作为中国不断发展的海外证券经纪市场的领导者，我们认为富途证券（FUTU）在接下来几个季度仍然具有巨大的增长潜力和惊人的利润。因为富途证券已经在自身、技术和未来发展等方面进行了大量的投资，这一事实使我们相信富途证券在未来几个季度将保持强劲的增长。另外一方面，自从疫情开始以来，全球范围内的证券投资活动增加也会有助于提高富途证券的业绩。这些将会是我们在富途证券发布第三季度财报时将要观察的重要指标。更重要的是富途证券在保持稳健盈利的同时却还在迅速增长，这促使我们认为富途证券是一个有吸引力的投资。

接下来我们会从富途证券的收入情况、盈利能力、未来预期等方面谈一谈为什么我们认为富途证券是一个有吸引力的投资。

富途证券收入大幅增长

富途证券在2020年第二季度的总收入为8870万美元，比2019年第二季度的3353万美元增长了164.6%。收入增长的主要来源是其经纪佣金和手续费，达到5280万美元，较2019年第二季度的1578万美元增长了234.8%，真是令人惊叹。这主要是因为总交易量同比增长了202.1%。你看，大规模的交易量已经成为一个全球现象。从美国的银行（BAC）发布的报告来看，我们知道整个9月份全球证券投资交易市场都很活跃，所以这对富途证券来说也是个好兆头。

富途证券还有“利息收入”和“其他收入”部分。利息收入为2680万美元，较2019年第二季度的1469美元增长82.5%。其他收入为910万美元，较2019年第二季度的304万美元增长197.5%。

推动这些业绩增长的因素主要包括:由于香港IPO市场活跃，IPO融资的利息收入较高;由于客户的闲置现金余额较高，银行利息收入较高;以及由于每天平均保证金融资余额的增加，保证金融资的利息收入较高。公司的IPO认购服务费收入、共同基金分配收入和货币兑换服务收入也有增长。

富途证券的盈利能力如何？

我们看到了富途证券的收入在快速增长，同时我们也看到了成本的大幅上升。总成本为1980万美元，比2019年第二季度的823万美元增加了141.1%。随着财政收入的大幅增加，这是可以预料的。经纪佣金和手续费支出为990万美元，较2019年第二季度的313万美元增长216.9%。这一增长与交易量的增长基本一致。让我们澄清一下，费用随着收入和数量的增长而增长是完全可以接受的。它是健康的，当然，收入和成本之间的差距越大越好。其他一些费用也值得一提。第一，利息支出为520万美元，较去年242万美元增加113.8%，主要原因是首次公开发行融资的利息支出有所增加。此外，交易和服务成本为470万美元，较上年同期的267万美元增长76.8%。这一增长是由于市场信息和数据费用的增加。

将收入和销售成本加在一起，我们发现富途证券的总毛利为6890万美元，较上年同期的2530万美元增长172.2%。毛利率从2019年第二季度的75.5%上升到今年的77.6%。我们还得关注运营费用。总运营费用为3410万美元，较去年的1869万美元增加了82.3%。其他一些需要注意的费用包括：研发费用1513万美元，销售和市场推广费用为1242万美元，一般及行政费用为652万美元。

我们想让你知道投资者关注的每一个方面，这样你就可以知道富途证券的资金流入和流出情况了。归根结底，富途证券正经历着巨大的增长。虽然如果费用支出越多，收益增长越可能会正常化，但我们预计富途证券的增长仍将继续。所有这些项目加在一起，净利润从一年前的的713万美元增长至3050万美元，增幅达327.7%，这是相当强烈的。进行一些调整后，我们发现经调整后的净利润从一年前的的763万美元增长至3130万美元，增幅达310.1%。该季度每股收益为0.24美元，大大超过了预期。

未来预期

富途证券在2020年第二季度的业绩表现令人印象深刻，我们认为富途证券今年一整年的收入将接近3.3亿美元（2019年全年收入为1.4亿美元）。这是基于收入持续保持两位数的高速增长，以及收入的相应增长测算出来的。我们认为，富途证券第三季度和第四季度的支出增幅将与第二季度持平。在每股收益方面，我们预计富途证券将达到0.85美元到0.90美元。综合考虑，这使得富途证券的市盈率达到34倍。即使增长显著正常化，这对于正在经历快速增长的富途证券来说也是一个合理的价格。因此，如果这个市场大幅回调，可以考虑大举买入富途证券股票，因为波动的市场对富途证券的业务是有利的。