敲开资本市场的大门不过一年左右，均瑶健康的收入、利润就出现了“双降”势头，而为了从业绩下滑泥淖之中“脱身”，均瑶健康也要“大步跨界”了。

近日，均瑶健康发布了关于签订收购意向书的公告，表示与湖北三座山饮品有限公司（下称“三座山饮品”）股东胡伟、胡星朗签订了《收购意向书》，拟以现金购买的方式收购胡伟、胡星朗所持有的三座山饮品不低于70%股权，本次收购完成后，三座山饮品将成为均瑶健康的控股子公司。

《五谷财经》注意到，三座山饮品不仅收入少，且还在净亏之中，同时，多次出现质量安全问题，因此，能否助力均瑶健康扭亏业绩颓势，还是一个未知数。

主业增长乏力，加码矿泉水业务寻求新发展

与百岁山、怡宝、农夫山泉“火红半边天”的势头不同，三座山饮品可谓是“名不见经传”，在京东等各大电商平台上，都见不到三座山饮品的身影。

资料显示，三座山饮品于2015年11月注册成立，是一家集矿泉水开采、生产和销售为一体的现代化企业，依托珍稀的天然矿泉水资源，坚持水源地建厂，并对水源地建立一、二、三级保护区，源水取自地下200米~400米的深层花岗岩裂隙，日出水量3500吨，并于2019年12月取得国家采矿许可证，是鄂东地区一家拥有合法采矿权的矿泉水企业。

目前，三座山饮品现已建成四条现代化矿泉水生产线（小瓶水、壶装水、桶装水、一次性桶装水），是中原地区品类齐全的一家现代化水企。现旗下自有品牌“岩心水润”、“吉熙”和联盟品牌“山外人家”。

截至2020年12月，三座山饮品总资产约为0.36亿元，营收约为148.26万元，净资产约为0.14亿元，净利润约为-33.91万元。

对于此次收购行为，均瑶健康方面认为，矿泉水项目的持续推进系公司“科技赋能、资源占位”战略落地的重要抓手，本次《收购意向书》的签订，有助于推动公司依托优质水资源，强化产品上下游协同能力，增强综合竞争力和盈利能力。

值得注意的是，早在2020年12月6日，均瑶健康就已发布《关于设立全资子公司的议案》，拟设立上海均瑶天然矿泉水有限公司（暂定名，具体以工商核准为准，注册资本不超9000万元），以寻求新的业务增长点，进一步拓宽产品线，满足消费者健康需求，提高其竞争力以及服务品牌的影响力。

“公司登陆资本市场以来，业务迈入了新的发展阶段。对于公司产品结构、研发能力及管理经营能力都提出了更高的需求。为进一步满足消费者的健康需求，顺应消费趋势，公司拟开展矿泉水新业务作为重要战略布局，主要产品矿泉水作为健康饮食的重要组成部分，是国民饮用水消费升级的产物，是都市健康生活的首选，未来矿泉水产业发展具有广阔的前景。”均瑶健康方面称。

资料显示，均瑶健康主营业务为常温乳酸菌系列饮品的研发、生产和销售，目前主要产品为“味动力”系列常温乳酸菌饮品，早在2011年，均瑶健康就已进入含乳饮品中的常温乳酸菌市场，并以此为主营业务，是国内最早生产与销售常温乳酸菌饮品的品牌企业之一。2020年，均瑶健康IPO成功过会，于同年8月登陆A股市场。

据均瑶健康2020年第三季度报告，2020年前三季度其共实现营业收入约为7.10亿元，同比下滑27.41%；实现归属于上市公司股东净利润约为1.97亿元，相较于上年同期的2.98亿元，降幅为33.84%。

同时，均瑶健康方面预测，2020年度整体营收约为10.27亿元，同比下降19.33%；归属于母公司股东的净利润约为2.48亿元，相较于上年同期降幅在18%左右。

对于均瑶健康2020年的业绩下滑，乳业研究员宋亮分析，从外部环境来看，2020年整体的消费宏观比较疲弱，龙头企业对区域市场加码，造成了均瑶健康这种区域性乳企业绩压力更大；从其内部产品来看，均瑶健康目前经营的产品还不够成熟，市场的定位不够清晰，同质化严重。

数据显示，2017年至2019年，均瑶健康“味动力”常温乳酸菌饮品塑瓶系列销售收入分别约为11.17亿元、12.41亿元、11.14亿元，占主营业务收入比重分别为97.53%、96.51%和89.48%，销量则分别为15.64万吨、17.05万吨、15.56万吨，2019年均瑶健康“味动力”饮品销量及收入均已降至三年期内最低水平。

