作者：市值观察  编辑：小市妹

一、宏观研究

1. 国盛证券：“此紧非彼紧”-客观看待7月信贷社融

事件：7月新增人民币贷款9927亿元，预期1.2万亿，前值1.81万亿；新增社融1.69万亿，预期1.85万亿，前值3.43万亿；M2同比10.7%，预期11.2%，前值11.1%。

维持此前判断，基于经济向好趋势确立和央行二季度货币政策报告的最新表态，后续货币政策将更注重精准导向和结构性发力；我们也继续提示，降准降息的窗口仍未关上，但可能性下降（尤其是降MLF利率）。此外，建议密切关注监管当局可能的调控举措，包括打压资金套利、限制资金违规流入房地产、信贷规模管控等等。

2.东吴证券：放缓中有亮点、拖累下有支撑

3月以来的社融趋势来看，银行信贷、企业债券融资扩张呈现趋势走弱的现象，而随着经济“V 型”复苏后半程在下半年的延续，政策重心对宽信用诉求的减弱，二者的收缩趋势预计在下半年延续。非标融资同比在今年以来持续改善，但7月份非标融资的支撑有去年低基数的原因，5月以来先后对信托、结构性存款的监管下，可能对后续非标融资形成一定抑制。

政府债券可能是三季度社融增量的主要支撑，在经历了6、7月份为特别国债的发行让路后，今年政府债券发行进度整体滞后去年同期，若按照财政部要求地方债在10月底发行完毕，则后续3个月地方债融资同比将多增1.4万亿。

二、行业研究

1.渤海证券：乘用车零售批发双增，新能源由负转正预期向好

7月重卡销量继续高速增长，乘用车也稳步提升，淡季不淡反映出市场景气度回升，随着国内经济恢复下新购及置换需求释放、国家及地方政策持续发力、各地经销商积极举办车展等促销活动，终端需求预计将持续企稳改善。

相关标的：长安汽车（000625）、精锻科技（300258）、科博达（603786）、宁波华翔（002048）。

商用车方面，重卡产销持续维持高位，经济稳增长下基建有力拉升工程重卡需求、电商物流带动物流重卡需求稳增，国三及以下重卡在包括补贴等政策推动下有望实现相对集中的淘汰，我们认为下半年重卡销售旺季有望延续，今年全年销量大概率将再创历史新高。

相关标的：潍柴动力（000338），以及中国重汽（000951）、一汽解放（000800）。

新能源汽车方面，2019年7月以来产销增速首次由负转正，下半年特斯拉表 现预计将保持强势，合资和造车新势力也将持续发力，此外政府及公共领域也有望继续贡献增量，因而下半年在低基数效应下新能源汽车有望加速增长。

相关标的：拓普集团（601689）、旭升股份（603305）、三花智控（002050）、宁德时代（300750）、岱美股份（603730）、宁波华翔（002048）、华域汽车（600741）、富奥股份（000030）、先导智能（300450）、璞泰来（603659）、恩捷股份（002812）。

2.安信证券：信贷结构好于预期，社融增速继续上行，银行板块配置价值凸显

事件：央行发布7月金融数据，人民币贷款增加9927亿元，同比少增631亿元；社融增加1.69万亿元，同比多增4068亿元。

居民短贷投放同比多增815亿元，从我们对银行的草根调研来看，6月以来个人消费信贷需求端和供给端都有一定程度的提速，一方面随着暑假到来，居民旅游消费积极性提升，另一方面，银行也有加大零售信贷投放的动力，来弥补上半年受疫情影响带来的缺口。

相关标的：招商银行（600036）、宁波银行（002142）、平安银行（000001）、常熟银行（601128）、兴业银行（601166）。

3.东吴证券：7月挖机销量同比+55%再超预期，Q3高景气有望延续

2020年以来各项投资增速触底回升，疫情后赶工刺激设备需求强劲，地产链条超预期增长，预计下半年基建项目开工刺激需求拉动行业高增长。8月份核心零部件厂商油缸排产同比+29%，环比正增长，预计Q3挖机行业仍有望保持较高增速，全年呈现“淡季不淡”格局。

预计全年维持高增，行业景气不减。旧挖机更新需求持续、挖机对装载机替代效应提升、地产基建投资不悲观因素下，我们预计国内挖机市2020-2022年挖机增速24.5%/3.8%/0.2%，行业总体维持正增长且增速趋于平稳。

