作者：尧木

来源：GPLP犀牛财经

在黄金价格不断飙新高的日子，金一文化（002721.SZ）的股价仍然一蹶不振。

图源：富途牛牛

截至8月11日收盘，金一文化报4.29元/股，较历史最高点36.85元/股已经下降了88.36%，2020年以来的降幅也超20%。

金一文化股价低迷，业绩也很低迷。金一文化发布的2020年半年度业绩预告显示，上半年预亏2.20亿-2.50亿元，而2019年同期为盈利6639.54万元。

图源：金一文化业绩预告

对于业绩亏损，金一文化，称公共卫生事件影响了企业经营。

但是回顾2019年，金一文化每一季度的净利润都在下滑，第一季度到第四季度的净利润分别为0.42亿元、0.24亿元、0.16亿元、-0.6亿元。金一文化将此归咎于2019年下半年由于金价短期涨幅较大，消费者出现观望态度，黄金珠宝相关企业销售压力增大。

外部环境的变化或许是净利润下滑的一部分原因，但是金一文化本身也存在的问题。

2019年，金一文化营收骤减27.62%至106.81亿元，但是净利润却增长213.53%至0.62亿元；而经营活动产生的现金流净额为-19.91亿元，同比大跌232.62%。

图源：金一文化2019年年报

7月30日，金一文化收到了来自深交所下发的2019年报问询函，要求金一文化说明2019年营业收入与净利润、经营活动产生的现金流量净额变动趋势不一致的原因。

此外，珠宝行业的营收与研发费用有着很密切的联系，出彩的设计也能成为盈利的本钱，但是金一文化对于研发的投入确是微乎其微。2018年和2019年的研发费用分别是0.29亿元、0.06亿元，占当期营收的比重为0.15%和0.06%，降幅为74.14%。要知道，老凤祥（600612.SH）在2019年投入研发费用达0.22亿元，占营收比重为4.5%。

此外，金一文化在公共卫生事件期间亏损严重也是因为其缺少线上销售的渠道，而这个时候，绝大多数珠宝公司都已经开辟了自己的线上销售模式，从而缓解零售门店的压力。但是，金一文化现如今还是完全依靠门店销售去获取营收。

为提高盈利能力和抗风险能力，金一文化于 2019 年启动向特定对象非公开发行 A 股股票项目。8月10日，金一文化发布公告称，中国证监会发行审核委员会已经审核通过了其非公开发行股票的申请。未来金一文化要如何运用资本的力量摆脱困局，GPLP犀牛财经将会持续关注。