医美龙头爱美客再创历史新高，市值突破千亿大关，总市值到达1117亿。作为仅次于贵州茅台的第二高价股，2月4日收盘价高达929元，盘中最高939.77元，颇有突破千元的气势。

百瑞赢梳理其财报发现，自2014年到2019年的平均销售毛利率高达90%，并且截止2020年三季度，该股销售毛利率达到92.97%。如此高的毛利率已经可以堪比茅台，茅台近6年平均毛利率为91.38%。同时爱美客2020年三季度销售净利率已创其历史最高，为61.51%。而茅台同期净利率为53.34%，不及爱美客。

通俗来讲，爱美客卖出的100元商品里，就有90元的利润，成本仅10元。而净利率指的是去掉税款以及固定设备折旧。

​ 

不过百瑞赢发现，爱美客的动态市盈率达到288倍，静态市盈率达到365倍。远远高于同属医美领域的朗姿股份动态市盈率160倍和静态市盈率182倍，就连市值也是其的10倍。A股所有医美上市股中，除了以上两家，没有任何一家市盈率超过百倍以上。

从截止2020年三季度业绩来看，朗姿股份营收19.97亿，净利润4999万。爱美客营收4.64亿，净利润2.9亿。但是前者市值百亿，后者千亿。至于是否估值合理，则要市场见仁见智。但是营收和净利都不足10亿，但是市值已超千亿，或许站得太高？在其十大流通股东中券商银行的基金以及社保基金占据大多数，机构抱团明显。

百瑞赢认为：医美股在市场仍然较大想象空间，主要是因为我国医美项目渗透率本就不高，而爱美客之所以被市场炒作至千亿，除了其是创业板的次新股外，根本原因在于其优秀的销售毛利率和净利率。对比医美领域的其他股票，在销售毛利率和净利率方面，爱美客可谓是一枝独秀，一骑绝尘。没有任何一家能够望其项背，尤其是它的净利率超过了茅台这家在白酒领域占据了垄断主导低位的企业。这也直接说明了医美的暴利所在，安全边际较高。

部分医美股一览（仅供参考）：

朗姿股份：公司控股“米兰柏羽”、“晶肤医美”和“高一生医美”三大国内医美品牌，战略投资韩国著名医疗美容服务集团DMG。

景峰医药：公司生产的玻璃酸钠原料可用于医疗美容领域；二级子公司上海景秀，正在打造药妆玻尿酸系列产品。

国际医学：西安国际医学高新医院设有医学美容部，下设整形外科、激光美容科、注射美容科和抗衰老科。

（图片来源摄图网）

（作者：付新果 执业编号：A0840617080002）

免责声明：江苏百瑞赢所有资讯内容仅供参考，不构成投资建议。股市有风险，投资需谨慎。