昨晚美股开盘后突然跳水，恐慌指数猛飙18.55%。最近几天北向外资也有收缩战线的意思，今天净流出44.44亿，弄了个超级不吉利的数字。但跟2019年不同的是，越来越多场外资金通过认购公募基金入市，市场话语权目前被内资夺回了。

根据媒体报道，2021年首个交易日，有16只基金开始募集，其中4只由明星基金经理管理的基金一日售罄。广发兴诚募集120亿，富国均衡优选募集100亿，中欧悦享生活募集80亿，景顺长城核心募集80亿。四只明星基金加起来就380亿，这还没算其他基金募资的资金量。

而北向外资近6个月的净流入额不过是554亿，内资一天的资金募集量就是外资半年的资金流入量。谁掌握的资金量多，谁的拳头就大，谁说了算。

之前我在👉《老司机们明年的操作方向》给大家分析过。目前市场预期2021年公募基金的净发行量仍然保持高位，最保守估计都有1W亿。不过这1W亿应该不是都来买股票的，有一部分是债券基金或者其他类型的基金，有空我再去统计资料。

从资金持续流入的角度看，房地产、传媒、通信、商务贸易、建筑等行业均不被内资喜欢，而内资目前又掌握着市场话语权。因此，尽管这些行业估值很低，但几乎没有太多机构资金去配置。而一旦这几个被鬼故事缠身的行业困境反转，行业逻辑重新得到机构的认可，涨幅就很可观了。

今天消费股的涨幅比较猛，主要还是在走涨价预期。上个月在这篇文章👉《爽，又新高了！》我就跟大伙聊过。我观察到已经有不少物品要涨价或者已经涨价，白酒要涨价，洗衣液要涨价，酱油要涨价，牛奶也要涨价。

一方面是上游原材料涨价，通过产业链逐渐传导到下游消费品。另外一方面是全球放水货币稀释贬值带来通胀导致涨价。还有一方面就是市场预期内需消费会成为国民经济的新支柱。

这几年政策持续打压房地产市场，就是希望降低房价对居民消费的“挤出效应”。过去数十年，房价的持续上涨让底层老百姓压力重重，大家都需要背负巨额的房贷。因为房贷带来的压力，大家都不愿意多消费，一心只想着存钱或者买点股票基金去赚更多的钱。

央行为了拉动实体经济复苏，释放了大量货币，但这些钱大部分都没有进入实体或者消费，而是进入了金融市场继续推高资产泡沫。所以继续用房地产和投资拉动GDP增长只会让贫富差距继续扩大。

因此，房地产、基建对于国民经济的重要性会逐渐减少，而消费和科技创新对国民经济的重要性会逐渐提高。

最近的行情已经很明显了，市场就是按照我之前给你们说过的这段交易逻辑。资金源源不断地涌入消费股和科技股，抛弃了地产股和基建股。

但地产股和基建股目前的估值都已经很低。尽管市场不喜欢它们，要再往下跌也很难了。只要降低收益预期，地产基建是非常适合那些胆子小的朋友。或者是想求稳，找打新门票的朋友。

大家务必再重温一遍我上个月写过的👉《看空垃圾白酒！》，里面我给大家分析到一个逻辑，低估值抄底后大赚的本质并非完全是低估值，而是“低估值+逻辑反转”。

一些朋友看到估值跌到很低了就去抄底，结果越抄跌得越多。但又有一些朋友在低估值的时候抄底，结果真的是大赚一笔。核心区别不在于是否低估值，而是在于抄底后逻辑有没有反转。

年初疫情爆发，我带着大家抄底消费股，仅仅是因为消费股估值便宜么？

不是的，只是我认为人们的消费需求不会消失，只是被疫情推迟了。

美国说要制裁我们互联网企业，我带着大家抄底中概互联，仅仅是因为中概互联便宜么？

也不是的，是我认为实际影响没这么大，毕竟美国金融机构在腾讯阿里京东这些中国核心资产上赚了大把钱。

年中银行股被万人喷，我带着大家抄底银行股，仅仅是因为银行股便宜么？

更加不是的，银行股估值都便宜多少年了。是我认为坏账的鬼故事没那么坏，而且明年有经济复苏预期，底部困境反转的时机到了。

地产股目前估值确实很低，但要等到它涨，就需要逻辑反转，鬼故事被证伪。

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