作者 | 花朵财经研究院

同济大学教授，禾赛科技时任董事长孙恺，为婚外情昭告朋友圈，一段长文写得跌宕起伏。

而已是有夫之妇的原天风证券汽车行业首席分析师崔琰，则在孙恺情话下留言：永远永远在一起。

如此毫不掩饰的两人，在昭告之后还有一段来往：

禾赛科技孙恺在朋友圈表示想和崔琰永远在一起，而崔琰回应也堪称热辣。不知孙恺的妻子和崔琰的丈夫该作何感想？

而就在一年前，禾赛科技孙恺还对妻子超星赞不绝口：

朋友圈示爱三个月后，禾赛科技CEO李一帆出来圆场：

此时传闻禾赛科技孙恺辞去董事长头衔担任董事，回归家庭继续和原配过日子。天风证券美女分析师则净身出户，辗转一年后被华西证券聘用。

禾赛科技孙恺为何选择了放弃劈腿而来的“真爱”？

招股书显示，此时恰好是百度拟向禾赛科技注资1.05亿元的敏感时点。

而禾赛科技并不是孙恺一个人的产业，实际上是李一帆、向少卿和孙恺三剑客共同的梦想。这也是禾赛科技CEO李一帆在风波后首先出来打圆场的原因，大概背后没少下功夫按住这任性的哥们。

作为禾赛科技的首席科学家，孙恺持股比例10.23%，CEO李一帆持股9.90%，首席技术官向少卿持股比例同样是9.90%。在利益分配上，三剑客倒是比较平均。

虽然三人持股比例不高，但禾赛科技做了特别表决权安排。招股书显示，孙恺、李一帆、向少卿所持有的股份为A类股份，每份A类股份拥有的表决权数量为每份B类股份拥有的表决权数量的5倍。本次发行前，公司共同实际控制人孙恺、李一帆、向少卿直接持有的公司表决权比例为68.21%，共同合计控制的公司表决权比例为71.45%。

这里就可以看出孙恺与崔琰的区别了。崔琰是打工的，再怎么是首席，惹出绯闻也只能离职。孙恺是老板，还是拥有特别表决权的老板，虽然股份上是小股东，但持有的表决权却让其他股东无法罢免他，于是在外面任性胡搞之后，别人仍然拿他没办法，拍拍屁股照样过日子。

三剑客各有所长，孙恺擅长激光检测，向少卿则参与过苹果手机的电路板研发，李一帆则擅长算法分析和社交融资。三人一开始选定的领域是气体检测，并开发出空气与天然气检测仪。

但气体检测领域空间太小，三剑客就开始考虑自动驾驶领域，并结合自身专长推出激光雷达。

近日，上海禾赛科技股份有限公司（简称：禾赛科技）向上交所提交了《首次公开发行股票并在科创板上市招股说明书》申报稿，拟公开发行股票不超过6360万股，募集20亿元，保荐机构为华泰证券。

这意味着公司上市起步估值80亿元。三年前进去的投资者自然是赚的盆满钵满。例如百度投资1.05亿元，至上市前仍持股7.88%，待禾赛科技上市成功，百度持股市值就变为6.3亿，三年获得6倍。几个月前赶在上市时入股的斐昱投资以1.06亿元入股，持股2.88%，禾赛科技上市成功，则斐昱投资的持股市值为2.34亿，三个月获得1倍利润。

还有哪些机构分享这场上市盛宴呢？花朵财经研究院把名单放在下面：

一直都有说，二级市场基金抱团炒股，花朵财经研究院觉得，以上这些投资机构也算是抱团上市了，一旦合力推进上市成功，各家机构高管的腰包直接可以加很多零了。

那么禾赛科技是股民们的盛宴吗？

最新消息是华为宣布推出96线激光雷达，并应用于北汽新能源旗下车型。华为还表示，计划将激光雷达的成本降低至200美元甚至更低。小鹏汽车元旦宣布直接与大疆旗下的Livox达成合作，将在2021年推出的全新量产车型上使用大疆生产的激光雷达。

华为和大疆都有着出色的执行能力和快速的技术研发迭代能力，无疑会让禾赛科技压力不小。尤其禾赛科技采用的机械式激光雷达技术路线，导致一台激光雷达近9万元的价格，在华为200美元的激光雷达面前，无疑将失去竞争力。

但禾赛科技眼下最棘手的问题还是专利纠纷。

2019年8月，激光雷达领域的第一名Velodyne指控禾赛科技侵犯其专利，2020年6月，禾赛科技向Velodyne支付1.6亿元达成和解，并承诺以后每年向Velodyne支付专利费用。虽然禾赛科技声称是为了不影响上市、考虑诉讼成本，才支付专利费。但这一点落在美国人眼里，就是禾赛科技实际上有侵犯专利的事实，如果以后再发生诉讼，判决显然不会对禾赛科技有利，而Velodyne也可利用这一点来要求禾赛科技增加专利费。

禾赛科技还面临客户上的难题。百度投资禾赛科技之后，禾赛科技对外宣称百度造车将采用自家产品，然而，百度最终却采用了Velodyne的激光雷达，原因是Velodyne解析度与视野都更能满足百度自动驾驶汽车的高性能要求。

花朵财经研究院也注意到，禾赛科技前五名客户变动很大，没有稳定的客户，这对禾赛科技未来的发展极为不利。

自动驾驶与一般行业不同，只有头部企业才能玩转自动驾驶造车，如果禾赛科技搞不定自己的股东、自动驾驶主要玩家百度等头部机构，而又不能维持稳定的客户，恐怕以后很难在自动驾驶产业链中占有一席之地，更不用提华为和大疆的强势进入。

机械式激光雷达毛利虽高，但有强势客户的挤压和固态式激光雷达的低价进逼，禾赛科技的毛利率仍然趋于下降，2017年毛利率为76.24%，2020年毛利率降为71.19%。禾赛科技的应收账款也急剧上升，2017年为373.37万元，2018年为4784.62万元，到2020年上升为1.07亿元。

同时公司存货快速上升，2017年为546万元，2018年增加为3392.78万元，2019年暴增为7024.33万元，到2020年已经增加到1.13亿元。

由于经营不带来现金流，公司非常缺现金，2020年上半年更是消耗3.53亿元现金，背后的一众机构又等着上市套现，自然上市动作也就极为迫切了。

那么，面对Velodyne的专利收费，华为、大疆的入场，无法获得头部自动驾驶机构青睐，客户群不稳定的状况，禾赛科技急于上市，是为了给背后的金主一个套现机会、还是为了给任性胡来增加一点资本？手握5倍表决权，股民爽不爽，自然不重要了。