高盛:疫苗问世后价值股最受益 而非周期股
财联社 (上海,编辑卞纯)讯,新冠疫苗很有可能在年底前问世,届时周期股和价值股谁能更胜一筹?很多投资者认为,周期股将更受益于疫苗问世,但高盛集团(Goldman Sachs Group Inc.)却提出了不一样的看法。该行最新报告指出,与周期股相比,投资价值股是押注Covid19疫苗问世更好的方式,尽管周期股在吸引交易方面更受青睐。
以大卫·科斯汀(David Kostin)为首的高盛策略师在上周五(9月18日)发布的一份报告中表示,在8月22日至9月8日期间,价值股的表现比成长股高出三个百分点以上。在此期间,疫苗在2021年一季度前问世的概率从 40% 跃升至 70%。策略师们指出,周期股的表现逊于防御性股票。
报告称,价值股往往拥有短期现金流,因此在利率上升时,其表现往往优于大盘;而周期股和防御性股票的现金流平均期限类似,这可以解释为何周期股与疫苗问世几率缺乏相关性。
“投资者的共识是,一旦确定了疫苗,周期股的表现将优于大盘,” 策略师们在报告中写道,“但是,回报率与疫苗前景的相关性表明,价值股将表现更好,而非周期股。”
多年来,价值股的表现一直逊于成长股,罗素1000价值指数自2016年底以来上涨约7%,同期罗素1000成长指数已经翻了一番。近几个月来,许多策略师都曾呼吁市场将出现逆转,直到本月,以科技股为代表的的成长股才遭遇大幅回调。
此外,策略师还指出,疫苗催化剂或与即将到来的美国大选“相遇”,这也可能在短期内为价值股提供动力。
美疾控中心主任罗伯特·雷德菲尔德上周早些时候表示,美国最早会在11月或12月开始接种新冠疫苗,不过他也指出,普及疫苗接种要等到明年夏天或初秋。
哪些行业将最受益?
从行业来看,高盛指出,食品、饮料、烟草是与疫苗出现几率相关性最高的行业。技术、硬件和设备、半导体、零售业与疫苗乐观情绪的负相关性最强。
另外,一些传统周期行业,比如原材料和资本货物,也是与疫苗相关性最强的行业之一。
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