看必定是一项正确的选择，而且肯定会获得回报的，也不会担心其业务的短期变化。

蔚来面临的风险和机遇

政府对蔚来BaaS项目的支持

虽然蔚来抓住了电动汽车在中国和全球日益增长的机会，但它需要巨额的资本支出来支持在自动驾驶和BaaS项目等领域的发展。

因此，保持健康的现金流对蔚来至关重要。投资者估计忘了，一年前，蔚来还在破产边缘挣扎，股价仅为个位数。在蔚来最黑暗的时候，连竞争对手何小鹏都投资了蔚来的股票，以表示对蔚来的支持和看好。

幸运的是，中国政府已经公布了几项补贴政策，以支持电动汽车充电基础设施和电池更换设施的建设。这将降低蔚对资金的需求。

中美关系升级的影响

前段时间中美两国外交官在阿拉斯加举行的会议上的发言，大家都知道了。毫无疑问，在拜登政府的领导下，中美这两个经济实力最强大的国家之间的关系将继续保持紧张。


随着SEC通过《外国公司问责法案》，蔚来有可能会受到影响。如果美国政府随意的指责蔚来隶属于中国军方，并对其实施各种限制，那么蔚来在芯片等关键零部件的采购方面也可能面临限制。

从好的方面来看，未来人们有可能会抵制特斯拉汽车，并在抵制之后支持国产品牌，蔚来有可能从中受益。最近的棉花事件就是例子。


耐克、HM、阿迪达斯这些长期在中国市场一边赚钱，一边却在砸中国锅的品牌，发表一些声明后，中国人已经让他们付出了代价，大家都纷纷去支持国产品牌了，结果国内体育品牌的股价涨疯了。这种情况，未来出现在电动车领域也不是不可能的。

结论

蔚来的股价下跌是多方面因素造成的。然而，中国政府正努力加速向新能源汽车的转型，并出台了多项政策来支持，这为蔚来的业务提供了巨大的推动力。汽车芯片供应紧张等短期不利因素不应该成为人们对蔚来长期前景不看好的理由。如果你看好它，你可以坚持持有数年，耐心等待回报就行了。

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