作者：古栎 编辑：小市妹

最近贵金属的价格又在大幅波动，从8月中旬以来，黄金、白银前期累积的涨幅已经回吐了不少，这固然有这两个品种前期涨幅过大的原因，不过在贵金属中更为奇葩的是铂金，本来相对其他品种涨幅不大，而就在9月22日黄金下跌2%左右的同时，铂金却出现了5%的跌幅（上海黄金交易所数据）。

单从稀有程度而言，铂金比黄金稀有三十倍，而如今，铂金不仅在上涨幅度上甚至在价格上都大幅落后于黄金，正像一句俗语“事出反常必有妖”，看着铂金如此异样的表现，投资客心里既发痒又嘀咕：市场到底唱的是哪一出？对投资而言，铂金是个洼地还是个坑？

只因稀有误终身

实际上，铂金在历史上曾经有过多次非常耀眼的表现，且不说是受到法国国王路易十六的偏爱，被称为"唯一与国王称号相匹配的贵金属"，还是见证英国女王伊莉莎白二世的人生辉煌时刻，仅在2008年年初时，国内铂金价格就曾登上过500元人民币每克的峰顶，而同期黄金价格不过在220元人民币每克出头。

分水岭出现在2008年的下半年，彼时的铂金价格在见顶后一路狂跌，在不到半年的时间里跌去近六成，从上海黄金交易所的历史数据来看，2008年的11月铂金最低曾出现过183元人民币每克，迅速逼近同期的黄金价格。

对于12年前那一批铂金投资客来说，2008年的初冬是一段挥之难去的惨痛记忆，如今，铂金似乎又显露出新的投资机会，只不过此时的市场已经多了几分冷静。

尽管在上海黄金交易所至今仍保持着铂金的交易牌价，但从实际成交来看，真正交易铂金这个品种的人却是少之又少。在多个国际贵金属交易市场上，铂金这个品种也很少出现，反观黄金，仅上海黄金交易所的黄金9999一个品种，一天的成交量就在百万手左右，投资氛围及其浓厚。

“缺少投机氛围，价格也就很难有大的表现”，这是沉浸在贵金属投资市场多年老手们比较认可的一种看法。在国内乃至国际主流的期货市场上，铂金品种既难觅芳踪又有些高冷，反观黄金期货的价格却在引领着市场大众投资情绪反复高涨，而之所以出现这种情况却是和铂金自身稀有的属性有关。

从已有的资料来看，铂金稀有程度远高于黄金，其开采在全球极少数的地方才可以进行。有一种说法是：如果把世界上全部铂金熔化倒入一个奥运会标准泳池内，其深度还不足以没过成年人的脚腕，而黄金则可以至少填满三个奥运会标准泳池。另外从开采难度来讲，1吨的铂金矿只能提炼出约3克铂金，也较黄金要难得多。

正是因为铂金稀有的属性，投机市场很难让这样的品种“普及”，即便如XPT铂金期货这样的品种，也是在银行间柜台撮合交易，普通投资者难以参与。造成这种现象的原因在于期货市场虽然拥有大量交易方以及大量资金可以发挥“价格发现”功能，但一旦形成期货合约，很容易就会出现逼仓。铂金的稀有属性不仅容易导致逼空，甚至也会带来逼多，实际上，在2008年下半年的行情中，铂金交易电子盘就有逼多的影子。

即便这几年国内的期货品种在不断增加，但没有哪个主流期货交易所提出过新设铂金品种，因为大家都知道一旦开展远期交易，铂金的风险控制是极难的，即便是做现货的上海黄金交易所也对铂金品种加上了额外的限制。缺少了交易对手，无法建立大量的仓位，资金推动铂金价格的意愿就非常低。可能许多投资小白难以理解，但在老手们看来，这确实是造成黄金已走牛，铂金才出坑的重要原因。

别忘了需求

尽管没有资金推动、炒作，但铂金的价格走势还是可以从现实需求的角度来展望一下的，这样倒少了几分浮躁。

有着贵金属和工业金属双重身份的铂金在投资市场受到了“冷遇”，但作为一种工业金属，铂金在实际应用中的表现非常出色，并且可以发挥作用的地方很多。

在铂族金属中，钯金目前作为汽油车催化剂在全球尾气减排中发挥着重要作用，不过今年以来，钯金价格出现了大幅上涨，这让铂金替代（部分）钯金的需求增加。还有研究指出，欧盟的碳减排政策以及治理柴油车的方案也有望提振铂金需求，另外，全球燃料电池车及氢能产业在长期上也是利好铂金的。

有公开数据显示，上半年国内铂金进口量大增，上海黄金交易所铂金现货交易量逾48吨，比去年同期增长超过一倍。甚至今年上半年实际需求上铂金还出现偏紧的状态，另外，在现货市场，铂金租借利率也处于10%上方，这也体现出当前铂金需求的一个状态。

而在供给上，由于铂价持续低迷，导致铂金矿在过去近10年间严重欠缺开发资金，所以许多铂金矿很长一段时间都是处于减产的状态，这对未来铂金价格无疑是一个极其有利的支撑。

还有一个可以参考的消息是，作为铂的副产品，并且只在现货市场交易的金属铑已经出现了爆发式上涨，最近的价格已经比2016年高了10余倍，其原因正是铂金矿产减产导致的供应下降。

是金子总会发光，这句话对铂金尤为适用。如果风口来了，猪都能飞，更何况蜗牛呢？

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