就在通用汽车与美国卡车界特斯拉尼古拉达成“伙伴关系”之际，围绕尼古拉存在很多争议。

因此，我们可以认为通用汽车在采取这合作之前并不完全知情。

但事实证明，通用汽车可能已进行了所有必要的尽职调查。

美国卡车界特斯拉尼古拉（NKLA）最近突然引起了很多争议。主要是因为尼古拉（NKLA）被质疑造假。这些争议恰好是在尼古拉（NKLA）与通用汽车（GM）达成“伙伴关系”之后，因此自然而然地，人们开始质疑通用汽车（GM）的尽职调查特别好，因为这笔交易是在当前的丑闻发生之前就达成。

在本文中，我们希望展示通用汽车的尽职调查确实不错，因为它与尼古拉达成的交易是不平衡的，是有利于通用汽车的，猛兽财经认为尼古拉的实际状况和基本面并不重要。接下来让我们来看看

通用汽车和尼古拉交易

尼古拉和通用汽车的“伙伴关系”主要包括什么呢？

1、尼古拉向通用汽车发行并"出售"了 4770万股股票，价值20亿美元(每股41.93美元)。不过，请注意，通用汽车是用实物服务和许可证来“支付”这些股份的，而不是现金。

2、通用汽车提供的服务和许可证包括：设计、认证、验证和制造Nikola Badger轻型卡车（和其他车辆），以及使用通用技术和零部件的服务。也就是说，通用汽车不向尼古拉支付任何费用，它只是为尼古拉开发了一辆带有自己标志的汽车来销售。通用汽车承担了工程和开发成本，就好像这些车是它自己的一样，但无论如何它都提前获得了开发成本的股份。通用还为尼古拉7/8级卡车提供技术(电池、燃料电池)。

3、尼古拉仅设计和定制车辆的上身。这些车辆是基于通用汽车现有的平台。这甚至包括通用汽车的电池和燃料电池技术，这表明，在这桩交易中，尼古拉没有自己的优势技术，尽管市场一度给了它300亿美元的市值。

4、如果汽车进入生产阶段，通用汽车将在“成本加成定价法”的基础上进行生产。也就是说，通用汽车把生产好的汽车以一个加价的价格出售给尼古拉，然后打上尼古拉的标志。这是一种典型的OEM关系。就像富士康给苹果代工一样。此外，尼古拉还支付了生产车辆所需的资本支出。首个5万辆/年产能的资本支出为7亿美元。任何超过这一数量的生产能力都将收取更多费用。

综上所述，通用汽车与尼古拉签订了哪些合同？

通用汽车将会像往常一样开发一款汽车。但它不会把这辆车卖给零售商或经销商网络，而是会把车卖给尼古拉。通用汽车这样做的话，营业利润率将相当于或高于出售汽车本身的利润率。


如果只是OEM，利润率怎么可能是一样的?

诀窍在于，通用汽车保留了80％的信贷。首先，通用汽车已经将这些汽车以略有提高的价格出售给尼古拉，而剩下的事比如：汽车销售、售后服务等，都是尼古拉向客户提供，通用汽车一概不管的。然后，通用汽车还将获得80％的相关信贷。

你只要看看特斯拉（Tesla）最近的盈利报告就可以明白，信贷本身就可以构成一个诱人的营业利润：在过去四个季度，特斯拉的信贷占汽车收入的4.8%。加上尼古拉的销售费用，这些信贷哪怕加上很小的加价，就可以很轻松容易的使这款通用轻型卡车达到或超过典型的“主要汽车制造商”营业利润率（约4.8-6 %%）。

因此，通用汽车从尼古拉交易中得到了什么？它可以得到：

或者，如果交易失败，它会以自己的成本开发另一种模式，同时还会得到一些开发成本的补偿(直到交易失败)。

这是一个通用汽车永远不会赔钱的交易。


这些合作还揭示了尼古拉什么?

这些已经被公开报道过了，但是还是让我们猛兽财经直言不讳的说出来吧：

这项交易表明，尼古拉完全没有任何技术，无论是电池技术还是燃料电池技术。

这项交易还表明，尼古拉愿意放弃任何经济回报的可能性，只是为了进一步讲故事来提高股价。

用非常明显的话说，这笔交易表明尼古拉是一家空壳公司。这是我们所处的实际市场的特殊结果。尼古拉的存在证明了当前股市泡沫的本质。但是对于通用汽车来说，这并不重要，如上所述。与尼古拉不同的是，通用汽车的高管和律师专注于为通用汽车的经济状况和风险敞口辩护。


结论

通用与尼古拉的合同(“伙伴关系”)中没有什么根本性的负面影响，除了一些负面的媒体报道(声誉风险)，这些报道是由那些不了解通用汽车在合同中同意了哪些条款的人撰写的。

通用汽车显然进行了尽职调查，而且调查后可能发现，尼古拉是一家空壳公司，所以这些汽车的技术都是通用汽车的。通用汽车随后制定了一项不会亏损的交易。尼古拉接受了。尼古拉接受了一项几乎不可能获胜的交易，但如今市场对这类操作却乐此不疲。

也不用责怪通用汽车，考虑到目前的情况，它的交易是完美的。如果通用汽车能对从尼古拉那里获得的11%的股份进行某种套期保值，那就更完美了。

通用汽车可能否决这笔交易的唯一原因是，它担心与尼古拉联系在一起会带来声誉风险。

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