作者：老高

众泰、力帆之后，又一“国产神车”扛不住了。

靠“宝马”闯出名气的华晨汽车最近遇到了大麻烦：先是连续几天，公司多只债券价格暴跌，每张从90元跌到54元，后是被曝出“债台高筑”，负债率接近70%，总额达到1226亿元！

结果导致，华晨汽车持有的其它公司价值15亿元股权直接被法院冻结，面临资不抵债的艰难处境。遥想，当年借宝马威名一骑绝尘的华晨汽车何等豪气，如今穷途末路，不免唏嘘。

那么，昔日合资车“王者”华晨汽车是如何一步步陷入泥潭不能自拔的呢？

这一切要从几十年前说起。

一

提及中国汽车史，多数人都会想到，一汽、二汽。

实际上，中国第一辆车是在沈阳由少帅张学良创造的取名“民生”。

可惜，突如其来的历史变革将国人的造车梦阻断在了婴儿阶段。

直到1958年，沈阳汽车制造厂成立，造出“巨龙”牌载重汽车。不过，由于质量不过关，生产的几百台汽车“趴窝”,“巨龙”变成了“卧龙”，使沈阳汽车出尽了洋相。

为摆脱困境，“沈阳汽车专家”赵希友站了出来，他积极向国外学习先进技术，在沈阳当地帮扶下于1984年成立沈阳汽车工业公司并担任董事长，从此为沈阳汽车产业带来新面貌。

据说沈阳汽车成立1年多时间，固定资广原值提高38%，汽车产量增长1.4倍，实现利税2.6亿元！但当时，沈阳汽车也出现了很多问题。

一次去日本考察丰田汽车，让赵希友感到震撼！

丰田原本只是一家做纺织机械的小公司，通过上市，借助资本市场很快就发展起来。而在美国、德国的考察中，他愈发感受到“股份制”对一家公司的重要性。

回国后，赵希友向上级提出“沈阳汽车要搞股份制试点”。在一番博弈中，沈阳当地最终批准了赵希友创办股份公司的建议。

1988年5月3日，金杯汽车股份有限公司在鞭炮声中成立，赵希友出任董事长。

上市，没有想象中容易，赵希友算盘打得挺好，计划募资1亿股，每股1元，结果搞了一年多时间，才卖出2.7万股，离目标1亿股相差甚远。

正当他愁眉不展时，天上掉下个“馅饼”。

某天，一个衣着光鲜，名叫仰融的中年男子，登门造访金杯汽车，见到赵希友，二话不说就要买断剩下的所有股票，还放出狠话，要让其成为，“第一家在美上市的中国公司！”

赵希友喜出望外，他正需要仰融这样的“资本高手”打配合。于是二人一见如故，一个通晓汽车生产，一个深谙资本运作，很快擦出“智慧火花”。

仰融不愧是一位“资本高手”，为实现“上市梦”，他玩起了一系列眼花缭乱的换股游戏，终于将金杯汽车的部分资产注入到一家在百慕大群岛注册的公司华晨汽车身上。

从此“空壳”华晨汽车开始拥有了自己的“汽车资产”。1992年，华晨代替金杯之名在美成功上市，引爆华尔街！获得超额认购35倍，融资7200万美元。

仰融之后又将当时买断的1元/股，4600万股套现，赚取5亿元收益，回报超10倍！

华晨汽车正式开启造车之旅。

二

1993年，即将迈入花甲的赵希友以健康为由宣布退休。

华晨汽车首任董事长仰融，对公司进行了大刀阔斧的改革。他当“舵手”那些年，对外大力引入先进设备、人才；对内改变腐朽体制，把混日子不干实事的干部、员工进行“清理”。

为定下改革决心，仰融给自己立了军令状，“不把华晨搞上去，我就走人！”