相关标的：三一重工（600031）、中联重科（000157）、恒立液压（601100）。

4.兴业证券：新兴力量，谁将率先突出重围？

目前全球氢氧化锂总体名义产能仍将维持相对充裕，但预计到2025年氢氧化锂产能规划仍不能满足下游的需求，显现出静态缺口，预计2025年全球氢氧化锂供给缺口约7万吨。受特斯拉热销引发的“鲶鱼效应”，海外龙头整车商宝马、大众、丰田等纷纷加码电动车市场布局，全球乘用车电动化趋势显著提速。

目前，国内氢氧化锂新兴力量的建设及投产进度处于全球领先地位，现阶段下游全球龙头EV供应链的认证突破或成为竞争的“胜负手”，建议关注全球EV氢氧化锂新兴供应商领先企业威华股份（002240），雅化集团（002497），天华超净（300390），川能动力（000155）等。

5.西部证券：7月挖掘机延续高增长，关注工程机械

2020年1-7月专项债累计发行2.25万亿元，去除棚改、土储后同比增长187.5%，将继续在下半年全面支撑各地基建施工的开启；此外，上半年各地区商用土地交易量的同比增长及商业地产库存持续下滑后的逐步企稳也将预示下半年房地产新开工需求的提振。相关标的有三一重工（600031）、建设机械（600984）、中联重科（000157）

近日，电网巡检机器人龙头生产商之一申昊科技登陆创业板，其2020年一季度设计研发防疫相关服务机器人并产生订单与收入。目前，专业服务机器人板块已经形成亿嘉和、申昊科技两家上市公司。相关标的有亿嘉和（603666）、申昊科技（300853）、国网智能（A04033）。

在海绵钛持续降价的大趋势下，军用钛合金生产商有望在年内实现盈利水平的拐点。

相关标的：西部超导（688122）、宝钛股份（600456）等。

6.华安证券：深圳发布重要指导意见，车联网应用示范持续推进

2020年8月10日，深圳市交通运输局、市发展改革委、市工业和信息化局、市公安交警局联合印发《深圳市关于推进智能网联汽车应用示范的指导意见》。

我们认为，深圳市的智能网联汽车应用示范在前期较为偏向功能性更强的商用车领域。《指导意见》中对于智能网联商用化中的通用型载人载货需求和专用型如环卫清洁洒水需求都有所说明，体现了智能网联技术在多种车型上的应用价值。

我们测算路侧RSU总投资规模超过千亿，车侧OBU每年贡献275亿增量市场。通过路侧基础设施的建设，促进车侧应用的落地，短期内拉动有效投资，中长期利于孵化新的经济增长点。

相关标的：鸿泉物联（688288）、千方科技（002373）、德赛西威（002920）、锐明技术（002970）、金溢科技（002869）、中科创达（300496）。

三、公司研究

1.东吴证券：玉禾田（300815）：中标7.94亿赣县环卫农村一体化PPP项目，环卫市场有望加速拓展

事件：8月11日，公司公告中标江西省赣州市赣县区城市管理局赣州市赣县区农村环卫一体化PPP采购项目，总金额7.94亿元。

公司此次大单的中标，有助于提升存量环卫项目的运营年限，增强未来业绩确定性，公司目前订单获取稳步推进，环卫市场有望加速拓展。

我们预计公司20-22年EPS分别为3.93/5.95/8.35元，对应33/22/15倍PE，给予“买入”评级。

风险提示：市场化率提升不及预期，市场竞争加剧，利润率下降风险。

2. 浙商证券：双汇发展（000895）：点评报告：提价叠加结构升级，肉制品盈利能力持续提升

事件：8月11日，公司公布2020年中报。2020H1实现营业收入363.7亿元（+43.0%）；实现归属于母公司股东的净利润30.4亿元（+26.7%），其中2020Q2实现营业收入187.8亿元（+39.5%）；实现归属于母公司股东的净利润15.8亿元（+41.7%）。

公司是肉制品龙头，环保趋严及猪瘟提升市占率，规划生猪、肉鸡产能支撑成长，创始人家族深耕屠宰业52年，大股东全球化布局对冲猪价上涨。公司2020-2022年归母净利润预计为59.88/66.34/73.73亿元，增速10.11%/10.80%/11.13%，对应8月11日估值为31.7/28.6/25.8 倍。

风险提示：食品安全风险；原材料价格波动风险；消费需求风险。

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