日前，家用医疗器械龙头鱼跃医疗发布2020年度业绩快报。

花朵财经研究院

根据业绩快报，报告期内，鱼跃医疗实现营业总收入 67.34 亿元，较上年同期增长 45.26%，实现营业利润20.68亿元， 较上年同期增长143.27%，实现归属于上市公司股东的净利润 17.91亿元，较上年同期增长138.04%。

与业绩大增长形成鲜明的对比的是，鱼跃医疗在二级市场并没有能吸引到投资者的目光，股价在2020年第二季度上涨后进入冗长的下跌期，截至2021年2月1日累计下跌32%。

除此之外，之前为实现业务增长而并购的弊端也渐渐凸显，产品质量问题频发等问题，都亟待积极转型之中的鱼跃医疗解决。

并购模式显弊端

1998年，吴光明和父亲吴连福联手创办了江苏鱼跃医疗设备有限公司，即鱼跃医疗的前身。吴光明在毕业后从事研发兽用金属注射器工作，从而发现了医疗器械产业的巨大前景。

作为较早布局家用医疗器械领域的企业，鱼跃医疗一路顺风顺水，直到后来迈瑞医疗、乐普医疗、微创医疗入局，相比之前，鱼跃医疗的增长放缓了速度：2017年之前都保持着较高的营收增长，但到2018年和2019年，鱼跃医疗营收分别为41.83亿和46.36亿，净利润分别为7.27亿和7.53亿。

值得注意的是，鱼跃医疗为了实现业务增长、拓宽业务布局并购了众多公司：

2015年鱼跃医疗公司鱼跃科技6.9亿收购上械集团100％股权；

2016年7月鱼跃医疗并购苏州医用用品厂；

2016年11月鱼跃医疗并购中优医药，在其基础上打造消毒感控产品线；

2017年3月鱼跃医疗收购普美康；

2020年1月，收购六六视觉95.95％股份完成交割

……

在鱼跃医疗发展壮大的过程中，收购作为一种重要的扩张手段，尽管带来了一定的业务增长，但收购并不是一种非常良性的扩张方式，鱼跃医疗以并购方式扩大规模的弊端也在近两年显现：随着收购公司对赌业绩兑现，鱼跃医疗需要更好的管理驱使庞大的收购业务保持或增长利润。

此外，收购还形成一定的商誉风险。据华夏时报报道，截至2020年3季度，鱼跃医疗商誉总额为8.32亿元，占总资产的8.3%。其中，商誉最大的资产是上海中优医药高科技股份有限公司，金额为6.21亿元。

产品质量问题频发

鱼跃医疗是一家以提供家用医疗器械、医用临床产品以及与之相关的医疗服务为主要业务的公司，研发、制造和销售医疗器械产品及提供相关解决方案是其核心业务。

但鱼跃医疗的产品质量问题频频出现不合格不合规的情况。

2021年1月27日，四川省药监局发布的一则关于医疗器械监督抽检结果的通告中，鱼跃医疗生产的超声雾化器出现15批次不合格的情况。

在2020年先后被重庆、北京、上海市药监局和国家药监局通报存在产品不合格或不合规等问题，相关产品包括超声雾化器、电子血压计、防褥疮垫、血糖试纸等。

2019年，吴光明辞去总经理一职，仍担任董事长职务，而公司的具体经营管理由其子吴群接任，担任公司CEO。

吴群在就任CEO之前，就参与主导了鱼跃医疗大数据和线上营销平台的建立。鱼跃医疗在业绩快报中强调：线上平台业绩同比增速超过30%。

可见鱼跃医疗转型的决心，然而并购的遗留暗涌，产品质量未得到质的提升，转型还路漫漫。