仰融是一个善于学习的人，他继承了赵希友的思路，把日本丰田当成榜样，更对“精益生产模式”非常着迷，并经常组织公司高管去日本学习。

经过不断自我革新，华晨汽车推出的金杯新海狮型面包车大获成功，到2000年时已卖出10万量，连续5年干到国内轻型客车第一名！

金杯面包车在当年风头无二，是那个时代的“网红”，即便电视剧里都经常能看到它的身影无处不在，是“黑势力”的常用车型......总之，金杯是真火。

仰融还抓住势头，引进一批德国技术，准备打造一条能年产10万辆车的生产线。一切本来都如计划那样按部就班，静待突破，直到2002年，仰融又有了新计划，联手宝马！

可这个计划还没被实施，一个“意外”出现了。

辽宁发出通告称，仰融涉嫌经济犯罪被辽宁检察院批准逮捕，此时他已逃到美国！

原来，他的早期发家以及造车故事都是将金杯汽车“反复包装”的产物，彼时，还有声音认为，仰融从头到尾都是在玩“空手套白狼”的资本游戏。

事发后，为规避风险，仰融被华晨汽车“踢出局”。

但华晨汽车与世界名企宝马间的缘分并没有因此终结！实际上，早在1999年，仰融便开始接触宝马，将本来计划在河北保定成立合资公司进行国产的宝马管理层，引到沈阳。

虽然，华晨宝马正式获批的时候仰融人在美国，但该项目还是继续合作下去了。2003年，华晨汽车与宝马成立中国华晨宝马合资公司（华晨中国）。

这在彼时被视为一则壮举！第一，宝马可以借助华晨汽车大举进军中国市场；第二，华晨汽车可以借助宝马品牌，拉高汽车售价与销量，找到新突破口。

不管怎么看，都是双赢。

可有时候，越是看似天衣无缝的局，越可能暗藏风险。

三

自从引入宝马品牌，华晨宝马在国内疯狂畅销，很快摆脱“黑”车企的形象。

它的出现，还掀起一股“宝马旋风”。一个遥不可及的豪车，以更低价格走入无数车主的视线，变成普通人也能开得起的车，华晨宝马同时亦是华晨汽车的利润奶牛。

凭借“宝马”金字招牌，华晨汽车过上了不愁销量、不愁钱的躺赚生活。

投资家网查阅公开数据显示，近10年间，华晨宝马为华晨汽车带来每年约40亿元的利润！

华晨中国更是国内数一数二的合资汽车公司，即便在“车市寒冬”其盈利能力丝毫没有减弱，令无数车企望其项背。

有宝马，华晨汽车一路逆袭。

风光背后的华晨汽车，却存在极大隐患！

因为，这么多年来，除了宝马，该公司几乎没什么长进。

华晨汽车目前旗下拥有中华、华颂、金杯三大自主品牌以及华晨雷诺、华晨宝马两大合资品牌。除了华晨宝马在源源不断地为华晨汽车输血，其它品牌已彻底失去造血功能。

华晨宝马2019年为华晨汽车贡献了76.26亿元利润，而其他版块则亏损了10.64亿元！

没宝马，华晨汽车可能分分钟玩完。

由于华晨宝马太赚钱，德国宝马在2018年增持了华晨中国股权，从50%增至75%！

过去双方的地位从某种程度说是均等的，必定一边50%，现在不一样了，宝马拿大头，对华晨中国有绝对控制权与话语权，而华晨汽车则从50%降至25%！

这意味着，华晨汽车从华晨宝马中分得的利润少了一大截，想躺赚是不可能的事情，还失去话语权，华晨汽车的处境开始杯水车薪。

在这次博弈中，宝马才是最大赢家，它们用10年时间，“利用”华晨汽车打开中国市场，并试水成功，当牢牢占据市场领先地位的时候，再收回权利，所布棋局不可为不高。

反观华晨汽车，为了舒服赚钱，过度依赖宝马，导致其它产品线，毫无长进，现在不得不委曲求全，一旦闹翻，马上就会去喝西北风。

没有任何一个公司愿意受人摆布，失去公平地位的华晨汽车开始想摆脱宝马，但是已经晚了，它们对市场判断失去知觉，接连推出的很多产品都宣告失败。

华晨汽车还试图进军新能源车领域，实现“弯道超车”，可该公司无论在技术还是在其它方面均远远落后于比亚迪、吉利等国内同行，更可悲的是，计划竟被工信部给取消了。

原因是，在售的新能源车，续航只有150km，连一辆“老头乐”都不如。

由此可见，华晨汽车的技术得差到什么地步。

2020年，这家公司“选入”被执行人名单，一年有25起法律诉讼，涉及金额超7000万元，如今又被曝出负债1226亿元，可谓如履薄冰。

纵观华晨汽车的问题，其实也是国内造车企业普遍存在的问题，只不过有些在学习别人的基础上，谋求创新与突破，逐渐摆脱尴尬局面，而华晨汽车过度贪婪，最终只能走向迷途。