汇森家居（02127.HK）今日在港交所挂牌上市，发行价为1.77港元/股。

公开发售阶段汇森家居获53.4倍认购，分配至公开发售的发售股份最终数目为3亿股，占发售股份总数的40%（任何超额配股权获行使前）。此外，国际发售获踊跃超额认购，发售股份最终数目为4.5亿股，相当于发售股份总数的60%。

汇森家居开盘后跌1.13%，截止发稿时，汇森家居涨1.13%，报1.79港元/股，市值达53.70亿港元。

编辑 | N姐

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在此次IPO中，汇森家居成功引入了7名基石投资者，认购总额约6.21亿港元的股份，占国配部分近一半的比例。

其中，Capital Investment LLC认购约7750万港元，赣州华顺认购4730万港元，赣州发展集团认购7100万港元，Lead Capital认购5430万港元，龙南建投认购1.18亿港元，南康城发集团认购2.23亿港元，Stellar Global认购2330万港元。其中，赣州华顺、赣州发展集团、龙南建投、南康城发集团实控人均为赣州及下辖区域国资，这四家基石投资总额达4.66亿港元，占据了基石投资者的75%份额。

总部位于江西赣州的家具产品制造商汇森家居，以原始设计制造方式生产及销售板式家具为主。公司的家居产品主要以批发形式销往海外市场，包括海外零售连锁店直接销售或通过属于家具贸易商的客户销售，每年度出口至全球约50多个国家和地区。

业内认为，汇森家居通过港股上市，能快速提升企业品牌影响力和品牌知名度，也可以加大开拓新业务渠道的力度。

近期在国内外疫情防控反差增大的背景下，我国进出口贸易额连续几个月实现逆势上涨，强劲复苏势头也吸引了投资者对出口产业的极大关注。

对于出口企业而言，今年无疑是非常考验行业特性和企业生存能力的一年，尤其是家居出口企业，经历了中美贸易摩擦和疫情冲击，反而在市场中走出了一波强势反弹行情。

12月7日，海关总署公布数据显示，以人民币计，11月份我国外贸进出口金额为3.09万亿元，增长7.8％，这是单月进出口值连续6个月实现正增长。除口罩在内的纺织品、塑料制品等易耗品出口值保持两位数增长外，家具出口也实现了两位数增长，充分显示出我国外贸进出口的较强韧性。

据统计，今年前11个月，家具及其零件出口额3650.7亿元，同比增长11.2％。此外，今年11月家具及其零件出口额为461.4亿元，较10月增长19.3％。

汇森家居公开披露的资料显示，招股书显示，2017-2019财年，公司收入分别为28.24亿元、33.27亿元和37.19亿元。期内利润分别为3.35亿元、3.85亿元和5.68亿元。截止至2020财年前6个月，该公司收入为16.3亿元，期内利润为2.39亿元。

弗若斯特沙利文报告显示，2019年中国前五大板式家具出口商的出口总额占中国板式家具出口总额约5.73％的市场份额，而汇森家居在中国的板式家具出口市场占有约3.92％的市场份额，与排名第二名至第五名的合计数相比超过一倍以上，按出口额计，汇森家居为2019年中国最大的板式家具出口商。

作为国内最大的板式家具出口供应商，汇森家居早已形成一套完备的供应链体系。

汇森家居打造的垂直整合业务模式，能够将内部产品设计及开发专长与综合制造平台相结合，利用设计、开发及制造家具产品的能力，为客户提供全面的制造解决方案。

目前，汇森家居共有五个工厂，包括三家板式家具工厂（汇森家具、汇明木业及汇森明达）、一家板材工厂（爱格森）及一家钢管工厂（伟业健康），从生产材料供应到产品加工销售均形成了相对完整的业务链条。

沃尔玛(WMT.US)是汇森家居家具产品的主要客户之一。于往绩记录期，沃尔玛于2017财年、2018财年、2019财年及2020财年前六个月分别贡献约19.8%、22%、23.9%及25.3%的收入。

在业内看来，外销比例过高、业务过于集中在少数大客户，这会有一定战略风险。

汇森家居也认识到了存在的风险，在招股书中对相关风险做出提示，称公司在很大程度上取决于海外市场的整体经济状况等，家具出口销售将继续对未来收益构成重大影响。海外市场全球贸易的任何变动，都会对其业务表现、财务状况及经营业绩造成不利影响。同时，对客户集中的风险，汇森家居表示，若任何客户终止业务或大幅减少业务量，“我们无法获得具有相若销量及利润率的新客户，盈利能力及财务状况可能会受重大不利影响。”

据弗若斯特沙利文报告显示，汇森家居与海外零售连锁店建立了稳定及长期的合作关系，相较其他市场参与者，在中国板式家具市场上具有竞争优势。

与美国主要零售商建立及维持稳定分销关系，是出口业务长期发展的关键，而建立稳定分销渠道需要大量的成本。

业内人士表示，今年中国家具行业面临严峻挑战，家居企业应及时了解全球家居行业走势，加强自身产品质量，提高国际竞争力。

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