而2020年前三季度，均瑶健康“味动力”常温乳酸菌饮品销售收入约为6.18亿元，较上年同期进一步下滑33.16%。

对此，业内人士向《五谷财经》指出，目前均瑶健康“味动力”常温乳酸菌饮品主要面向二三线城市，以县级市和城乡结合部为主，市场空间受限；2020年初受疫情影响，宏观消费疲软导致其销量下滑，叠加有小样、小洋人等老牌竞争以及蒙牛、伊利等一线乳企入局常温乳酸菌饮品市场，渠道下沉进一步挤压下游市场空间，尤其是在当下新鲜、低温乳制品作为行业风口的市场环境下，均瑶健康仅凭“味动力”品牌突围难度较大。

“在自身核心产品'味动力'常温乳酸菌产品销售陷入瓶颈期的不利条件下，均瑶健康选择设立全资子公司以及收购三座山饮品来拓展矿泉水业务，无疑是看好未来矿泉水市场的发展前景，借此来寻求新的业绩增长点，以改善其品牌结构单一情况，但此次收购行为能否成功助力均瑶健康在矿泉水行业实现品牌突围以及市场推广，仍需从多方面考量。”业内人士称。

收购标的亏损，连续被检出质量问题

不知道是不是“病急乱投医”，从此次均瑶健康收购的项目来看，三座山饮品似乎并非其借以布局矿泉水业务的最佳标的。据悉，三座山饮品天然矿泉水产品于2020年正式投入市场，却接连被检出质量问题缺陷。

2020年10月14日，湖北省市场监督管理局发布的“食品安全监督抽检信息公告（2020年第26期）”显示，湖北省食品质量安全监督检验研究院检验发现，三座山生产的饮用天然矿泉水，界限指标-偏硅酸不符合食品安全国家标准规定。

2020年11月30日，英山县市场监督管理局发布的“关于不合格食品核查处置情况的公告”显示，湖北省食品安全监督检验研究院对三座山饮品生产的天然矿泉水（生产日期2020年7月22日）进行抽样检验，界限指标-偏硅酸项目不符合产品明示质量要求，检验结论为不合格。

对此，英山县市场监督管理局并与另一起食品抽检不合格案件线索并案对三座山饮品进行了相应行政处罚，没收其不合格天然矿泉水884瓶，没收违法所得2810元，并处以3万元罚款。

“该批次天然矿泉水为取得采矿许可证后生产的第一批试产产品，工艺不成熟导致偏硅酸含量未达标。”三座山饮品方面解释称，未来将定期对员工开展食品安全知识培训，严格生产过程控制并提高质量管理水平，确保生产的产品符合国家食品安全标准要求，同时加强产品出厂质量检验，检验合格方可销售。

对此，业内人士分析，天然矿泉水和常温乳酸菌虽同属健康饮品范畴，但仍是两种差别较大的产业体系，从源头工艺、品牌推广到市场营销上想要实现整个产业流程的协同发展难度较大。

且从三座山饮品的亏损情况以及产品质量问题来看，其天然矿泉水业务仍处于起步阶段，发展并不成熟，均瑶健康选此标的入局矿泉水行业略显仓促，且不可避免会造成一定的资源分散，不利于其核心产品常温乳酸菌未来的量价升级以及市场竞争力提升。

饮用水市场空间广阔，头部集中趋势明显

据中研普华产业研究院出版的《2020-2025年中国饮用矿泉水行业深度调研及投资前景预测研究报告》，按零售额计算，2019年我国包装饮用水市场规模约为2017亿元，全球企业增长咨询公司弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）预测，2019至2024年，中国包装饮用水行业的复合增长率将保持在10.8%左右，总规模也将从2017亿元增至3371亿元。

从消费端来看，2019年，包装饮用水人均消费量的世界平均水平为45.2升，美国高达170升，而我国包装饮用水人均消费量仅为33.8升，未来仍有较大增长空间。

其中，目前纯净水占我国包装水市场比例最高，根据Euromonitor公布的数据显示，2019年，我国纯净水占全国瓶装饮用水市场份额比例为62.36%，天然矿泉水占比仅为14.35%，远低于美国的45.77%，但随着消费者健康意识的不断提高，天然矿泉水市场需求增速明显高于纯净水。

尼尔森数据显示，目前农夫山泉、华润怡宝、百岁山、康师傅、冰露、娃哈哈合计占有我国瓶装水市场份额80%以上，其中农夫山泉和华润怡宝市场占有率接近50%，瓶装水市场向头部企业集中趋势明显。

“未来我国包装饮用水市场规模仍将稳定扩张，但行业集中度也将进一步提升，市场体量增长利好于企业发展，但集中度提升又将激化竞争格局，农夫山泉、华润怡宝、百岁山等头部企业也会进一步蚕食中小矿泉水企业的生存发展空间。”业内人士表示，从这点来看，均瑶健康通过收购三座山饮品“跑步”入场包装饮用水行业，意欲构建以矿泉水产品为主的第二增长曲线，仍面临较大挑战。

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