“抱团”正在瓦解，一切都是源于赚钱太多。

对于投资者和公私募基金而言，有时候钱赚得太快，反倒不是一件好事情。美股十年牛市，好的公司一路用业绩来消化估值，这是一个股市的正向循环，而我们一年走完了别人几年的路，所以我们总是牛短熊长。

近期，有媒体从美国资管巨头资本集团官网获悉，截至2020年底，资管集团旗下的美洲基金-欧洲亚太成长基金持有贵州茅台7161704股，较三季度末的7611804股，减少5.9%（按照最新收盘价2009元计算大约减持9.04亿元）。

从数量上来说，尽管减持的不多，但外界认为该基金的行为具有风向标的意义。那么这种行为是否说明抱团开始瓦解？

首先，我并不认为这是全面瓦解的征兆。

对于核心资产来说，这些资产往往有着优质的赚钱能力，现在卖出这是因为涨得太多。合适的时机锁定一些利润，对于投资者和机构资金而言，也是非常有必要的。

其次，茅台作为A股的核心资产之一，其本身的优越性很难替代。

从这个角度而言，因为茅台的盘子足够大，行业前景也非常明朗，所以它是资金的不二选择，目前茅台市值2.52万亿，市盈率56.62倍，对比行业55.12倍的平均市盈率，也显得不是特别贵。

综合而言，如果我们拉长茅台的K线图，我们会发现，茅台调整的时候比较少任何一次下跌都是抄底的机会。

因此，我并不认为资金抱团会全面瓦解。另外，目前在注册制的大背景下，A股的炒作逻辑已经发生了根本性的变化，资金对于好公司的认可度正在不断地提升，且拥有好公司股票的投资机构一般都比较惜售，因为如果在这个位置上卖出，可选的标的将会非常的少，手握大把资金总不至于躺在银行吃利息。

相信最近大家也能看到，各个平台资金募集已经到了非常火爆的地步。且近期港股金融等板块也被南下资金爆买。从这个维度而言，现在A股的核心资产价格的确是非常贵，对比AH两地上市公司，H股依旧处于估值底部。

但是，有一个现象大家需要重视，即港股金融股都出现了大涨，而A股尽管估值很低，但是依旧没有出现上涨，换句话说资金可能并不觉得A股金融股比较便宜。

所以，这些资金等调整一段时间，我认为重新抱团的可能性将会非常大，以资管集团为例，这只基金是目前全球持有贵州茅台股份数最多的基金。2020年底，这只基金持有贵州茅台市值为21.89亿美元，折合141.95亿元人民币。目前他的持仓与其减持的9亿元来讲，根本就不算什么。

核心资产，未来依旧是A股的重中之重，抱团也并不见得就是一件坏事。未来，随着居民储蓄资金的入市，核心资产的价格会越来越高，因为A股市场核心资产就这么多，轻易下车就可能再也上不来了。