近期上市的医药股非常多，虽然经营质量参差不齐，但是有干货的企业还是不少的，帮大家找找有核心竞争力的医药企业，长期的潜力牛股。

今天正好看到科美诊断IPO过会了，就先从科美开始说起，其主要业务基本全部来自于化学发光，而免疫发光算是现在IVD领域最有前景的细分赛道。

1、疫情影响：20年新冠疫情，对于IVD企业来说，分化很严重，做核酸PCR分子诊断业务的IVD企业或者做ICL第三方检验中心的企业，在新冠试剂产品上大赚特赚，甚至有些企业赚到了过去好几年的利润。在最近上市的新股中圣湘、硕世、东方等一批有新冠诊断试剂的企业，表观增速都是几倍，算是出道即巅峰。相反，免疫化学发光为主业的安图、科美等IVD，正常业务是受到一些影响的。所以，我们看到优势集中于传染病的科美，最新一期20H1报表收入下降25%，净利润下降近50%

2、化学发光赛道：我在之前医疗器械的文章也说过，IVD现在可以看到大赛道基本只剩下免疫的化学发光和分子的NGS相关业务，包括伴随诊断，肿瘤早筛等。而免疫化学发光，我们看到了安图、迈瑞、新产业、迈克这些头部企业，但在IPO开闸，IVD企业竞相上市的背景下，也有一些不错的二线发光业务进入大家视线，譬如顶着疫苗标签的万泰生物，其IVD化学发光业务发展也不错，譬如我后续也要开单章的亚辉龙，以及现在正在说的科美诊断。都算是二线化学发光企业中不错的选手，而且各具特色。

3、行业地位：科美算是一级市场的免疫发光的明星企业之一，之前君联资本和华兴医疗都参与进来。而产品端，免疫发光传染病项目算是特色，科美也依靠这样的特色去切自己的一块蛋糕。

4、产品规模：按照招股书数据，截至20H1，化学发光仪器投放1,914台，覆盖1,100家医院和检测中心。收入达到5亿规模，投放量达到1000-2000台左右，差不多就是发光二线龙头的量级，一线差不多要4000-6000台量级。估计有1100台左右光激化学发光仪器，单产30万，大约和安图处于同一水平，伴随肿标、甲功激素等指标增加，这个系列的单产估计可以往上走。酶促化学发光仪器800台左右，单产大约20万，这个系列科美已经不重点推广。

5、发展态势：从科美招股书可以看到公司近几年的两个发展变化，一个变化是公司从酶促发光的CC系列向光激化学方法的LiCA系列转型，光激化学发光是科美合并博阳后推出的新系列发光产品，光激化学发光以发光微球为标记物做到免洗、光激发的特点。LiCA800设备可以达到600速，在化学发光行业内主流设备中也算高速机。科美的化学发光体系切换过程有点类似安图从板式发光到管式发光的历程，表观增速可能不算很快，但单独看新品类增速还是不错的。另外一个变化就是，传统优势的传染病之外，不断补全了肿标、甲功等证书，完善产品线，也有助于公司仪器单产提升。

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