震荡市中，横跨股债、攻守兼备的臻品“固收+”基金逐渐成为稳健投资者的心头好。南方基金发布公告称，由南方基金12年干将陈乐打造的南方誉隆一年持有期混合型证券投资基金（以下简称：南方誉隆，基金代码：A类 010074），即将于3月24日起通过中国建设银行重磅发售。南方誉隆为一年持有混合基金，定位固收+，股票仓位不超过30%，助力投资者追求绝对收益，同时兼顾严控回撤。

　　南方誉隆拟任基金经理陈乐，北京大学金融学硕士毕业，拥有特许金融分析师（CFA）资格。权益基金经理出身的陈乐，对于偏债混合型基金的运作，更侧重于股票部分的主动管理，亲力亲为进行个股深度研究和跟踪，对选股、择时有丰富的实战经验，能较好捕捉权益市场机会，在管产品超额收益显著。在投资风格上，陈乐尤为擅长从宏观角度进行大类资产的合理配置，积极把握确定性的投资机会，努力实现资产在低风险下的稳定增值。

　　在投资框架上，陈乐将注重大类资产配置，在控制回撤幅度、取得更优回报之间取得平衡，同时灵活调整权益仓位、严格控制回撤；南方誉隆将通过FED模型跟踪股票、债券的相对收益率，调整大类资产配置比重；与此同时，陈乐表示，南方誉隆将在股票相对估值优势的时候增加股票资产的配置以获取更高收益，在股票相对估值劣势的时候减少股票资产的配置以降低可能的回撤。

　　整体观点上，陈乐认为，长期来看，股票和债券是金融资产中表现最优秀的两种资产，也是金融资产中仅有的可以显著跑赢通胀的两种资产。虽然中国的人口红利期接近结束，经济中长期增速面临下调，但从成熟经济体历史来看，类似时期往往伴随无风险利率的下行以及股票市场的牛市。从资产配置的角度来看，中国居民的资产配置中金融资产占比过低，在国家提升金融市场定位、坚持房住不炒的政策导向的背景下，未来有逐步提升金融资产配置比重的需求。当前国内股票市场估值无论是与其他国家的股票市场估值相比、还是与历史上的估值水平相比均处在较低位置，与债券市场的相对估值相比也处于历史较低位置。在低估值的状态下做股票的长期投资，是有很大把握取得绝对收益的。

　　谈及股票市场，陈乐坦言，由于疫情影响，经济面临的短期不确定性因素和不可知性因素仍然较多。但回顾历史，陈乐相信，此次疫情的影响终会过去，经历冲击之后，一部分行业的发展得到加速，另一部分行业的竞争格局得到改善，那些处于优质赛道的公司或者本身具备绝对竞争优势的龙头企业在未来将会获得更大的市场空间。风格上陈乐表示，将会继续看好具备竞争优势的、产业周期向上、ROE持续提升的行业龙头。

　　展望后市，陈乐表示，对债券市场构成明显利空的因素有进出口和PPI数据，而社融信贷和PMI数据，预计将逐步对债券市场构成利多，在收益率水平已经较为充分反应经济基本面复苏的前提下，今年一季度国债供给量下行，叠加近期央行对资金面较为呵护，总体判断收益率有望迎来10-20bp的下行空间。

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