作者：杨雷 编辑：小市妹

　　昨日，金龙鱼（300999）上演了“油鱼跃龙门”走势，尾盘半小时狂拉，最大涨幅超过140%，总市值突破3000亿。若在低点买入，追涨的股民账户浮盈30%以上。

　　刺激感刚刚上来，结果，金龙鱼今日就让股民喝了一大碗凉水。

　　开盘，金龙鱼暴跌超12%，盘中股价最低跌到了48.01元，市值蒸发200多亿。10点42分左右，金龙鱼盘中拉升，接近收平。不过，在资金抛盘压力下，金龙鱼股价再次下跌，午盘收跌7.18%。

　　昨日，金龙鱼换手率为71.21%，成交额达112亿元。今日上午，金龙鱼换手率为35.56%，成交额达64.81亿元。

　　换手率高说明股票交易活跃，也间接说明多空双方有分歧。今日上午，约有2.33亿主力资金净流出，而昨日盘后龙虎榜数据显示，有3家机构席位合计卖出约1.66亿元股票。

　　市值观察还发现，券商机构虽然看好金龙鱼，但给出的目标价与当前股价有差距。

　　10月16日，华安证券（600909）给予金龙鱼“增持（首次）”评级，但给出的合理估值是38.1- 44.45元。

　　10月9日，国金证券（600109）给予金龙鱼“买入”评级，但只给出了25 倍估值，目标价32.25 元。

　　午间收盘，金龙鱼的股价为51.98元。与券商机构给出的目标价相比，金龙鱼至少14%--37%左右下跌空间。

　　大单资金在抛售、券商机构给的目标价偏低，“油中茅台”不被看好？

　　金龙鱼称得上国内粮油领域的巨无霸，2019年，金龙鱼在小包装食用植物油、包装面粉现代渠道和包装米现代渠道市场份额排名第一，分别为38.4%、18.4%和26.7%。

　　不过，外界对金龙鱼的争议点有两方面，第一个是盈利能力不及贵州茅台（600519）和海天味业（603288），第二个是估值高于同行A股公司。

　　从营收和净利润规模来看，金龙鱼2019年营收1707亿元，贵州茅台2019年营收888.5亿元，海天味业2019年营收198亿元，金龙鱼的营收规模分别是后面两家公司的1.92倍和8.6倍。

　　2019年，金龙鱼的净利润才55.64亿元，贵州茅台和海天味业的净利润分别为439.7亿元和53.56亿元。

　　最近三年，金龙鱼的营收和净利润增速同时出现下滑。2017至2019年，金龙鱼的营收增速分别为12.94%、10.82%和2.2%，净利润增速分别为518.88%、4.42%、0.85%。

　　金龙鱼营收规模虽然大，但与贵州茅台、海天味业相比，净利润方面优势不明显。

　　与此同时，金龙鱼的盈利指标均弱于这两家公司。金龙鱼的毛利率不到12%，净利率不到4%，而贵州茅台毛利率高超91%、净利率超54%，海天味业毛利率超42%、净利率超28%。

　　从估值看，金龙鱼的市盈率高于同行道道全（002852）和西王食品（000639）。现在，金龙鱼的市盈率超46倍，道道全的市盈率不到26倍，西王食品的市盈率不到17倍。

　　粮油行业一个特征是产品高度同质化，金龙鱼面临的竞争对手包括中粮集团（拥有“福临门”等多个品牌）、道道全、西王食品、山东鲁花等公司。

　　截至午间收盘，金龙鱼的市值为2828亿元，贵州茅台为2.15万亿，贵州茅台的市值是金龙鱼的7.6倍。巧合点是，贵州茅台的净利润是金龙鱼的7.9倍。

　　股市是一个投票机，市场给出选择普遍与上市公司的基本面相匹配。金龙鱼的股价最终向上还是向下？股民们可以在评论区互相讨论。

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