7月3日开始传出冠脉支架进入集采范围，11月5日正式公布集采最终结果。微创医疗做为冠脉支架龙头，其股价也是跟着政策的发展而变动。近期微创医疗的股价有所回升且创新高，原因是什么呢？也许采集政策将开启国产医疗器械的黄金十年，利好创新医疗器械企业。

11月5日，国家冠脉支架带量采购结果公布，首批高值耗材国采将冠脉支架价格直接从1.3万元压至700元，价格缩水93%，其中微创医疗和乐普医疗中标产品最多。集采中标的产品将会在2021年1月1日开始正式在18个省区市落地实施。

冠脉支架集采之后，国内将迎来创新医疗器械黄金十年

高值耗材集采政策实行之后，创新医疗器械行业将迎来黄金十年。长期来看，低端冠脉支架领域只会剩下几个主要玩家，包括微创、乐普等。小企业支架进入市场时间较晚，创新器械还未研发弥补来弥补利润空白，最终会使行业集中度进一步提升。

1）集采政策前，支架价格隐含医生回扣

一台冠脉支架手术的成功与否，不仅仅取决于耗材品质，还取决于医生手术。集采支架是植入到人体的心脏，对医生的手术经验非常依赖，且为一次性植入，永久停留在人体，所以要求医生在每次手术「零失误」。

过去冠脉支架植入手术，一次性植入2个支架，支架以及导管等辅助器械的平均花费在3万元，加上造影及手术费用总花费在3.5-4万元左右。一台冠脉支架手术需要在4名医护人员配合下完成，医护人员穿着重达15斤左右铅衣，在X射线环境下进行手术，射线对医生的身体有辐射损伤。过去通常在每台手术中，厂商会给医生相应回扣，医生的手术越积极，最终回报越高。

2）集采政策后，微创医疗等龙头企业将受益

医生会积极做没进入采集范围内的冠脉支架介入手术，如创新医疗器械。在公立医院医生薪酬不改变的前提下，手术经验丰富医生也许会相应减少集采冠脉支架手术。因为医生也是普通人，需要劳逸结合、注意身体健康。所以，手术经验丰富的医生会更积极做高端支架手术，建议患者使用品质更优、更安全的创新器械，如微创医疗的Firehawk（产品不在集采范围内）。

医生对高值耗材的粘性高。高值耗材在产品属性上与药品有较大差距，手术能否最后成功，还得依赖医生的操作。耗材规格复杂、每个产品分类分组众多，组件成分和配比也较为复杂，所以当医生一旦习惯了某系列的手术，一般情况下是不会再更换其他厂商，因为这样可以减少手术的错误和医患事故。

冠脉支架龙头企业将会从此次集采政策受益。此次进入集采范围是第三代冠脉，国产替代率已达70%，技术壁垒相对较低。此次集采政策实行后，会提高中标企业的行业集中度，减少企业销售费用，利好国内龙头企业，如微创医疗、乐普医疗。

微创医疗是国内耗材介入龙头企业，也是国产神经介入龙头

神经介入被誉为介入手术皇冠上的明珠。神经介入属于医学非常重要的部分，难度极大、范围广，被誉为介入手术皇冠上的明珠。神经介入被分为缺血类、出血类和通路类。

神经介入80%以上市场份额被外资垄断着，微创医疗为国产神经介入龙头，国产替代空间大。我国目前神经介入市场80%以上是被外资垄断着，未来国产替代机会非常大，未来3-5年进入集采概率非常低。美敦力是全球神经介入的绝对类龙头，国内60%以上的市场被美敦力占据着，史塞克、Penumbra在细分赛道中占据领先地位。微创医疗已在神经介入领域布局超16年，为国内龙头，已获批全球独家颅内覆膜支架。

小结

1、集采政策后，国产医疗器械将迎来黄金十年，利好创新医疗器械龙头企业。

2、微创医疗为国内耗材介入龙头企业，主要定位于微创手术领域产品。微创医疗的低端支架产品会集采政策影响，但高端支架、其他心血管介入和神经介入耗材不受影响。