中信证券采用的是配股而不是定增，对于普通投资者的杀伤力很大，因为如果不参与配股，就不得不选择卖出或是放弃，而向全体股东配股融资对投资者造成的心理压力也非常大。

上周五，中信证券拟通过配股募资280亿元的消息，引发本周一放量抛售，早盘低开重挫，全天市值蒸发近211亿元。从短期来看，配股对ROE（净资产收益率）有负面影响。

分析人士向《国际金融报》记者分析，不同于定增，配股对于普通投资者的杀伤力很大。如果不参与配股，就不得不选择卖出或是放弃，而向全体股东配股融资对投资者造成的心理压力也非常大。预计中信证券股价下跌有可能还会继续。

股价为何大跌

受上周五配股消息影响，加上券商板块低迷，中信证券今早低开重挫，盘中一度跌近8%，最后跌幅收窄至5.98%报25.62元/股，总市值为3311.84亿元，较上个交易日蒸发210.71亿元。今日可谓是放量大跌，换手率为2.86%，成交额近72亿元，主力净流出8.77亿元。

港股方面也飘绿，低开跳水4%，之后跌幅收窄至1.32%报16.5港元/股。AH股溢价率为86%。

今日中信证券遭到投资者看空，主要归因于2月26日（上周五）晚间发布的配股公开发行证券预案消息。中信证券此次配股拟按照每10股配售不超过1.5股的比例向全体A股、H股股东配售，预计配股数量达19.39亿股，总募集资金不超过280亿。计算来看，本次配股发行平均价格预计约为14.44元/股。

“中信证券采用的是配股而不是定增，对于普通投资者的杀伤力很大，因为如果不参与配股，就不得不选择卖出或是放弃，而向全体股东配股融资对投资者造成的心理压力也非常大。”香颂资本董事沈萌在接受《国际金融报》记者采访时表示，今天券商板块整体低迷，所以中信证券下跌有可能还会继续。

国泰君安非银金融分析师刘欣琦表示：“本次配股能进一步增强公司资本实力，更好满足各项风控指标要求，更好满足机构客户投资需求，推动衍生品等资本消耗型业务的增长，但从短期来看配股对ROE有负面影响。”

今日大盘飘红，而券商板块飘绿。事实上，券商概念指数近期呈现震荡下跌态势，尤其是在1月22日后大跌，2021年初至今累计跌幅近11%，券商概念最新市盈率PE（TTM）降至23.07倍。中信证券走势与券商整体板块大致相似，年初至今累计跌近13%，1月22日至今跌近18%。

从业绩来看，中信证券2020年营收预计同比增长25.98%至543.48亿元，归母净利润同比增长20.32%至148.97亿元。从证券行业发展来看，券商机构去年业绩普遍预喜，注册制持续深入改革、金融双向开放措施等均利好行业的发展。

配股融资：利好还是利空

配股细节方面，根据中信证券公告，本次配股募集资金总额不超过人民币280亿元，拟用不超过190亿元资金发展资本中介业务，不超过50亿元增加对子公司的投入，不超过30亿元加强信息系统建设，不超过10亿元用来补充其他营运资金。

中信证券也解释本次配股募资的必要性，一是响应国家战略，打造“航母级”券商；二是应对日趋激烈的行业竞争，积极参与国际市场竞争；三是推动公司战略目标实现，助力公司“成为全球客户最为信赖的国内领先、国际一流的中国投资银行”；四是降低流动性风险，提升公司风险抵御能力。此次融资如果顺利完成的话，中信证券净资产规模有望突破2000亿元。

“本次配股完成后，公司股本数量和净资产规模将会有较大幅度的增加，而募集资金从投入到产生效益需要一定的时间周期，公司利润实现和股东回报仍主要依赖于公司的现有业务，从而导致短期内公司的每股收益和加权平均净资产收益率等指标可能出现一定幅度的下降，即公司配股发行股票后即期回报存在被摊薄的风险。”中信证券也表示。

在进一步改革开放下，内外竞争压力驱动券商增强自身实力。2020年券商通过定增等手段“融资补血”，而对于不太具备股东优势的中小券商而言，配股是其补血的重要方式之一。《国际金融报》记者统计获悉，去年有6家券商通过配股共计实际募资近370亿元，最低配股价格为3.25元/股，最高配股价格为7.46元/股。

除了中信证券，华安证券、红塔证券正在配股的路上，分别预计募资40亿元、80亿元。

光大证券在研报中指出，截至2021年2月26日，中信证券A股股价27.25元/股，H股股价16.72港元/股，配股平均发行价格分别较A股/H股折价52.99%/13.64%，两者折价率相差较大。预计实际配股发行价格折价率将平衡A股/H股市场相对保持一致。“参考2020年各券商配股情况，中信证券配股比例15%相对较低；6家券商平均配股价较市价折价约为44%，预计公司配股折价率将维持在这6家券商配股折价率的平均水平左右。”

记者 朱灯花

编辑 姚惠

责任编辑 孙霄