一瓶“酱油”卖出了1950亿身价,百倍市盈率的海天,凭什么?
在大消费的牛市里,茅台超越了“宇宙第一行”工行成为A股市场的龙头。
在茅台的带领下,一众消费股涨出了天际。就连卖酱油的海天味业,都在蒙眼狂奔的路上奔出了100倍的动态市盈率。
大消费股价贵吗?
答案是当然贵,但是作为A股的优质资产,机构不嫌贵,也不怕贵。可能很多人对消费品股价暴涨感到非常不理解,不理解懂传统企业估值为什么如此之高。那么这就是涉及到目前A股的一个逻辑问题。
本质上业绩推动的“牛市”已经走了好几年。
这一方面是因为机构抱团的结果,另外一方面则是因为这些企业往往手中的现金流都非常的稳定,而且银行贷款也非常少,所以机构对于这类企业的偏爱是不加掩饰的。
A股发展的经历了一个漫长的过程,可能大家觉得这几年业绩稳定且好的股票才开始成为市场的“主流”,以往炒概念的现象已经得到了逐步的改善,那么往后这种效应还会越来越集中,业绩好的股票恒久上涨将成为一种常态,业绩不好的股票大概率会逐步沦为仙股,甚至退市。
市场的交给市场,当A股全面注册制展开之后,市场会加速优胜劣汰。至于酱油能涨到86倍的市盈率,他到底值不值这个价?
虽然高估,但是市场给出这样的定价就证明其存在合理之处。事实上,这也是机构投资者时间换空间的一种方式。
当我们剖析一家企业时,我们不仅要看到上涨的逻辑,也要看到一家企业贯穿周期的成长历程,知道它为什么值这个价钱。
以海天味业为例,10月30日晚,海天味业发布三季报,公告显示,前三季度公司实现营收170.86亿元,同比增长15.26%;净利润45.71亿元,同比增长19.2%。
我们翻阅海天味业财报发现,从2011年——2020年这十年间,其营收一直保持10%——20%的增长;而扣非净利则一直保持20%的增长,只有个别年份出现了“下滑”(2016年增长了13.47%),对于这样的企业,投资机构能不喜欢吗?
其实当我们研究一家企业时,还会发现一个很有趣的现象,除了企业的周期性因素和行业因素之外,企业的成长还和创始人/掌舵者的才能是分不开的,例如万科的王石、格力的董明珠、阿里的马云……
海天味业这家企业也是一样,它的成功也和掌舵者庞康紧密相连,不过和一般企业不一样的是,庞康最开始是以打工者的身份进入了海天味业。
1982年,26岁的庞康大学毕业被分配到海天酱油厂做一名技术员。几年后,庞康被选为副厂长,这样的路子和很多功成名就的掌舵者如出一辙。
1990年,在他的带领下,海天从一个地方小厂成长为被官方认定的“国家二级企业”知名大厂。而伴随着酱油厂的股权改制,庞康取得了不少的股权,并一路晋升为公司的董事长兼总经理。
1994年庞康把公司名称改为“佛山市海天调味食品公司”,从此“海天”的名号越来越响,并一直沿用至今。在庞康的带领下,1999年海天就开始在《新闻联播》整点报时的黄金时段打起了广告,并且它也是首个在央视黄金时段打广告的酱油品牌。2001年海天的营收突破10亿元,到2009年时,海天的营收就突破了50亿。
不过海天真正的转变还要从他的上市算起。2014年海天登陆A股市场,当年庞康就以199亿的身价成为酱油界的首富。
上市之后,海天就开始一路蒙眼狂奔,在资本的加持下,海天跑出了茅台速度,2019年,海天味业的市值(目前5505亿)超过了地产老大哥万科,上了热搜。卖房子的干不过卖酱油的,一度这个话题成了网友调侃的梗。
近期,胡润百富榜发布,庞康以1950亿的身价位列中国富豪榜第11位,与他一同上榜的还有海天的26位同事。
海天的故事是中国企业财富的成长缩影,也是中国经济成长红利的具体体现。通过对这些企业的研究,我们发现,越专注于自己赛道的企业越能得到市场的认可,越被市场认可的企业发展的就越好,时代正在奖励专注的企业,也在奖励认真做事的企业以及企业家。
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