小米或增发超240亿港元,如何理解?
牛牛敲黑板:
此次增发将用于补充营运资金,用于业务拓展、并增加关键领域的市场份额和战略生态系统和其他一般公司的投资。增发的锁定期为五年,届时投资者才有权卖出。
若再算上可转债,小米此次融资额将超300亿港元。
有投资者认为此次增发金额不小、抛售压力较大,也有投资者认为融资有助于加大研发力度,长远来看是好事。
12月1日,据媒体报道,小米集团拟以先旧后新的方式配售10亿股股票,价格区间为23.7-24.5港元/股。按今日收盘价26.15港元计算,此次配股价折让约6.3%至9.3%。在本次配售中,小米将筹资最多32亿美元(超240亿港元)。
此外,小米还将发行8.55亿美元七年期零票息可转换债券,其转股溢价比参考股价高出42.5%至52.5%,而参考股价为同期配股价格。若算上增发及可转债的筹资总额,小米此次融资额最高将达到40亿美元(超300亿港元)。
应如何看待小米的此次增发?
我们之前在《一文讲清:什么是送股,配股,增发,定增,转增股,转配股,高送转...》中提到:
增发新股,是指上市公司面向社会公众或者特定对象发行新股,如果是面向全体公众发行,那么则属于公开发行;如果是面向特定投资者发行新股,那么则属于非公开发行,也称之为定向增发,简称定增。
如果是美股公司上市后再融资,具体包含(1)一级市场发行,即primary offering和(2)二级市场发行,即secondary offering。
其中(1)primary offering指的是由公司发行新股,在增发完成后,现有股东的持股比例会下降,即对于现有股东会造成股权稀释效应,所以也被称为Dilutive Offerings(译作:稀释发行)。此外,primary offering也可以分为面向(i)一般社会公众,public offering;和(ii)特定投资者,private placement。
(2)secondary offering指的是由现有股东转让老股,实质上类似于港股市场的「配旧」,这个不涉及到新股的发行,不会稀释现有股东的股权,所以也被称之为Non-Dilutive Offerings(非稀释发行)。
资料来源:富途研究,公开资料
而港股市场的配售类似于A股的定向增发,均是向指定的机构或投资人发行新股并募集资金。但与A股定向增发不同的是,当港股上市公司获得一般性授权后,只要增发的比例不超越批准当天股本的20%,同时发行价折让不超过20%,就可在该年度内进行任何次数的配股。
再融资条件方面,港股和美股监管部门对于上市后再融资遵循市场化原则,无严格的监管和审批制度。港股除了增发超过总股本20%的情况需要股东大会投票通过外,无需其他条件,因此在理想情况下,一天内即可完成配售。
资料来源:富途研究,公开资料
增发作为融资方式,很难简单地说利好抑或利空,应是中性行为,毕竟公司上市就是为了获得更灵活的融资渠道,业务发展离不开资金的支持,特别是互联网公司,机会稍纵即逝。
某种程度上来说,折价率低、发行速度快也就意味着机构对于公司的认可。
投资者还是有必要结合公司质地,结合再融资的资金用途进行深入分析,方可给出下面三个问题的判断:(1)再融资的目的;(2)再融资的必要性;(3)再融资对上市公司后续盈利能力的影响。
据报道,小米此次增发将用于补充营运资金,用于业务拓展、并增加关键领域的市场份额和战略生态系统和其他一般公司的投资。本次增发的锁定期为五年,届时投资者才有权卖出。
小米在11月24日开盘创下新高28.4港元,在收盘后公布的Q3营收和经调整净利润均创下单季历史新高,小米Q3期末现金及现金等价物超300亿元。次日小米股价跌超3%,截至12月1日收盘报26.15港元。
我们注意到目前市场对小米或增发超240亿港元的消息反应有所不同,有投资者认为港股增发低开可能是捡钱行情,也有投资者认为增发金额不小、增发目的不明确、抛售压力较大,还有投资者认为增发可以理解,融资有助于加大研发力度,长远来看是好事。
#牛友们一起来讨论吧:如何看待小米或将增发超200亿元?
编辑/IrisW
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